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“超超短線”交易秘籍 私募交易員九十天臥底炒股工廠

股民在安徽省淮北市一證券營業部內關註股市行情。（東方IC/圖）

屏幕後面坐著的大多是頭發蓬松的20歲左右的年輕人，也有家庭婦女模樣的人。辦公室里，呼喊聲不時響起，就像打網絡遊戲的戰隊隊員們，在喊著口號一起打怪。

T+0工廠將賬戶分給員工們進行交易，賬戶總額的90%是股票，10%是現金。交易員們的任務是，運用公司教授的三大戰法，通過頻繁交易，在收盤的時候，保證賬戶里的股票數量不變、現金增加。

三個月前，深圳前海大概率資產管理有限公司交易員王明接受了一項特殊的任務——去佛山一家炒股工廠臥底。

大概率資產管理著數億元的陽光私募基金產品。對於市場上逐漸流行的T+0工廠交易模式及“穩賺不賠”的口號，大概率資產總經理楊濟源感到很驚詫，他決定讓王明去找一家T+0工廠臥底。

中國A股實行的是T+1交易制度，即當日買進的股票，要到下一個交易日才能賣出。國際上流行的T+0交易制度，是指當日買進的股票可以當日賣出。

T+0交易在2015年股災之前曾一度非常流行。當時，根據交易所規則，融資融券業務可進行當天融券還券，交易者可以直接從券商融到券，從而在賬戶中開展T+0交易，當天再把融到的券歸還。

2015年8月，交易所發布通知，修改融資融券交易實施細則，將融券由原先的T+0改為T+1，禁止當天融券還券，交易者借到的證券必須在T+1才可以償還，這堵死了利用融資融券進行T+0的生意。

然而，2016年以來大盤持續低迷，網下打新熱度高漲，這又讓T+0工廠重新煥發生機。按照交易所規則，投資者在網下參與打新股必須持有1000萬元之上的股票市值，這使得許多打新基金或者大散戶買入並長期持有某些風險低的股票作為打新底倉，T+0工廠得以幫這些客戶打理底倉股票保值增值。

“打怪”工廠

2016年9月底，王明在女朋友的介紹下來到佛山一家T+0工廠應聘，他女朋友在當地某家證券公司營業部工作。

這家公司的辦公室位於佛山一座新開發的辦公樓里，足有兩百多平米空間，擺著二十多張辦公桌。每個桌子上都豎立五六臺電腦，屏幕後面坐著的大多是頭發蓬松的20歲左右的年輕人，也有家庭婦女模樣的人。辦公室里，呼喊聲不時響起，就像打網絡遊戲的戰隊隊員們，在喊著口號一起打怪。

雖然做的是股票買賣，但這家工廠的交易模式是雇傭大量交易員操作的日內回轉交易，因此也被市場稱為T+0工廠。

王明被帶到一個隔間中，等待公司領導的面試。不一會，領導走進來，指示應聘者們坐到電腦前，限定一分鐘時間，用電腦小鍵盤輸入數字，結束後上報結果。作為電遊高手的王明的成績為153，而坐在他旁邊的年輕小夥成績竟然高達兩百多。

領導坐下來與王明單獨談話，問他是否打電腦遊戲。為了贏得這個工作機會，王明有意介紹了自己過去的股票投資經歷，沒想到領導卻流露幾分不滿說，“你最好把你以前的交易經驗都拋掉，公司會給新員工做培訓，我們的模式是穩賺不賠的。”

在後來的交往中王明發現，這個二十多歲的領導，每天收盤都會仔細查看員工們當天的交易記錄，一旦哪位員工出現交易錯誤，就會被嚴厲批評，並且被要求寫書面的總結。對於員工們提出的業務問題，這位領導也毫不吝惜時間予以解答。

相比王明見過的其他私募基金負責人，這位領導幾乎從不提起宏觀經濟趨勢、行業景氣度、股票估值這類名詞，掛在嘴邊的更多是“正T”、“反T”、“勾頭”、“龍一龍二”、“一波牛”、“八十度角下跌”等土里土氣的術語。

領導周圍的座位中，是交易團隊的核心，其中幾個同事能得到更多的關照，他們被分配到更大額度的賬戶，被允許進行交易的股票數量也更多。王明後來才慢慢知道，中年婦女樣子的人是領導的姐姐，旁邊的中年男人是其姐夫，其他的也都是親戚。領導就是本地人，以前沒有正式職業，經常混跡於網吧中打遊戲。

