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新能源車領導非Tesla?

2016-04-21  NM

朋友敍舊閒談,天南地北,有朋友卻爭論,香港應沒有居住及土地問題,有的只是買樓問題,所持論據是部分人將置業等同致富,買樓成了投資致富的工具。朋友另外一個爭論,就是買車的問題!等新車要到2026?

上月底,美國上市的Tesla(TSLA)終於公布,傳聞已久的新型號電動車「Model 3」,正式接受預訂,社交網站及身邊的朋友亦熱烈討論,應否訂購。大家反應熱烈,除了因Tesla出色的品牌及產品性能,新車定價及訂購策略亦應記一功。Tesla新車定價約35,000美元一輛,訂購一輛,在美國僅需1,000美元訂金,在香港亦只需10,000港元訂金。更優惠的是,在新車付貨前,買家可無條件取消訂單及取回全數訂金。

直至上週,將在2017年底才開始付貨的新車,在全球共接受了約40萬輛的訂單。對2015年收入40億美元的Tesla來說,預訂新車的銷售額就達140億美元,訂金約4億美元。Tesla的股價在今年2月中,曾跌至141美元的一年新低;在公布新車前後,股價就持續上升,今個月初更升至近月新高的269美元,較2月中升逾九成。但究竟Tesla需多久才可完成訂單付貨?

從Tesla年報中,可知道由2012年中至2015年底,Tesla主要生產售價較昂貴的電動車「Model S」,付運了10.7萬輛;2015年第三季,開始付運七人電動車「Model X」;但2015年全年,仍僅付運此兩款電動車約52,000輛。如生產力不大幅提升及所有訂單不取消,40萬輛的訂單或要用8年,即到2025年才可完成付貨。大家如今天才訂車,或要等到2026年才可收到新車。

誰是新能源汽車領導?

Tesla的發展及市場反應不但令股價上升,更令一眾傳統汽車製造商感壓力。可惜,Tesla的收入雖年年上升,但虧損卻年年擴大,2015年就蝕了約9億美元,虧損按年升逾兩倍。此外,有人也說,在全球新能源汽車中,領導者仍不是Tesla!比亞迪(1211)在上月底發表的年報,就指出新能源汽車「銷量同比增長208.13%至5.8萬輛,新能源汽車銷量居全球第一,進一步鞏固了集團於全球新能源汽車行業的領導地位」。5.8萬輛的新能源汽車銷量,確超過Tesla付運約5.2萬輛的電動車。然而,新能源汽車可分四類,而以混合動力電動汽車和純電動汽車兩類為主。在年報中,卻找不到比亞迪純電動汽車的銷量。在2月底發出的「業績快報」,比亞迪表示溢利將升逾三倍,股價就由37港元,升至上月底公布業績後最高的45.75港元;最終公布的業績,收入上升40%,但溢利就升324%,原因除新能源汽車銷售倍增外,出售附屬公司的收益及緊縮開支增幅也貢獻不少。比較比亞迪與Tesla,比亞迪新能源汽車收入約190億元人民幣,Tesla的收入約40億美元,折合約260億元人民幣。Tesla收入較高但仍虧損,比亞迪有溢利但市盈率也達33倍。大家可自行判斷香港有否土地問題,但Tesla卻確有生產問題。要解決生產樽頸的問題,Tesla計劃倍增產能外,會否如網上傳聞般,到內地尋找合營夥伴?或者,那時就變成比亞迪的問題了!

林智遠Nelson Lam執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

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