隨著券商、地產等藍籌板塊紛紛出現沖高回落走勢，滬深兩市股指周四也出現沖高回落，兩市成交量維持在7000億元的量級，再結合本周五又將開始新一輪的新股申購，A股短期要想出現投資者期望的二八風格轉換難度頗大，那麽究竟什麽時候A股才能出現真正的風格轉換，從而帶動股指再度走強呢?

從全天的市場走勢來看，伴隨券商股在註冊制利好消息刺激下的大幅拉升，滬深兩市股指早盤一度大幅上行，上證指數盤中收複3500點，不過成交量的持續低迷，使得股指很快出現沖高回落。午後即便網絡安全、迪斯尼等題材股全面開花也未能挽回股指下跌之勢。上證指數尾盤的跳水使得其僅報收3455.50點，下跌16.94點，跌0.49%，成交2785億元;深成指報收12181.03點，上漲1.20點，漲0.01%，成交4492億元;創業板指數報收2695.51點，上漲27.60點，漲1.03%，成交1269億元。兩市全天合計資金凈流出89億元。

對於近來股指的走勢，盡管先後有地產、券商等藍籌股出現大幅上漲，但受制於成交量的不算萎縮，市場始終未能出現預期中的風格轉換走勢，股指反而因此出現了明顯的沖高回落。

國盛證券策略分析師劉旻認為，市場在3450點上方進行整理和波動。本周五和下周一將進行第二批新股申購，這將增大短期市場資金需求，加大申購前的市場波動，但由於前期有一些申購解凍資金，對市場的影響將小於第一批新股申購時的波動，市場投資機會仍然集中在中小盤股。熱點相對散亂，主要集中在年報高送轉個股、年報預增個股、“中央一號文件"概念股和摘星摘帽個股，建議投資者可以在控制倉位的基礎上參與市場。

至於投資者高度關註的何時出現風格轉換的問題，中信證券策略分析師陳樂天等通過研究發現，成長向周期的風格切換，2005年以來僅有三次，每次切換背後都有經濟擴張的影子。以中信證券周期指數/成長指數作為風格切換指數，並用來分析風格切換的演變。如果風格切換指數從下跌轉為持續上升，說明風格由成長轉向周期;如果指數由上升轉為持續下跌，則說明由周期轉向成長。以此為標準，2005年以來，只出現過三次比較明顯的風格切換，分別是2006年10月至2007年10月、2009年4月至2009年8月、2010年11月至2011年4月。而每次風格切換背後，都看到了經濟擴張的影子，這驗證了“周期股的投資本質在於經濟周期”這一邏輯。

中信證券認為，2011年以來的幾年時間，風格難以切換，根源在於供給端過剩。但2016年供給端的出清預計將會加快，但也會異常痛苦。2015年以來，隨著利潤下滑加快，部分企業開始入不敷出，供給端出清的壓力陡然上升，美好預期被現實擊碎。進入四季度看到越來越多的鋼鐵、煤炭、水泥等領域企業停產破產、信用違約事件的頻繁爆發。預計明年上半年經濟增速會降至6.5%左右，工業利潤會顯著惡化，傳統企業將舉步維艱。與此同時，以化解過剩產能為主要內容的供給側改革也將加快，推動更多“僵屍企業”退出。在經濟與政策的雙重壓力下，明年過剩產能將出清20%以上，會取得顯著成效。但出清的過程會異常痛苦，明年上半年失業、債務、信用等風險可能會集中爆發。

與此同時，庫存的調整沒那麽快結束，預計還需要6-8個月，明年下半年有望出現周期性好轉，如果疊加過剩產能出清以及穩增長政策效應，屆時可能會見到經濟的持續企穩以及PPI的環比上漲。

中信證券認為，目前來看市場出現風格大切換為時尚早，但預期推動的風格小切換可以先行。以往的經驗顯示，成長向周期的風格大切換，本質是由於經濟擴張推動;2011年以來難以出現風格大切換，根源也是在於供給過剩導致周期下行。明年上半年經濟下行還將繼續，難以出現成長向周期的風格大切換。但到下半年，隨著供給端出清效果顯現，經濟開始企穩以及中上遊價格開始出現上漲，成長向周期的風格大切換將會出現。雖然風格大切換預計在明年下半年才會出現，但在政府供給側改革政策的推動下，市場的風險偏好將會擡升，將出現一波預期推動的風格小切換，給傳統周期行業帶來交易性機會。