王明被安排坐在角落的位置里，緊鄰著公司里唯一的女員工。她手速也能達到150左右，在第一個月的培訓中，用模擬賬戶進行交易的成績名列前茅。但是，在此後的實盤交易中，她的成績排名卻一落千丈，遠比不上同期進入的王明。每天下班後，她與同事們一樣各自早早回家，因為這個工作完全沒有底薪，唯一的報酬只有交易股票賺取的業績提成，以她的業績，每月的收入才幾百塊錢。在年景最好的2015年，有的交易員年收入可以達到200萬元。

2016年2月25日，北京一證券交易所，股民關註當日股市行情。東方IC❘2016年2月25日，北京一證券交易所，股民關註當日股市行情。（東方IC/圖）

“超超短線”交易秘籍

一個月的培訓和模擬後，T+0工廠將賬戶分給員工們進行交易，賬戶總額的90%是股票，10%是現金，顯示著10只左右股票，股數各不相同。王明被分配到的賬戶總市值為20萬元左右，有2萬元左右的現金，其余是700股新華保險、2000股中國中車、4000股廣匯能源等，每只股票的市值都在2萬-3萬元。

交易員們的任務是，通過頻繁交易，在收盤的時候，保證賬戶里的股票數量不變、現金增加，T+0工廠根據增加的現金給交易員們分配業績提成。基本的原理是，交易員在股價低的時候用賬戶內的現金買入一定數量的某只股票，在這只股票價格上漲之後，再賣出同樣數量的這只股票，這樣，就能保證收盤時賬戶里股票數量不變而現金增加。反向交易也是同樣原理，在股票價格高的時候先賣出一定數量股票，當股票價格下跌之後，再買回同樣數量的股票。由於賬戶中原來就持有特定的股票，因此在這些股票上，就可以實現日內回轉交易，這就是T+0交易的精髓。

王明記得最成功的交易是在11月21日交易新華保險。

11月21日，一開盤，保險股開始集體猛漲，“龍一彪啦”、“龍二彪啦”，交易員們吆喝著互相提醒。王明桌子上的5臺電腦屏幕，其中一臺就是顯示著中國人壽的分時走勢圖，這就是龍一，龍二就是新華保險。

幾秒鐘之間，王明就迅速完成了交易，所有現金買入新華保險，9：30到9：42，短短十幾分鐘的時間里，新華保險幾乎以豎直的角度拉升，漲幅從開盤不到1%迅速躥升到6.96%，而就在9：42的分時線上第一個技術“勾頭”出現的時候，王明迅速賣出相同數量的股票。這一筆交易，王明賺到了超過6個百分點，在很短的時間內，幾乎吃到了這一波的所有漲幅。

周圍的交易員收益都在4個百分點之上。

這是T+0工廠在此前培訓中教授的三大戰法之一，此前1個月里王明們反複訓練並熟練掌握。

三大戰法的名字讓王明印象深刻：突破買進一波牛法，看龍一買龍二法，殺跌抄底法。突破買進就是在股價突然上漲拉升的時候及時買入，僅賺一波上漲，當分時線上顯示出拐點的“勾頭”時，立刻賣出。第二招就是利用板塊聯動的原理，當一個板塊龍頭啟動時，就及時買入手中擁有的板塊個股。第三招就是抄底的策略，當某只股票在分時圖上出現70-80度角的急速下跌，跌幅超過2個百分點，當感覺跌速放慢或者跌不動的時候，及時買入，反彈上升的圖線出現第一個“勾頭”的時候，立刻賣掉。

11月11日上午10：08，中國中車的股價突然拉升，王明眼疾手快迅速買入，僅僅3分鐘的時間里，漲幅從0.67%擴大到2%；10：11，“勾頭”出現，王明立刻賣出。

同樣是在11月11日，在交易東興證券時，王明用上了第二招。當天下午剛剛開盤，證券板塊突然拉升，“龍一”方正證券在10分鐘之內漲幅就已經超過8.59%，王明迅速買入“龍二”東興證券，並在漲幅達到4.11%時及時賣出。

在11月3日樂視網的交易中，王明用上了第三招。此前一天樂視網已經經歷超過7個點的下跌，在這一天10：30-10：40的10分鐘內，樂視網的股價急速下挫，跌幅超過3.3%，王明就在這個時候買入股票，樂視網股價隨後反彈，11：18，股價反彈近2個百分點，王明賣出股票。

