先講講背景資料，於回歸後的第二日（1997年7月2日），泰國決定讓泰銖自由浮動，單日貶值17%，之後風暴開始蔓延至印尼、馬來西亞、新加坡等亞洲國家。香港開始的時候並沒有受到太大的影響（仲走去幫泰國），97年8月恆指更升到當時的歷史新高16,820點，樓市於97年首10個月內亦升左近五成，玉壺光轉，一夜魚龍舞。與此同時，卻埋下泡沫爆破的徵兆。
當時，亞洲地區除左人民幣外，大部份國家都短時間貶值最少10%以上，只有港元peg住美元，沒有貶值。這自然引起大鱷來的註意。先不考慮基本因素，聯匯當時本身就有兩個弱點，第一，金融局當時不會主動向銀行體系註入港元，加上銀行港幣的結餘一向都偏低，（例如在1997年8月香港銀行結餘只有約HKD 20億），如果要衝擊聯匯，只要用幾億美元，就可以抽乾銀行體系的港元，抽高隔夜港元拆息。第二，因為聯匯的關係，沽空左的港元，唔會大升，如果衝擊聯匯失敗，最多只係蝕資金成本及價差，唔會蝕到入肉，所以當時沽港元值博率很高。
在上述提及的背景下，由1997年8月年開始，大鱷已計劃準備衝擊聯匯。到了同年10月，因為當時沒有推出任七招（當時只有任一招），金融局不會主動係銀行體系註入港元，大鱷曾一夜間把拆息抽高到280厘，港股即散（故金管局被批沒有做好Lender of last resort的角色），恆指單日下跌超過1,200點。
之後，大鱷斷斷續續的對港元進行沽空，直到於98年8月，今次大鱷總結之前的經驗，重鎚出擊，同時沽恆指及沽港匯。據任誌剛講，當時對沖基金準備動用超過HKD300億來沽空港元，同時沽空8萬張大期。當時，如果只用任一招，單靠推高港元隔夜拆息來擊退大鱷，就正中大鱷下懷，保住聯匯，但放棄了恆指。所以，最後港府決定入市接貨，最初以為要接HKD300~400億貨，最後接左超過HKD 1,000億 （當時只有約HKD 3,000億外匯儲備），頂住恆指係七千點以上，攪到大鱷無乜肉食。碰巧LTCM爆煲，大鱷後欄失火，故只好撤退。
其後任誌剛推出任七招，金融局作出弱方兌換保證（如果我無記錯，開始時係沒有強方兌換保證，係後來2003年才引入），所以，如果有人想沽空港元，金融管可以隨時係買入港元，以維持港元的供應，以及銀行隔夜拆息的穩定。因此，今時今日，如果要用上述方法再賺錢，首先要沽乾銀行體系的HKD 3,600億元，再加沽乾HKD 100億元基礎貨幣，再要沽乾政府持有的外滙基金票據及債券收返黎的港幣，仲未計及外匯儲備，資金起碼要幾千億，點衝啊。因此，宜家想用夾高拆息沽期指的方法， 理論上係feasible，但實際上係impossible，not to mention要衝散聯匯了。
C.K. Lei