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2016“黑天鵝”到齊: 特朗普獲勝 不確定性時代降臨

繼“英國脫歐”這一年度黑天鵝事件後，美國大選也隨之爆出黑天鵝——北京時間11月9日約14:50，共和黨總統候選人特朗普贏得大選，進駐白宮已經板上釘釘。這折射出的是各地民粹主義、反全球化浪潮的進一步加劇，也側面反映了多年低增速所積累的副作用集中爆發。

同日14:35左右，特朗普贏得賓夕法尼亞州，該州有20張選舉人票，為搖擺州。至此，特朗普已基本確定贏得總統大選。

一時間，全球市場的恐慌情緒進一步上升，黃金暴漲不止，一度升至1320美元/盎司高位，美元暴跌至96.54，恒生指數狂瀉700多點。有“大選風向標”之稱的墨西哥比索則持續狂瀉，美國國債利率急升。更誇張的是，由於此前特朗普勝算明顯，早在同日12:50左右，納斯達克指數期貨跌停，跌幅5.08%，標普500期指現跌停，跌幅5.02%，道瓊斯指數期貨現跌4.3%。

第一財經記者見證了此次雙方票數變化的全過程。某外媒電視主持人從一開始對民主黨總統候選人希拉里獲勝表示信心滿滿，而後由於局勢突變後，其語氣漸弱，再到後來其甚至幹脆開始展望——“特朗普當選後，他是否會兌現當時的政治承諾”等話題。主流觀點認為，美國人民以及全球人民的“反對正流派”（anti-establishment)情緒已經到達了空前高度。

回顧這場美國總統大選的“年度大戲”，全過程扣人心弦、動蕩起伏。特朗普從一開始便遙遙領先，此後二人的票差始終保持在20-40之內，希拉里也緊追不舍，但幾乎從未超越過特朗普。

（雙方票數變化過程。來自彭博）

值得註意的是，最大的轉折點發生在北京時間11月9日上午11點51分，經過幾小時的你追我趕，特朗普拿下佛羅里達州，在選舉人票中的領先優勢擴大，該州有29張選舉人票，為關鍵搖擺州。此後，特朗普的票數漲勢更是氣勢如虹，他幾乎拿下了所有搖擺州。

（來自彭博）

到了賽點前後，民主黨的傳統大票倉華盛頓州開票，這使得希拉里和特朗普之間的票數差距一度縮小至4票，特朗普vs希拉里：201:197。然而，此後特朗普在該州的票數直線上升，甚至反超了希拉里，至此，雙方的比分差再度擴大，特朗普vs希拉里：216:197，再到209:232。

（來自彭博）

更為重要的是，若特朗普入主白宮，對中國和全球將意味著什麽？野村亞洲除日本外首席經濟學家蘇博文早前便對這一可能性做了具體展望。

其研究團隊表示，如果特朗普獲勝並遵守他競選時在貿易和外交政策方面的主要承諾，那麽亞洲將成為墨西哥之外的另一片受沖擊的前線地區。“我們做了一個投資者調查，結果確實顯示，受特朗普當選影響最大的地區，亞洲（32%）的得票率僅次於拉丁美洲（可理解為墨西哥），排名第二，而歐洲、中東和非洲地區排名第三（13%）。當然，特朗普有很大可能會食言，但考慮到風險回報因素，即使他信守承諾的可能性微乎其微，也會影響到市場定價。”

野村認為，對亞洲來說，這些風險包括：

貿易保護主義

特朗普宣稱，一旦當選，他會不惜一切手段為美國從貿易夥伴那里爭取到“更好的待遇”。這包括：反對“跨太平洋夥伴關系協議（TPP）”，如已通過則將退出該協議；在退出的威脅下對北美自由貿易協定（NAFTA）重新展開談判；有可能以貨幣貶值為由提高關稅；並在美國法律和國際協定允許的情況下，盡可能保護美國勞動者在與其他國家進行的所謂“不公平貿易”中的利益。

對地區安全的威脅

特朗普曾承諾會加強美國在亞洲的軍事力量，但他同樣許諾將迫使包括日本和韓國在內的美國盟友承擔安全保證的費用。野村認為，這會對美國減少其對亞洲的軍事幹預起相反作用。

美國宏觀政策的不確定性

世界最大經濟體的宏觀政策也許會突然間變得越來越難以預料。特朗普制定了一個宏偉的計劃，試圖削減個人和企業的稅務。這一計劃一旦實施，預計將在10年內使預算赤字增加10萬億美元。他還考慮按照“破產的房地產開發商”的方式對美國政府債務進行重組。特朗普還呼籲增加基礎設施和軍隊國防支出。如果他的大多競選承諾都能實現，出於對美國財政持續能力的擔憂，亞洲的各大央行將會減持美國國債，而野村估計，美國國債占據了這些國家全部5.4萬億美元外匯儲備中的3.4萬億美元。這將引起債券價格和匯率的劇烈動蕩。

此外，特朗普曾宣稱他“支持低利率”。他不太可能任命即將在2018年2月屆滿的現任美聯儲主席珍妮特·耶倫留任，主要因為她是民主黨派。特朗普可能會利用其對美聯儲委員會兩個空缺席位的任命權，嘗試將美聯儲打造得更溫和。

野村認為，特朗普當選無疑會阻礙亞洲的GDP增長，並最終引起成本推進式通貨膨脹，造成貿易順差縮減和宏觀經濟政策放松。“在早期推測階段，無論在經濟還是地緣政治方面，韓國、菲律賓和中國臺灣將會遭受最大損失，而印度和泰國的風險則最小。”