每天的14：30之後，公司也允許交易員們個人發揮，做一些反T或者賣空交易，也就是把這三種招式反過來用在做空上，先賣出股票，等股價下跌了再買回來。王明聽說在2016年初熔斷的時候，很多T+0工廠交易員利用做空賺了很多錢。

王明使用的交易軟件是T+0工廠專門定制的，當交易員的賬戶出現1%的損失時，該賬戶就會被強制止損，交易員會被停止交易，之後靜默一天，寫總結。因此，交易員們在交易過程中神經高度緊繃，一旦判斷失誤，股票出現2-3分錢虧損，就立刻止損賣出，王明也曾聽到過公司規定，如果造成虧損，要求交易員自己交罰款彌補，但並沒有見過哪個交易員真正被處罰。交易員們的原則是，沒機會就不交易，就不會造成虧損，盡量在有把握時才交易。

“現在A股的交易已經進入微生物領域了，這種超超短線在幾十秒內解決戰鬥，”大概率資產總經理楊濟源對南方周末說，“此前理解最短的短

線，無非也是尾盤買入，下一個交易日開盤賣出。”

產業鏈

根據與T+0工廠之間的約定，王明的工作沒有底薪，但是可以獲得管理賬戶盈利部分的20%作為酬勞，而T+0工廠一般跟客戶約定，盈利部分的50%給予客戶，這樣工廠就可以獲得其余30%的盈利。

王明所在團隊核心成員，有些管理的賬戶資產能達到1000萬元，而工廠模式平均月盈利率在3%左右，則總的盈利能夠達到30萬，給客戶分紅15萬，給交易員業績提成6萬元，其余9萬則是工廠的盈利。

像王明這種新進入工廠的員工能夠被分配到20萬左右的賬戶，做了1年以上的交易員能被分到500萬元之上的賬戶。

T+0工廠的生產最離不開的生產資料就是股票、資金。除了操盤團隊的辦公室，王明還去過T+0工廠業務團隊的辦公室，在那里，銷售人員們根據從證券公司營業部等渠道拿到的股票大戶名單，逐個聯系，推銷說可以代客理財，幫助客戶在不改變被套住股票數量的情況下，實現賬戶盈利，承諾保本，並且利潤當天結算。

“營業部肯定喜歡，因為可以增加交易傭金，我們公司也收到過銷售電話，問我們願不願意把被套的股票借給他們做T+0，他們支付利息和費用。”大概率資產總經理楊濟源對南方周末說。

“為了把限售股拿出來賺取利潤，華東地區某上市公司大股東曾想找T+0工廠合作，走訪考察了一圈之後，最後自己開辦了一家T+0工廠。”王明說。

除此之外，T+0工廠另一個不可獲取的生產資料是軟件系統。王明所在的T+0工廠是與杭州某T+0工廠合資成立，從杭州方面獲得的軟件及技術，那邊的創始人團隊是做美股出身。這種定制軟件可以把不同客戶賬戶中的股票和現金整合起來，切割成不同的小賬戶，分配給交易員，從王明使用的交易端無法看到客戶賬戶情況，還具備虧1%止損的功能。

正是憑借這種軟件，T+0工廠才能實現為不同客戶、不同來源的股票進行工廠化交易。

12月1日中國聯通漲停，但是，王明和同事們在當天的交易中卻基本沒有賺到錢，因為這次的漲停過程中，出現了許多“勾頭”，這讓王明的招式失效了。另外，王明發現最近離開T+0工廠的人越來越多，盈利率在下降，因此為了保證核心成員能夠賺到足夠的錢，只有裁掉一些人員，把賬戶向某些人集中，提高他們的管理規模。

2016年12月，當王明完成臥底任務，回到深圳前海大概率資產管理有限公司重新擔任交易員時，與他一批進入T+0工廠的員工大部分已經被淘汰或自動離職，新的一批人正在接受培訓。

證監會也開始打擊T+0工廠的生意。2016年10月，證監會發布《機構監管情況通報》指出，部分機構與個人違規提供“股票回轉交易”服務，涉嫌非法開展證券活動。此後，證監會協調相關部門啟動“打非”程序，排查相關嫌疑證券賬戶。

《通報》同時公布，根據線索，證監會機構部安排上海、廣東、湖南、四川等地證監局進行了專項核查，發現上海地區個別機構存在回轉交易情形。而據媒體報道，總部位於北京的中央匯金旗下的一家老牌券商，這類業務開展的規模最大，在客戶和T+0工廠之間中介聯絡，坐收傭金提成。T+0工廠及違規的營業部在北京、上海、廣州等多地廣泛存在。

（文中王明為化名）