繼上周石油輸出國組織(OPEC)半年度會議決定不減產，且未公布石油生產上限以來，油價連日下跌，布倫特原油和WTI原油均一度跌破每桶40美元大關，為2009年來首次。本周三，美國能源信息署(EIA)公布的數據顯示，美國上周原油庫存意外大減，布倫特原油和WTI原油聞訊反彈，但隨後依舊難擋跌勢，再度回調並收低。受到原油雙雙下跌拖累，美國股市本周以來，持續下跌很“受傷”。但不少市場分析人士指出，美股本周的下跌不僅僅是油價所致，也與美聯儲加息預期與金融市場宏觀環境不無關聯。

原油庫存十周來首降，難擋油價繼續下行壓力

周三，EIA公布的最新數據顯示，美國上周原油庫存意外下降356.8萬桶，結束了連續十周上漲的態勢，並且創下四個月來最大跌幅，此前一周為增加117.7萬桶。這一跌幅超過了此前美國石油協會(API)預計的下降190萬桶，以及市場普遍預期的增加25.2萬桶。

數據公布後，兩種原油產品價格均一度受到空頭回補而反彈，WTI 1月原油期貨價格一度上漲超過3%，最高成交價到達每桶38.91美元，但最終難擋跌勢，連續第四個交易日下跌，報收每桶37.16美元，跌幅0.9%。ICE布倫特1月原油期貨也收跌0.15美元，報每桶40.11美元。

雖然有短期利好消息提振，但油價最終依舊收跌。這與原油市場的整體情勢有關。截至12月4日，汽油儲備整體依舊呈現增長態勢，為上漲80萬桶，此外，包括柴油和取暖用油在內的蒸餾油儲備也上漲了500萬桶。加之受到厄爾尼諾現象影響，今年美國12月暖和程度或創紀錄，導致對於能源需求低迷。

此前，EIA在本周二發布的月度短期能源前景報告中，也下調了今明兩年WTI原油均價預期。根據EIA的預測，今年WTI原油均價為每桶49.08美元，此前估計為每桶49.88美元，布倫特原油均價為每桶53美元;2016年WTI原油價格為每桶50.89美元，此前的預期為每桶51.31美元，布倫特原油均價為每桶56美元。EIA在上調國際原油供給預期，預計美國原油產量下降速度將持續減緩的同時，又下調了今明兩年原油消耗量預期。EIA預期今年原油消耗為9382萬桶/天，明年為9522萬桶/天，低於此前預計的9386萬桶/天和9526萬桶/天。

對於油價的未來走勢，IEA執行董事Faith Birol在接受CNBC采訪時表示，2016年油價可能會進一步下跌。他表示，“2016年將有大量原油供應，我不認為原油存在上漲動力，需求較弱，伊朗也可能重返原油生產市場。”他同時指出，低油價將影響對原油市場的投資。

PIRAEnergyGroup也認為直到明年一季度，原油價格都將繼續承壓。該集團稱，“根據我們的估計，到2015年底全球原油儲量將比正常儲量多出5億桶，由於全球商業油儲量供過於求情況嚴重，原油價格將持續承壓。”

但BubbaTrading.com的Todd Horwitz則預期WTI原油價格近期可能會出現較大較快的反彈。“對於油價持續下跌，我感到很驚訝。我認為WTI油價的支撐位在36或37美元。”他稱。但他同時指出，油價未來走勢，也還要先看美聯儲下周的加息決議，因為加息會使美元走強，從而壓低油價。

海通國際助理副總裁鄭嘉豪告訴《第一財經日報》記者，近期要特別留意大宗商品和其相關行業在美元的強勢下保持弱勢，但這不是單一因素導致的。“這也與新興市場在過去十數年高速透支自身的需求有關。”他指出。他預計，在加息中後期才能期望大宗商品出現轉勢的訊號。

美股本周很“受傷”，油價“怪我咯”

上周的金融超級周中，美股走勢即因歐美央行的“輪番轟炸”遭遇了一回“過山車”，最終受到強勁的11月非農數據和德拉吉“鴿聲”再起的提振，周五收盤時完成3個月來最大單日漲幅，三大股指均上漲超過2%。

但本周以來，受到油價拖累，美股連續下跌。昨日收盤時，標普500指數收跌15.92點，跌幅0.77%，報2047.67點;道瓊斯工業平均指數收跌74.43點，跌幅0.42%，報17493.57點;納斯達克綜合指數收跌75.38點，跌幅1.48%，報5022.87點。

其中，標普500能源企業指數已經跌去23%，成為美股今年表現最差的板塊之一。美國石油指數基金(USO)也已連續下跌6個月。

Brown Brothers Harriman首席外匯策略師Marc Chandler表示，油價近日對於各個市場的影響力超乎尋常。“當油價跌破40美元的時候，人們都已經開始討論25美元了。”他稱。

但不少市場分析人士指出，美股本周的下跌不僅僅是油價所致。

Marc Chandler指出，油價對於市場的影響整體而言還是短期的。瑞銀駐紐交所運營總監Art Cashi也持類似觀點。他表示，“油價的確決定了股價，但市場上的賣出行為是非常廣泛的。當前的金融市場以及其他多重因素都是拖累股價的因素。”

鄭嘉豪也表示，影響美股長期走勢的因素眾多，在他看來主要包括利息、企業盈利和政治環境。在加息周期開始、企業盈利平穩增長和大選年背景下，他預期美股將可以繼續今年在貨幣寬松政策下的人造牛。例如netflix、amazon等成長股能持續交出業績，估值雖高但不會讓市場一下子扭轉對於盈利增長所願意付出的風險溢價。

“全球都註視著美聯儲正式公布加息0.25個點。在加息後短期內，股市可能會受主權基金和大型基金資產配置的影響有所回調。在無風險資產回報提高下，股票、債券、商品和外幣都會有資金流出。但美股在過去數次加息周期中均有良好的漲幅，其實可以加息的基本條件一向也是經濟良好。美股會是相對國債外回報優秀的類別，在美國經濟基本平穩和低失業率的情況下，第一次加息調整後，資金會慢慢轉移到大盤的美股，往後大方向還是往上的。”他表示。

他同時指出，在升息情況下，企業盈利的優劣分野會日益明顯，運用低息取得廉價杠桿的低質量盈利機會將減少。過去幾年美國標普500企業的財務杠桿都因信貸擴張而降低，加息對這些大企業短期影響不大，反而更讓資金投向優質企業。在之前信貸寬松的環境下，正常來說以破產價看待的垃圾債也遭受瘋搶，在加息後這些資產會慢慢被唾棄，資金將會流向有業績可尋、派息穩定、企業管治良好、運作透明的指數成分股。