隨著房地產契稅、營業稅降稅政策超預期出臺以及證監會主席換人消息的塵埃落定，A股市場再度啟動大幅反彈模式，滬深兩市股指周一漲幅雙雙超過2%，兩市成交額也超過了6000億元水平。政策面的利好頻出也使得市場人氣開始快速恢複，市場人士對於股指後續反彈的空間也紛紛看高一線。

從股指周一全天的走勢來看，受到上述利好消息的刺激，滬深兩市股指均出現了大幅高開，盡管早盤一度出現回落走勢，但很快就在鋼鐵、券商、保險等權重板塊的帶動下出現回升，股指全天強勢運行態勢明顯，上證指數最後報收2927.18點，大漲67.16點，漲幅2.35%，成交2387億元;深成指報收10370.99點，上漲208.67點，漲幅2.05%，成交3634億元;創業板指數報收2245.56點，上漲34.55點，漲幅1.56%，成交990億元。兩市全天資金合計凈流入24億元。

反彈仍能持續

從股指目前的運行態勢來看，反彈形態仍在持續無疑，而有關利好房地產市場的政策近來層出不窮，成為了刺激股指不斷走強的重要支撐。從周一的市場走勢來看，從上遊的鋼鐵、建材，到直接受益的地產等板塊均走勢強勁，甚至期貨市場上鐵礦石、螺紋鋼也均出現了大幅上漲。

東北證券策略分析師杜長春認為，市場連續兩周反彈，交易參與度開始回升。融資買入額從304億元上漲至442億元;而融資買入額比例從7.82%反彈至8.96%;交易活躍度也相應回升，上周日均換手率再次回到1%以上。預計市場將維持升勢，理由如下：第一，1月信貸數據放出天量，雖然準備金率優惠範圍出現微調，但貨幣政策相對寬松的格局並沒有變化;第二，美元10年期國債收益率和美元指數回調，顯示美聯儲加息節奏有望放緩，國內貨幣政策空間將顯著放大，這一邏輯在3 月中旬前後都是成立的;第三，近期政策表述增多將推動市場信心繼續修複，而“兩會”臨近，政策投放力度增大，房地產近期調減契稅營業稅，其他方面政策有望跟進，市場熱點增多。

渤海證券策略分析師宋亦威則認為，上周公布的社融數據遠超市場預期，1.06萬億元的非金融機構中長期貸款投放，不禁令人想到再度大規模刺激的可能。然而思其原因，不難發現，回落的PMI水平並不支撐企業主動擴張意願的提升，而官方外匯儲備的減少和人民幣匯率貶值的變化似乎看到倒貸的嫌疑。對於中長期貸款流入基建領域的可能，近期政府層面落地項目公布較少，更可能是銀行層面為提升全年業績的年初主動投放。因而總體來看，社融數據的大幅增長不具有持續性，結合近期央行行長及副行長的言論，央行應總體無意加大放水力度。

政策信息方面，上周房地產契稅、營業稅降稅政策超預期出臺，表明政府房地產去庫存的意願強烈。而上周更被資本市場所關註的是證監會主席的更換，新任主席的到任，短期成為提振投資者情緒的因素，然而就中期而言，新任主席的到來，目的是在於加速前任未實行的改革措施的落地，例如註冊制等發行改革措施有望推出，這也會階段性制約行情的發展。

W型第二階段開啟?

國元證券策略分析師王明利表示，從經濟數據來看，雖然不能解讀為宏觀經濟狀況在好轉，但是至少暗示著沒有在繼續惡化，這也可以理解成為經濟基本面的一個微弱的利好。財政存款減少，也預示著穩增長的措施可能已經開始落實，基建股的走強，從一個側面也可以解讀為市場對此有所預期。關於證監會人事變動無需過度解讀，股市運行的趨勢不會受太多影響。

那麽目前的趨勢是什麽呢?回顧其近期的策略觀點，自1月4日提出W型走勢進入第一階段後，1月31日的策略周報指出大底已現，並於2 月15日呼籲加倉。其策略觀點的變化實際上預示著進入2月份後，W型走勢已經進入第二階段，即修複1月份暴跌，進入震蕩上行的階段。目前這個階段已經開啟，就無需擔心很快結束。目前需要關註的是W型第二階段行情的驅動因素是什麽，正確把握這個驅動因素有利於看清投資的方向。王明利認為這個階段，主要的驅動因素還是信心的修複，行情還是圍繞著風險偏好提升展開。支持這個行情的基礎有幾個方面：一個是人民幣匯率的穩定甚至回升;二是大宗商品價格的底部企穩以及與此相關的PPI降幅的收窄;三是“兩會”前期對轉型改革措施的預期。

總結起來，行情的演變，無關業績，而在信心。信心來自何處?本質上還是來自創新和改革，這與其今年的年度策略報告《冀改革 抓結構 擁抱新經濟》是吻合的。高校概念、互聯網、新能源、高端制造都是目前值得重點投資的領域，此外，上遊資源品也是其近期一直推薦的具有交易性機會的板塊。