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2015年年結 管我財

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102weyy.html

2015年是精彩刺激又好玩的一年，初次接觸了投資違約債券、分級折價套利、分級下折，也在基金套利上更進一步，很好地滿足了自己的求知欲。股市尤如過山車，既在意料之中，又在意料之外。可惜這麽好玩的年份就止結束了。

 

以港幣計算，15年賬戶總額4404萬港元，年末增資一百萬元人民幣（折合118萬港幣）進行基金套利，奈何沒能用上。全年盈利1146萬，相對於去年3140萬，增長36.5%。其中與生意拍檔兩份合資的佳兆業債券按照65元計算，恒鼎債券按照20元計算，本人占其中59%權益。人民幣兌港幣按照0.85折算。

 

15年做的比較好的是，按照14年年結時所說的，參與了佳兆業的違約債，部分更在70美元以上逃了，剩下的成本非常低。同時在年初大多數股民比較瘋狂的時刻，在上證指數約4000點左右，全面清空了A股。同時全面參與了下半年分級下折套利、分級折價合並套利、基金複牌套利，招商地產複牌套利等等。

 

同時15年也有很多災難性的投資，嚴重拖低了收益率。這些悲劇都是需要牢記於心的，不能讓自己重複犯下這些悲劇。

 

首先是恒鼎債券，79元的買入價，現在市場報價僅僅為19/25，但是下半年發現煤炭行業普遍現金流嚴重惡化時，我曾經有過數次50元上方退出的機會，但自己卻總是對公司能夠意外從銀行取得貸款存在幻想。

 

其次是旭日企業，年初時已經發現真維斯澳紐可能會虧損，然後又看到了與它合資的Quik Silver破產，由於公司歷史上總是派息大方，達到90%派息比率，又不斷回購，下刪三百字……只能說自己對好公司給了不該有的溢價，行業基本面惡化時並未能做到果斷止損，真是給好人害慘了。

 

另外是亞洲航空，逐步清空A股後手中的錢多了，左算右算，預測7倍的pe，亞洲最佳廉價航空，值了，投了。但是考慮上不周，公司的收入主要是馬幣，負債是美元，馬幣一貶值，公司負債率馬上就上升了不少。加上後來走低的油價簡直就是廉航的災難（國際廉航恨不得油價漲到200元），算上貨幣貶值，不足一年間虧損了50%。

 

最後一個嚴重錯誤是，承上，手里的閑錢太多了，4-5月份的港股算不上很貴，沒有減持也算不上錯誤，但是不算很便宜的情況下，卻把部分賣出佳兆業債券與A股的錢加倉港股，真的有點為了投資而投資了。這本不該是我這種股齡該犯的錯誤。

 

16年打算把大部分倉位於在港股，主要會是港股通與未來會加入的潛在標的，尤其是低低估 增長的股票，同時也會繼續進行套利，另外也會開始學習一下事情驅動性投機，算是在沒有套利機會時的一種配置。16年對A股比較悲觀，誰是買家的問題，一直找不到答案。

 

2015年年結

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