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對於有些所謂的深港通概念股，在華麗外表之下真實的受益情況並不顯著，甚至完全扯不上關系，它們可能也是香港投資者眼中的稀缺標的，但稀缺並不能與港資流入劃等號。事實上，香港機構投資者對軍工股基本不感興趣，他們偏向於業績優良的大盤藍籌股。

繼2014年11月17日滬港通正式開通後，市場期待已久的深港通終於靴子落地，8月16日獲得國務院批準，並預期在4個月內開通。利好消息兌現影響，A股市場“理智”度過了獲批後的首個交易日。那麽，深港通的開啟對市場影響幾何？

短期帶來的增量資金有限

回顧過去一年多以來，滬港通開通後，從香港市場到A股市場，大起大落猶如過山車。但此次深港通的推出，市場氣氛明顯不及當年。對於深港通落地能否再次啟動一輪牛市行情的疑問，增量資金的動向成為左右大盤的重要因素，而2014年11月開通的滬港通為深港通提供了一個可以借鑒的模板。從歷史數據來看，滬港通推出後帶來的增量資金並不顯著。

截至2016年8月1日，滬股通剩余總額度為1543億元，考慮到滬股通總額度為3000億元，這意味著滬港通開通後1年半多的時間，滬股通已使用的額度還不到一半。從單日使用額度情況來看，除了開通日當天滬股通用滿了130億元上限外，再無單日用滿額度的情況出現。事實上，自開通至今滬股通平均每日使用額度不足6億元。

而在深港通細則中，最大的亮點就是不再設立投資總額度上限，這對市場來說是個好消息。但有不少市場人士表示，深港通還只是停留在概念上。有機構估算，深港通開通將為A股帶來750~1500億元的增量資金，對A股的推動作用不大。

與滬港通相比，深港通在基因上存在一些不足。比如，目前深市的市盈率遠高於滬市和港股，這有可能導致國際資金短期內不會過深介入深市。遙想當年，從2014年11月滬港通啟動之後，指數在多種因素合力下由2400點展開牛市直到2015年6月見頂。但業內人士指出，考慮到當前和滬港通推出時的市場環境的區別，深港通、滬港通的受益邏輯不能完全比照。

在機構眼中，深港通更多地是一種象征意義，是為了推進人民幣國際化的進程，是A股加入MSCI指數的主要推進步驟之一。廣發證券認為，在經濟不斷下行的壓力之下，僅憑一個深港通是很難撬動大盤進入上升通道的。

深市稀缺標的將受益深港通

根據滬港通的經驗，相對港股而言，深市稀缺標的將是關註的重點。深港通開通後，港資會重點選擇那些業績好、市值大、估值合理的行業龍頭股（見附表）。

滬港通開啟至今，滬股通累計買入金額排名靠前的股票中，大秦鐵路和上海機場是僅有的兩家上榜的交運企業。在交運板塊中，高速公路行業的周期性較弱，現金流充沛。記者梳理在深交所上市的公司發現，高股息率且未在香港上市的粵高速A和東莞控股，以4.57%和3.27%的股息率水平位居前列。

從滬港通及QFII的投資偏好看，海外資金一向以價值投資為主，所以重倉個股給投資者布局深港通提供了參考。在已經公布中報的公司中，海康威視頗受QFII偏愛。二季度末，共有3家QFII現身前十大流通股東名單，合計持有1.56億股，占流通股比例為3.32%。除了海康威視，老板電器、歌爾股份、雙匯發展等前十大流通股東中也都有2家以上QFII現身。

而對於尚未公布中報的上市公司，可以參考一季度被QFII重倉的深股通標的，其中也不乏一些資質不錯的白馬股。上市公司一季報顯示，美的集團被4家QFII紮堆持有，深圳機場、格力電器、燕京啤酒、五糧液均有3只QFII集體現身。從QFII持股量占流通股比例看，QFII對寧波銀行的持股比例超過15%，對蘇泊爾、美的集團的持有比例在5%以上。

小心偽深港通概念股

對於有些所謂的深港通概念股，在華麗外表之下真實的受益情況並不顯著，甚至完全扯不上關系，它們可能也是香港投資者眼中的稀缺標的，但稀缺並不能與港資流入劃等號。

對於軍工、有色和農業板塊來說，在深港通的光環下，一度被認為是香港投資者眼中的“稀缺貨”。事實上，香港機構投資者對軍工股基本不感興趣，他們偏向於業績優良的大盤藍籌股。這從滬股通開通後港資實際配置情況就能看出來，港資主要配置在食品飲料、非銀金融、銀行、汽車、公用事業等領域，在國防軍工領域配置很少。

而近期大盤藍籌股表現亮眼帶動市場成交金額回升，疊加深港通利好預期，券商股也有一定程度的估值修複。但分析人士認為，深港通的開通將吸引海外增量資金入場，直接為券商帶來業績增長，但遠水解不了近渴。上半年券商業績大幅下滑，利潤同比腰斬的公司比比皆是。

而從滬股通的經驗來看，把深港通的投資機會放在AH折價股上並非良策。深港通獲批的當天，AH折價股已僅存4只，且無一為深市標的。反過來，AH溢價最高的港股標的，本來會被炒家青睞而推高股價。但諷刺的是，反倒是A股的浙江世寶、山東墨龍、東北電氣、新華制藥、海信科龍幾乎全部漲停，它們的共同點就是溢價率在100%以上且是深市個股，這樣進一步拉開兩地的差價，上演了“水往高處流”的反物理現象。

雪球資深投資者騎行夜幕的統計客指出，這“柏林墻”只是獲準推倒，現在境外的水遠未到來，就算來也不可能被打了雞血去購買溢價最高的股票。所以，近日溢價最高的這5只深港通概念股，只是境內搏傻資金在興風作浪。

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