全國股轉公司監事長鄧映翎上周五表示，新三板不是交易所，必須定位在服務創業型、成長型和中小微企業的全國性公開轉讓場所。他認為，在新三板談論流動性是偽命題，由於新三板掛牌公司規範程度較低，投資機構盈利模式不清晰，就決定了流動性不可能高，這是市場因素本身決定的。
關於提高流動性的舉措，鄧映翎認為，關鍵在於增加投資者數量，但是降低500萬元投資者門檻需要以提高企業規範程度為前提。他還透露，三類股東問題有望在近期解決，掛牌公司IPO的道路將會更加順暢。
新三板不是交易所
鄧映翎上周五在招商證券2017年度新三板投資策略會發表演講時表示，“新三板的發展一定要在放在多層次資本市場的框架下來思考，新三板是全國性的公開轉讓場所，不是證券交易所。交易所上市的都是中型和大型企業，新三板是服務的是創業型、成長型和中小微企業，這是新三板的歷史定位。”
新三板定位問題一直為市場關註，焦點在於新三板究竟是A股市場的預備市場，還是和滬深交易所並列的全國性交易所。
去年11月，證監會發布的《進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若幹意見》中，既指出新三板應堅持獨立市場地位，公司掛牌不是轉板上市的過渡安排，也要求建立多層次資本市場有機聯系，推出新三板向創業板轉板試點。
中信證券新三板首席分析師胡雅麗上周四在第一財經新三板峰會上指出，新三板股票的估值與市場定位有關，需要先判斷新三板會成為一個什麽樣的市場，再來選擇用場內市場的估值方法還是場外市場的估值方法。目前，新三板定位和建設還比較早期，大家各有各的判斷。
鄧映翎表示，市場不應期盼新三板明年有大的政策變化，以“政策市”看新三板有違新三板市場化導向的初衷，也不符合民營企業和國家經濟發展的需求。只有搞清楚新三板的歷史地位和功能，投資才不會出現失誤。
去年初，市場曾預期新三板降低投資者門檻、競價交易等制度將會在去年內落地，許多投資期限為“2+1”的私募基金產品湧入市場，目前多數浮虧嚴重。
流動性是偽命題
今年11月，新三板市場整體成交金額為207億元，環比增長44%，但與主板相比，新三板市場的成交量和換手率只能算零頭。由於缺乏流動性，新三板市場價格發現功能不足，市場資源配置功能受損。投資機構也因擔憂不能賣出而收緊投資，市場信心不斷下滑。
不過，鄧映翎認為，談新三板流動性是偽命題。“現在新三板的流動性非常差，主要是因為流動性高低跟公司質量和投資機構的盈利模式有關。”
他認為，新三板企業股票的流動性和估值與公司的規範程度成正比，只要公司進一步規範，市場自然就願意給出更高的溢價。另外，新三板介於創投市場和主板市場之間，不是投資機構變現退出的終點站，交易量肯定不大。
鄧映翎表示，過去新三板主要靠股轉公司自律監管，出現問題處罰力度較輕。但是，去年到今年上半年，地方證監局開始查處大股東挪用資金問題，發現有96%的公司存在資金占用問題。明年的重點工作之一就是推動新三板退市制度，這也是為降低投資者門檻打基礎。
“現在一萬家公司，有好的、有差的、有規範的、也有不規範的，現在都必須按照我們的標準規範，不然你就退市。只有大浪淘沙，讓新三板公司接近可以做IPO的程度，這個時候才敢放低門檻，讓大量的投資人進來買股票，新三板的功能才會發生大的轉變。”鄧映翎表示。
三類股東問題將解決
鄧映翎在講話中稱，新三板企業IPO三類股東問題將會解決。“這是現在最大的問題，我們正在和證監會溝通，要建立多層次資本市場，面臨轉板，就要解決三類股東的問題，相信這個問題很快就會解決。”
今年4月，有傳言稱證監會通知，擬申報IPO的企業股東中有契約型私募基金、資產管理計劃和信托計劃的必須在申報前清理。這意味著新三板掛牌公司要想IPO就必須先回購三類股東手中的股票。
目前，證監會尚未對傳言作出官方答案。一位大型投資機構負責人對記者表示，如果傳聞屬實，將對新三板市場產生災難性的打擊。清理三類股東將使掛牌新三板企業無法融到所需資金，同時，一旦企業決定IPO，機構投資者將面臨被清盤出局的結果。
東方證券股權投資與交易業務總部總經理姚春潮在第一財經新三板峰會上表示，“三類股東是新三板市場的主力軍，如果禁止三類股東在IPO企業存在，對新三板是非常大的打擊。為了盡量避免三類股東進來，有的想IPO的公司也付出了比較大的代價。”
目前，新三板上有53家公司上交IPO首發申請材料，部分公司股東中仍有三類股東尚未情理。
鄧映翎認為，只要三類股東問題解決，投資機構盈利模式就暢通了，接著投資者就會蜂擁而上，有IPO資質的掛牌公司股票想買都買不到，即使有500萬投資者門檻也不是障礙。他表示，“新三板最困難的時刻就是現在，但是希望就在眼前。”