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交行首席經濟學家連平：2017人民幣仍有貶值壓力但幅度可控

交通銀行首席經濟學家連平表示，2017年人民幣兌美元匯率仍面臨貶值壓力，但一個基本的判斷是貶值幅度可控。“會比2016年小一點。”

1月8日，在複旦大學管理學院舉辦的“2017藍墨水新年論壇”上，連平表示，未來人民幣匯率彈性將明顯增強，相較於其他貨幣對美元的跌幅，人民幣的下跌或將相對溫和，人民幣匯率指數有望基本穩定。

1月5日至6日在北京召開的2017年中國人民銀行工作會議上指出，2017年要進一步完善人民幣匯率市場化形成機制。積極引導和穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

連平表示，要穩定匯率，關鍵是資本流動要平穩，此外還要實現中國經濟的增長，貨幣政策也不能向松的方向做大幅度調整等等。

不過，連平認為，2017年人民幣仍有貶值壓力，原因在於市場對美聯儲加息預期增強，地緣政治風險增大，中國經濟增長可能繼續放緩，市場主體全球資產配置需求、避險需求和套利需求依然較強，中美利差仍將處於低位。

但美元加息是此輪人民幣貶值的一個因素，不是決定性因素，決定性因素在於中國經濟體自身。

連平表示，2005年~2006年美國13次加息，美元也階段性上漲，但那段時間人民幣不但沒有貶值，反而是走得最強的一段時間。一個原因也是當時中國經濟增速很高，每年增速都在兩位數，所以資本大規模流入。為了抵擋資本流入，推高了人民幣。

連平認為，市場供求關系變化是導致匯率變化的一個重要因素。由於企業、個人配置資源需要，再加上加速歸還美元外債、一些資金外逃等，這些因素形成了市場上短期對美元的巨大需求。

之所以判斷2017年人民幣的貶值幅度會小一些，連平說，由於特朗普經濟刺激計劃的實施力度可能不及預期，加息對美元指數的推動作用趨於減弱，再加上外匯和資本流動的宏觀審慎管理仍將繼續發揮作用，因此人民幣匯率貶值幅度基本可控。

“美元加息，美元走得更強不利於美國制造業的發展，所以為了發展制造業，美元在2017年甚至可能會出現階段性波動。”連平說。

就在各界對人民幣走勢心存憂慮之時，離岸人民幣(CNH)在1月4日、5日出現大漲，連續收複從6.95-6.78共計18個關口。

連平認為，此次離岸市場上人民幣出現大幅度飆升，有幾方面原因，一是抽緊銀根。由於人民幣在離岸市場上規模有限，因此流動性收緊，使得利率大幅度上升、匯率飆升。二是美國方面對於美元未來加息的判斷出現了一些變化，有一些猶豫。

2016年12月15日，美聯儲宣布加息25個基點，這是自2015年12月首次以來的二度加息，時隔整整一年。與此同時，美聯儲委員們還預期2017年加息3次。但美聯儲12月份會議紀要顯示，美聯儲的一些委員對於美指走強可能打壓通脹表現出一定的擔憂。

連平表示，美聯儲對於美元狀況，以及今後美國加息表達了一點擔憂，不是像以前那麽堅定。“這種情況下，就帶來市場上對未來美元進一步走強力度、趨勢，有一些不同看法。”

三是近期外匯管理方面的措施陸續出臺。

近日，國家外匯管理局發布消息稱，個人年度購匯額度依然是等值5萬美元，但重申個人購匯不得用於境外買房、證券投資等。

連平表示，五萬美元屬於經常項下貨幣兌換，過去有人從事資本項目交易，並非允許這樣做，只是沒有被管到而已。現在規範了之後，會一定程度上削減服務貿易的逆差。而這些政策使得市場供求關系在2017年會發生明顯的變化，有助於匯率基本的穩定。

“所以我們認為2017年人民幣繼續貶值還是大概率，但是幅度會相應比2016年小一點。”