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白酒行業複蘇 沱牌舍得、山西汾酒半年報凈利同比上漲

白酒行業半年報陸續公布，今日晚間，有2家公司公布半年報，其中，沱牌舍得上半年凈利大增243.53%，山西汾酒上半年凈利同比增長28.45%。

沱牌舍得晚間發布公告稱，經初步核算，公司2016年半年度公司實現營業總收入77,986.80萬元，比上年同期增長24.34%;營業利潤6,312.03萬元，比上年同期增長248.21%;歸屬於上市公司股東的凈利潤2,317.38萬元，比上年同期增長243.53%。

而山西汾酒晚間披露半年報顯示，公司2016上半年實現營業收入24.23億元，同比增長7.90%;歸屬於上市公司股東的凈利潤3.59億元，同比增長28.45%;基本每股收益0.4145元。公司表示，分產品看，上半年公司中高價白酒實現營業收入15.52億元，同比增長3.48%，毛利率為78.39%，同比增加0.57個百分點；低價白酒實現營業收入7.29億元，同比增長17.02%，毛利率為51.27%，同比增加6.38個百分點;配制酒實現營業收入1.14億元，同比增長18.81%，毛利率為49.15%，同比減少1.87個百分點。

而2016年第一季度以48.89億、29.03億、24.56億的凈利排名前三的貴州茅臺、五糧液和洋河股份均尚未公布半年報。值得註意的是， 貴州茅臺此前在2015年年報中提出2016年收入目標增長4%； 五浪液則提出利潤總額目標88億元，力爭較上年增長10%； 洋河股份此前在2015年年報中提出力爭全年營業收入實現10%的增長。

此前，申萬宏源證券認為白酒行業複蘇的原因有以下幾方面，一、三年時間自身調整到位，底部確認，首先是需求下滑的底部，三公消費的下滑被大眾消費替代， 需求端止跌回升;其次是價格底部，2015年茅臺、五糧液的 批價分別在四季度和二季度觸底回升，價格進入螺旋上升通道;最後是庫存底部，大部分經銷商在春節期間庫存得到有效去化，而對應的是酒企預收款的普遍增長，說明企業也在控制發貨節奏調節社會庫存。二、消費升級承接，名酒價格下降，人均收入水平提高， 目前茅臺批價占人均GDP的比例為1.7%，是09年來的最低水平;三、行業集中度還有很大提升空間，近20家白酒上市公司行業收入占比20%，銷量占比 10%，未來是消費加速向名優酒企集中的過程。