恒大一直在扮演足壇的“吃螃蟹者”。

中國足壇第一股

7月1日,全國中小企業股份轉讓系統(下稱“新三板”)顯示，恒大地產(HK.3333)控股的廣州恒大淘寶足球俱樂部股份有限公司已遞交掛牌申請， 並於同日獲得受理函。

《第一財經日報》記者獲悉， 恒大俱樂部此次擬發行股票37500萬股，每股面值人民幣1.00元。若最終恒大俱樂部成功登陸新三板，將成為國內第一家上市的足球俱樂部，開創中國足球登陸資本市場先河，打造亞洲足球俱樂部首家上市公司，未來市值有望達數百億。

資料顯示，新三板與主板、中小板和創業板都是中國證券市場的重要組成部分。新三板被稱為中國的“納斯達克”，聚集了大量成長性高的優秀企業，是進行股份轉讓、定向融資的有效選擇。近年來，在諸多利好推動下，新三板社會關註度、資金參與度不斷攀升。

業內認為，恒大足球從恒大地產分拆上市,作為獨立的上市公司,實現獨立運營、自負盈虧,有利於恒大地產專註核心業務，增強盈利能力;恒大兌現新產業逐一分拆上市的承諾，降低負債水平，加快輕資化進程。

實際上，從恒大進入足壇伊始，就一直扮演“吃螃蟹者”的角色。早在2010年收購尚身處中甲的廣州隊時，恒大就提出了五年內奪得亞冠冠軍的目標，當時幾乎大部分足球界人士都不看好。但僅僅過了四年，在一系列大手筆投入之後，恒大即成功登頂亞洲。

2014年，廣州恒大開始開源節流，並朝著收支平衡邁進。除了將胸前廣告以1.1億元賣給東風日產，2014年6月恒大引入淘寶入股50%，許家印還提過要吸引更多戰略投資者，通過資本市場，將恒大足球做大做強。

也就是說，從去年始，恒大每年投入兩三億元，就可以取得比魯能、國安等投入了數億元的球隊更好的成績，而且帶來很好的企業品牌價值，這樣的投入產出比，在中超各隊中，無人能及。

未來有望轉板

在世界足壇，足球俱樂部上市者早已有之。英超老牌勁旅托特納姆熱刺1983年在倫敦交易所掛牌上市，是全球第一個上市的足球俱樂部。1991年，曼聯在倫敦證交所掛牌;2012年8月，曼聯在紐約證交所上市，目前市值超30億美金。

此外，多特蒙德2000年10月在法蘭克福證券交易所掛牌。法甲豪門里昂2007年在巴黎證交所上市，成為法國首家上市的足球俱樂部。在意甲，尤文圖斯、羅馬和拉齊奧是僅有的三家在米蘭證交所上市的意大利俱樂部。

在中國足壇，多年前，遼足俱樂部也曾謀劃上市，後來則不了了之。今年初，長春亞泰俱樂部表示，亞泰足球俱樂部有限公司正積極籌劃登陸新三板。最終第一個吃螃蟹的是廣州恒大淘寶俱樂部。

值得一提的是，新三板對上市要求非常低，對盈利沒要求，同時市盈率較低，所取得的融資效果與主板、中小板和創業板均有不小的差距。對大部分在新三板掛牌的企業而言，轉板是很重要的目標所在。

《第一財經日報》記者獲悉，恒大俱樂部未來也有轉板的計劃。

專門從事新三板申報企業審計的陳小姐告訴記者，在新三板掛牌，不僅實現了融資的目的，而且通過掛牌新三板，企業自身的治理結構、信息披露等各種制度得以規範，未來再走IPO通道也更加快。而且，有消息稱目前相關的轉板機制正在研究，如果轉板機制或者註冊制推出，新三板企業轉板也會加快。

相比新三板，目前主板、中小板和創業板對盈利都有嚴格的要求，但目前國內足球俱樂部要真正實現盈利並非易事。

此次恒大足球俱樂部的掛牌申請報告也披露了最近2年半，俱樂部的營收和盈利情況。2013 年度、2014 年度、2015 年 1-5 月，公司的營業收入分別為 41310.4萬元、34295.49 萬元和 8464.85 萬元，公司營業收入主要來自於體育事業收入、比賽日門票收入和廣告收入是最主要構成。報告期內，公司凈利潤分別-57614.74 萬元、-48264.11 萬元和-26512.48 萬元。

也就是說，恒大淘寶隊要保持在亞洲足壇頂級的水平，每年至少要花費8億到10億元。即便俱樂部每年收入達三四億元冠絕中超，但現階段恒大要完全實現收支平衡，也就是說完全靠俱樂部自身造血也不太現實。

在歐洲，足球豪門的一大收入來自於電視轉播權收入。而在中國，只有俱樂部求電視臺轉播，也只有更多的更大牌的電視臺轉播，球隊本身的品牌宣傳功能才能最大化，因此這一部分收入為零。

有鑒於此，恒大也開始另辟蹊徑。6月24日，恒大集團將恒大足球學校最核心的資產——所有球員資產註入俱樂部，並為俱樂部增資4億元現金。增資後，俱樂部股權比例由50%∶50%變更為恒大集團持股60%，阿里巴巴集團持股40%。分析指出，未來恒大有望通過足校的核心資產——球員的增值獲益，通過球員的交易提升俱樂部的盈利水平。