9月8日深夜，美國道瓊斯和納斯達克指數雙雙延續了近期的上攻行情，絲毫沒有懈怠之意。兩大指數分別上漲了2.42%和2.73%。然而，這種好運氣並沒有被複制到新能源中概股---英利綠色能源(YGE.NYSE，下稱“英利”)的身上。

昨夜一開盤，這家公司股價忽然直線跳水了10.9%，報於0.65美元;隨後又繼續下探，最終跌幅高達20.22%，在大部分報價上漲的中概股里極其搶眼。

原來，其二季度的財務數據在昨晚首度公開。盡管之前英利已給投資人打了預防針，但人們還是迅捷而兇猛的將手里股票拋售起來，內心的不悅加之對企業後續經營的種種擔心，通過市場行為顯露無遺。

《第一財經日報》記者從其二季度的英文財報中看到，企業的總營收下滑了20%至4.381億美元-9650萬美元的凈利潤也較之去年同期的-4600萬美元有擴大之勢。值得註意的是，英利還會在1個月後支付約10億元人民幣的中期票據，目前正在采取各類措施籌措這部分資金用以償付。

營收及利潤分別下降

這份英利的新季度財報中就透露，公司總營收為4.381億美元，相比去年同期的5.495億美元有所下跌;毛利和毛利率為2760萬美元、6.3%(所售出的組件毛利率為7.9%)，去年同期是8580萬美元、15.6%。此外，公司的凈利潤也從2014年二季度的-4600萬美元下滑到-9650萬美元;總的光伏組件產品出貨量為727.9兆瓦，也低於今年一季度和去年同期。

英利在本季度的收入為何會降低?該公司稱，主要是因為其組件出貨量在下滑，同時組件的平均售價也在下降。組件售價的降低，則是中國出貨量增加所觸發的，而歐元兌人民幣、日元兌人民幣也在貶值。二季度，英利對中國的光伏組件出貨量占比為38%，而一季度是17%左右。

不過，上述情況與市場主流的美國上市光伏公司表現有所不同。從營收看，除了昱輝陽光(SOL.NYSE)的營收同比下降31%外，天合光能(TSL.NYSE，下稱“天合”)、阿特斯(CSIQ.NSDQ)、晶科能源(JKS.NYSE)及晶澳太陽能(JASO.NSDQ)等四家公司的營收額同比全數上漲，即便是阿特斯在二季度的表現差強人意，但也有2.08%的增幅。

“毛利率”這一數據上，英利明顯偏低。該企業由2015年一季度的14.1%，大幅降低至6.3%。在解釋毛利率之所以下滑的這一點上，英利的理由是“該季度公司的生產設施利用率在降低，從而使生產成本也有所提高。”天合、阿特斯、晶科能源及晶澳太陽能等的綜合毛利率分別是20.06%、15.23%、20.7%和16.4%，甩出英利好幾條街。

手持現金下降 即將償付10億元中期票據

負重前行的這一新能源公司，棘手的問題還不僅僅是業績下滑。人們所擔心的還有尚未完全化解的高額債務。

二季度，英利的短期借款約16.26億美元，相比去年同期的12.3億美元已增加;值得欣喜的是，中期票據在減少，二季度和去年同期分別為4840萬美元、6.3億美元;長期借款在去年同期和該季度則為5.484億美元、3.33億美元。該企業在該季度和去年同期的負債分別是40.5億美元、41.32億美元。

英利也表示，2015年10月，公司還有價值10億人民幣的五年期、無擔保中期票據將到期，正尋找各種措施來償還這部分的票據。英利也在做一些融資方案，以繼續保持資產流動性、提高財務的靈活度。

2015年6月底，該公司的“現金及現金等價物”為5.75億元人民幣，相比上季度的11.4億元人民幣也在降低，這顯然不是什麽好兆頭。就“現金與現金等價物”減少這一現象，英利的說法是“2015年5月償還了一筆價值12億元人民幣的到期中期票據”。

當然，部分數字上也有好跡象。

該公司的應收賬款已從上個季度的43.2億元降至38.54億元，銷售回款也由上季度的134天縮至128天。截止本季度末，應付賬款由原來的56.17億元減少至54.32億元。應付賬款的時限，從上季度的203天縮短至192天;庫存產品的存放時間由73天降至54天，公司的庫存額也從20.2億元減少至15.224億元。

該公司董事長兼首席執行官苗連生對出貨顯得較滿意，“此季度，我們在中美兩地市場分別有110%、35%的增長，也把握了北非、南非、中亞、南亞以及中東、拉美等新興地區的市場增長。”

今年4-6月，英利的組件出貨量是727.9兆瓦，其中43.2兆瓦來自於該公司的下遊光伏電站項目;而43.2兆瓦的數據，要比2015年一季度的27.5兆瓦(當時總出貨量為754.2兆瓦)高一些。

對於今年第三季度的出貨量，英利預測的範圍是“550兆瓦到580兆瓦”之間，相比二季度的728兆瓦有不小的下滑。同時該公司也預計，全年會實現約2.5G瓦-2.8G瓦的總出貨量。

今年2季度，英利正在建設兩個國內光伏項目，規模為78兆瓦、94兆瓦。截至2015年第二季，其遍布國內十幾個省市的光伏電站項目總計400兆瓦左右。就在今年7月，英利也在山西省開發、建設了一個50兆瓦的光伏電站項目，這也是國家能源局力推的“領跑者計劃”中一部分。

考慮到全國範圍內會延遲光伏上網電價的補貼，長期運作的大型光伏電站又需大量資本，因此該公司也謹慎而為之：在做下遊光伏電站項目開發時，英利正與一些大公司談判，接近出售或已出售的項目約100兆瓦左右。