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宏峰太平洋(8265)的問題(2)

(續上文)

有讀者說不太明白其「稅項淨額(稅項撥備減預付稅項)」是甚麼，故補上一圖，希望大家明白吧，另外其後收購品牌鐘錶業務均以現金支付，亦可以把多出來的現金套出。

現在開始再談第二點。

根據招股書，關連供應商共有3位:

該公司主要從事包裝業務，為最大供應商，由其附屬公司Display & Packaging Limited的一位董事蘇輝雄的家族成員擁有。

但於2010年4月，他把Display & Packaging Limited的20萬股轉予宏峰太平洋附屬的Good Destination Co. Ltd.，作價僅20萬，出售後，蘇先生辭任Display & Packaging Limited之董事，並專注寶興的營運。

從上述可見，他是為了避免關連交易才出售並辭任董事的，但最終也不能避免視作關連人士。

該公司的翻譯又為避免責任，竟然又把一些可以查到的東西變成一些英文及忽略事實。

該公司於2003年6月26日註冊成立，主要為上市公司提供錶帶等的產品，由楊先生的堂兄弟楊剛持有。但招股書連這個也懶，叫Yang Gang就算，去深圳市工商局網站一查就查到，為何連這兩三分鐘的工夫也要懶呢。

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(3) 深圳市桂峰表業有限公司

該公司主要提鐘錶組裝業務，是公司唯一的鐘錶組裝商。持股由公司沒有持股的執行董事楊一軍及其妻于玲及蕭慶裕分別持有80%、10%及10%股權，其中蕭慶裕在招股書並無披露，只列作獨立第三方。

該公司在2009年有一次股權變化，由一家寶興置業，變成由這三名人士持有。

根據招股書整理，從下表可見，在2008年該3家公司佔公司採購成本40.65%、其後2009年佔採購成本不減反增，達50.51%，2010年上市後亦達49.76%，在供應商均為關連方的控制下，其實可以大大控制應付款、存貨及採購成本，從而使盈利大大及報表地美化。可以說，該公司可分為兩部分，但只是拿了它貿易部門上市。

正如有一位網友所稱，「值得欣賞的是這公司的嵌件組合方式，這組公司實際上就是簡簡單單的生產商， 但只拿其Marketing Department 來上市，其盈利、資產，只要控制得宜，管理層說是一就不可能會是二。其(大)公司的營運完全隱藏, 完美的Off-Balance Sheet Financing, 與CDO中的SPV有著同等的藝術技巧。」

題外話: 內銷業務

估計為增加股票銷售的吸引力，公司開內銷業務。

公司內銷業務主要由深圳市天海霸鐘錶有限公司進行，但其實此前該公司並無其品牌，只是一個空殼，其後才向關連方收購，為免影響美化報表的效果，收購是在報表期終日，即2010年6月30日進行。招股書把這個過程分為多個部分，有點不清不楚，現在可以細說重頭。

(1) 2008年12月，楊先生的親生兄弟楊勝(招股書又拼為Yang Sheng)持有的深圳市嶺喬貿易有限公司向一名獨立第三方購入「天霸」及「海霸」的品牌。當時的執照期限僅至2010年9月，後改至2010年12月，即證明該公司無長期經營的打算，可以見到其實他們早有預謀。

(2) 2009年1月，以深圳市嶺喬貿易有限公司名義開始從事「天霸」及「海霸」品牌的銷售。

(3) 2009年6月，楊一軍及其妻于玲成立深圳市天海霸鐘錶有限公司。

(4) 2009年10月8日，由四位執行董事楊一軍、廖天澤、林志偉及黃汝文分別持有36%、32%、16%及16%的金域控股集團有限公司成立。

(5) 2009年11月，金域控股集團有限公司購入深圳市天海霸鐘錶有限公司。

(6) 2009年12月，廖天澤購入楊一軍所持有的金域控股集團有限公司36%股權，廖天澤、林志偉及黃汝文分別持有68%、16%及16%金域控股集團有限公司。

(7) 2010年2月，金域控股集團有限公司購入深圳市天海霸鐘錶有限公司手續完成。

(8) 2010年3月，深圳市嶺喬貿易有限公司批准深圳市天海霸鐘錶有限公司於2010年3月1日至2010年6月30日期間使用天霸及海霸商標及銷售天霸及海霸品牌鐘錶，天海霸透過向嶺喬以成本價收購天霸及海霸存貨，開始銷售天霸及海霸品牌鐘錶。

這代表公司只是仍為一個貿易商，向深圳市嶺喬貿易有限公司購入存貨，然後出售予終端。

(9) 2010年6月底，深圳市天海霸鐘錶有限公司收購深圳市嶺喬貿易有限公司天霸及海霸品牌及存貨，作價470萬及565.4萬人民幣，合計1,034.4萬人民幣，在報表上，仍被列作其他應付款項，但該款項據稱已被結清，加上派發超過989.6萬股息，順利把2010年6月手上的現金2,979.7萬的大部分現金消滅掉。