2017年網易經濟學家年會今日在北京舉行，在“展望2020”主論壇上，國際貨幣基金組織(IMF)前副總裁朱民發表題為《世界經濟2020：變局、波動和機遇》的演講，他表示，世界正在進行一個巨大的結構性的變局，這個變局因為2008年金融危機的沖擊和影響，以及危機以後的政策不斷的演化和形成，直到今天，整個經濟正在從經濟、政治和社會多方面的角度發生深刻的變化，未來的五年，一定會非常的波動，也會非常的精彩。
朱民指出，全球經濟整體低位運行，特朗普的經濟政策，減稅、增加基礎設施投資、貿易保護主義是確定的，美國金融經濟走勢是全球最大的不確定性。人口結構的變化，需求偏好的結構變化，貿易的變化，勞動生產率的變化，政治風險的上升和科技在過渡時期產生的不確定性，是全球經濟在未來五年面臨的一個巨大的不確定性和結構變化。
以下為演講實錄摘選（小標題為編者所加）：
朱民：未來五年，一定會非常精彩
我所看到的世界，我認為正在進行一個巨大的結構性的變局，這個變局因為2008年金融危機的沖擊和影響，以及危機以後的政策不斷的演化和形成，直到今天，整個經濟正在從經濟、政治和社會多方面的角度發生深刻的變化，未來的五年，一定會非常的波動，也會非常的精彩。
第一，從現在看，整體經濟仍然是在低位運行。
我們可以看到全球金融危機以後，2010年有一個很強烈的反彈，但是這個反彈緊接著整個的全球GDP增長速度一直在緩緩地下降，一直下降到今天，在過去的幾年里，無數的機構預測，“由於經濟會緩緩地下降，我們會再次進入危機”，這一切沒有發生。無數的機構說，“我們的經濟經過了緩緩下降以後，應該有強烈的反彈”，也沒有發生。
這次全球經濟發生了1929年全球金融危機以來從來沒有發生過的一個特別的現象，就是經濟在緩緩的往下走的時候，它在一個低的水平維持，在一個低的均衡水平，沒有危機，但是就是低。理解這一點很重要，為什麽會發現這個現象呢?因為一個很重要的原因，2008年的金融危機把全球的經濟運行從原有的軌跡，我們可以看到這次全球金融危機對全球經濟的影響遠遠超過我們的想象，它把全球經濟的水平使勁往下壓了一個層次，平移到低的水平。理解這一點特別重要。
第二點，我們對未來五年全球經濟增長的潛在增長速度做了一個分析，全球經濟的潛在增長速度由投資的潛在增長速度，勞動力增長的潛在增長速度和勞動生產率的潛在增長速度決定。
危機以後，全球潛在增長速度大幅下降，未來五年仍然在低水平，因為：1、過去七年投資水平很低;2、人口的老化，勞動力增長潛在水平在下降;3、全球的勞動生產率水平在過去十年是下降的，雖然我們還是占很高的權數。因為整體水平下移，未來潛在的增長速度在下降，所以全球經濟在未來的幾年里，應該是在低水平運行。我們面臨的是一個低GDP增長、低投資、低貿易增長、低FDI、低通貨膨脹、低利率水平、低油價這樣一個整體低的，但是是均衡水平緩緩增長的大環境。這個都是我們今天面臨的事實，這是一個確定的事。
但是，這個世界忽然發生了一個很有趣的事，美國做了一個選舉，他選舉出了一個新任總統，這個總統跟我們以前理解的有很大的不一樣，他提出了很多新的政策，所以美國在未來幾年的變局影響全球經濟的格局，所以我們必須來看特朗普的經濟政策以及他對美國和對全球經濟的影響。
朱民：特朗普帶來的不確定性
特朗普說了無數的話，如果把他所有的經濟政策歸攏起來的話，可以歸納成三條。
第一點，他要減稅，他要把居民所得稅從10-39.6%七檔減到三檔10-25%，他要把公司所得稅從35%降到15%。世界上最低的公司稅是加拿大和英國，15%。所以美國客觀上具有公司稅減稅的空間。共和黨從來強調減稅，共和黨今天同時有國會的參議院和眾議院，所以我說他一定會做這個事。
第二件事，特朗普說他要把工作留在美國，貿易保護主義，理由是美國的出口遠遠小於它的進口，赤字太大，所以他要把工業留在美國，他要退出TPP，他要退出北美貿易區，我覺得這個不會發生。因為TPP現在看來，國會也不會批，他也不會退出，北美貿易區不那麽容易退出，因為已經是法律，但是他可以談判，他也會強調一對一，包括對中國強烈的貿易談判，我覺得這個都會發生，因為歷來政策上，美國的貿易政策在白宮，所以我想這也會發生。
第三個，他說要對美國基礎設施投資5500-10000億美元，具體的數字不是很清楚。我們可以看到危機以前，美國的基礎設施指標在最高水平的時候，大概是6.3%左右，還是不錯的，僅次於德國，危機以後急劇下降，下降到5.8%，甚至低於日本。美國政府對基礎設施的公共投資，在1990年的時候，GDP的2.8%，在今天只有GDP的1.4%，這20多年的時間里，美國的GDP的政府投資下降了50%，美國的基礎設施的質量急劇下降，道路陳舊、鐵路太慢、橋梁不安全、碼頭和港口陳舊，所以美國有基礎設施投資的需求，而且公共政策空間也存在。這個事情，我覺得他也會做。
