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| 去年ＴＤＲ熱潮似已逐漸消退，三月來台發行ＴＤＲ的大成糖業，在詢價圈購及公開申購的情況也沒以往熱烈，然而在中國糖市場將成長一倍以上的預期下，這家能 把「玉米變成糖」的公司潛力可期，「玉米糖大王」孔展鵬則是其中的關鍵人物。 撰文．黃玉禎 一粒粒黃橙橙的玉米可以帶來多大的經濟效益？在中國，有人靠它攀上中國富豪榜。 他是大成糖業的董事會主席孔展鵬，大成糖業是一家工廠和市場都在中國，但在香港上市的公司，每年用玉米生產出的澱粉糖，高達一百二十六萬公噸，在中國澱粉 糖市場有一五％市占率，如今來台發行ＴＤＲ（台灣存託憑證），預計募得十五．五億元資金，全力拓展養牛事業。 「二十年來，我所做的事業沒有脫離過玉米，就算是養牛也是和玉米有關。」孔展鵬說，雖然大成糖業是二○○七年才從大成生化分拆成立的新公司，但他自己早在 二十年前，就開始圍繞著玉米做生意。 從毛利率不到五％的貿易生意開始做起，他像是個固執的淘金者，死守眼前這條旁人看來不太起眼的「玉米金脈」，一點一點的，他幾乎挖出了這條金脈的所有可 能。眼界或許不寬，但野心卻也從沒小過。 用南方優勢解決北方需求 時間拉回九○年，當時在廣東省紡織工業公司負責貿易工作已經六、七年的孔展鵬，體認到在原公司發展有限，興起自行創業的念頭。出生於廣東省的孔展鵬說，當 時中國東南沿海一帶貿易發達，相較之下，中國東北就連通訊都不太方便，遑論貿易，他在此看到了機會，「用南方的優勢解決北方的需求」，引進機器設備，賣到 吉林、黑龍江一帶的玉米飼料工廠。 孔展鵬學的是紡織工程和貿易，他利用自身對財務和機械的了解，將歐美機器賣到國內，不過，一套機器動輒上百萬美元，一般客戶負擔不起，「所以一開始我們只 能從幾千塊美元的低單價產品、甚至從零件做起，還要免費做維修等服務，以取得客人信任，培養好關係。」掌握技術量產以達規模經濟玉米機械貿易為孔展鵬賺到 了第一桶金，然而他卻發現這種大型機械的需求量有限，「剩下的都是維修、更換零件等沒有賺頭的苦差事！」當生意越來越少時，「那感覺很不踏實」。 於是，孔展鵬開始「淘金」。由於和客戶接觸多年，已熟悉玉米飼料業務；另一方面，時逢中國政府政策補助，加上看準中國畜牧業持續發展，飼料需求量也跟著水 漲船高的商機，孔展鵬決定踏進製造領域。 「飼料算是利用玉米的第一步，也是最簡單、門檻最低的部分。」孔展鵬從玉米產業鏈上最初階開始，在中國玉米種植面積最大的吉林省成立飼料工廠，向當地農民 收購大量玉米，他表示，只要將玉米丟入機器內打碎攪拌，再加入魚料、豆皮等添加物，就成了飼料，賣出去通常都有二到三成的利潤。 這樣簡單的業務滿足不了孔展鵬，隨著中國進一步放寬管制，他也將業務擴張至澱粉生產，不過，卻遇上九五年澱粉跌價，一袋袋的澱粉滯銷，甚至只能賠售，孔展 鵬意識到，唯有轉向「高增值」玉米產品才有活路，於是，他找上當時在吉林省擁有年產五十萬噸、亞洲最大玉米加工廠的徐周文。 孔展鵬表示，徐周文有的是技術和產業知識，而自己熟的是金融和資本市場，透過合作和不斷的購併，逐步擴大玉米事業基礎。「比方說，從前我們賣出澱粉給製糖 廠商，現在我們自己就有製糖的技術，比起那些小工廠，我們不但可以量產以達規模經濟，同時也享有較低的成本。」目前，大成糖業以澱粉提煉出「玉米甜味劑」 為主要業務，「光是玉米甜味劑就有上千種用途。」因此客戶業種廣泛，包含食品、飲料、化工產品、化妝品及藥品製造商，負責承銷大成糖業ＴＤＲ的宏遠證券副 總經理林禎民表示，國際飲料大廠可口可樂及台商旺旺集團、統一、掬水軒等都是大成糖業的客戶。 大成糖業一年處理的玉米達七十萬公噸，其中七○％拿來提煉成澱粉，就連加工後剩下的蛋白質和纖維，孔展鵬也沒放過這點剩餘價值，而是繼續要在「垃圾」裡面 找黃金，他將這原本低附加價值的副產品研發成精飼料，拿來養牛，原本一頭只有人民幣五千多元的架子牛(用來育肥的牛)，大成糖業用「垃圾」飼養，「出手」 時的身價可達人民幣一萬五千元，如今，大成已成為沃爾瑪（Wal-Mart）、大潤發等超市通路，以及喜來登、香格里拉等五星級飯店的牛肉供應商之一。 看起來，孔展鵬不斷跨入新事業，事實上他從未脫離過玉米，在玉米這條單純的產業鏈上，拚命的搾出一粒粒玉米的所有價值。他表示，玉米產業經濟非常多元，是 多種產業和技術在一個鏈條上的集合，以加工、轉化等手法，循著產業遞進的原則延伸。「所以我不算是多角化經營，因為一直以來，我只專心做好這條供應鏈上的 事情。」在單一的供應鏈上，孔展鵬將所有可以賺錢的機會發揮到極致，利用每一分價值硬擠出多一分的利潤，成就了今日中國的玉米糖大王，而○九年大成開始養 牛、賣牛肉，目前效益已逐漸顯現，孔展鵬說，未來還要跨入餐飲業，「哪一天我賣起牛肉麵或火鍋也不要意外！」 孔展鵬 出生：1963年 現職：大成糖業董事會主席學歷：中國紡織大學紡織工程、國際貿易雙學士 經歷：大成生化執行董事 大成糖業 成立：2007年 董事會主席：孔展鵬 資本額：1.05億港元 近３年營收及稅後盈餘 單位：百萬港元 2007年 2008年 2009年*營業額 1595 1826 2533 稅後盈餘 194 154 82 每股盈餘(港元) 0.18 0.14 0.08 *註：宏遠證券預估 | ||||||