如果他做這些事的話，他會對美國和世界經濟產生什麽影響呢?我覺得這個是一個很大的問題，這是一個很大的不確定性，很重要的原因，就是因為我們對他怎麽實施他的政策不知道，到現在為止，沒有任何人知道他的計劃，他的細節，他準備怎麽實施這些方案。而所有這些事都是非常技術、非常細節、非常法律、非常政策的過程。
回到所有的這一切，特朗普要增加政府的開支，要減稅，恢複美國經濟的增長，我們預測美國經濟的增長，今年是2.4%左右，但是長期來看，未來五年會走到2%的潛在增長水平，但是特朗普的政策會把美國的增長強勢地往上拉，明年他的目標是3.5-4%，我覺得可能會達到2.8-3%。問題不在這里，問題是2.8-3%能否可持續，經濟增長是一個好事，但是不可持續的話，就加大全世界經濟波動。
特朗普的政策，政策是確定的，實施是不確定的。由此產生的對全球經濟增長和金融增長的沖擊和影響是巨大的。在未來不但是明年，而且一兩年，美國經濟成為全世界經濟金融波動的最大的風險因素，當我們說整個經濟格局是比較平穩的，美國的新總統橫空出世帶來一個新政策的不確定性，全球經濟也正在進行一個深刻的格局變化。
朱民：全球經濟正在進行一系列深刻變化
全球經濟正在進行一系列深刻變化，第一個是人口結構的變化，全球人口在繼續緩緩地增加，從今年的74億人口到2100年的110億人口的增加，這是好事，勞動力增加了，但是人口結構在發生很大的變化。我們可以看到，南部非洲的人口增加，勞動力增加供給逐漸上升，一直到2100年都是正的。世界上其他地區人口的增長，勞動力人口的增長，高峰在2005年左右，逐漸下降，到2040年開始負增長。這個對全球經濟的影響是巨大的。
第一，因為人口增長結構的變化，全世界經濟增長從人均GDP的高的地方走向了低的地方，而全世界的需求也因為這個結構變化，因為新增的人口在非洲，它的總需求仍然是有限的，因為大部分是低收入國家。人口變化的同時，收入分配又是另外一個問題，這個高收入從50年代開始到2001年，整個占收入比重在不上升，中產的比重不斷下降，典型的看一個美國的例子，美國中產階級占總收入的比重，從60%左右跌到了56%，我們可以看到，勞動工資所得占整個GDP的比重，工資比重從56%跌到了48%左右，跌了八個百分點，而整個中產階級的收入從58%跌到了46%，跌了12個百分點，而整個工資的收入從64%、65%左右跌到了58%，跌了八個百分點，收入分配對全球的總需求的影響是巨大的，因為有錢的人可以吃一萬塊錢的美味，不可能一天吃一萬斤的大米，而且特別是對於進口的需求產生了很大的變化。
與此同時，美國經濟和發達國家經濟繼續變輕，這也是一個很重要的事情。危機以前，我們都說美國的服務業太高了，要往下調整。但是實際上美國的制造業在不斷的往上走，危機以後略有調整，今天是78%，歐洲的制造業、服務業的成本繼續上升，達到74%，日本的服務業略有下降，全世界的經濟在變輕，這又是一個很新的變化，越來越多的企業不願意持有重資產，特別是在高科技的情況下，所以投資急劇下降。
油價在下跌，而且油價的價格會繼續保持在低位，對世界產生收入分配重大的影響。今天整個世界的邊際生產者的定價是頁巖油，誰是頁巖油的主要生產國，美國，在特朗普的政策下，會繼續鼓勵美國生產頁巖油，出口美國的頁巖油和天然氣。OPEC可以達成協議減產，但是不解決任何問題，因為在未來的十年里，全球現有的石油產能的50%會老化退出，新進來的石油行業是誰?新進來的石油行業50%是頁巖油，頁巖氣，頁巖油、頁巖氣今天的成本是多少，40到50美元一桶，所以頁巖油的價格決定了石油的價格，未來石油的價格在下降，這又是一個巨大的價格下降。
與此同時，科技的創新正在對整個世界發生雙重影響，我們今天處於第三次工業革命和第四次工業革命之間，我們每天聽到和見到無數的創新，但是創新還沒有轉化成生產力，所以勞動生產率不斷持續下降，而創新產生的威脅使得沒有人願意投資。
朱民：全球經濟的確定與不確定
如果把所有的事情放在一起的話，我覺得全球經濟整體低位運行這是確定的，特朗普的經濟政策，減稅，增加基礎設施投資，貿易保護主義這是確定的，他的實施是不確定的，我們不知道，美國金融經濟走勢是全球最大的不確定性，而在這個時候，全球經濟結構性的變化，我覺得這也是確定的，人口結構的變化，整個引起的需求偏好的結構變化，貿易的變化，勞動生產率的變化，政治風險的上升和科技在過渡時期產生巨大的不確定性，這個是全球經濟在未來五年面臨的一個巨大的不確定性和結構變化。所以，全球的政治風險和利率匯率風險成為我們目前的最主要的風險，我覺得這個是確定的。全球經濟增長波動和金融市場的波動在未來五年一定會加大，這是確定的，不確定的只是我們不知道它會在什麽時候、以什麽方式、以多大的強度變成波動，甚至變成危機。