2010-03-25 NM
| ||||||
| 在股評人的心目中，風險是很負面 的字眼，但對投資者來說，卻是不可或缺的。富貴險中求，醒目的投資者會盡力減少風險，差勁的則會把其視作無法預防的天災橫禍。 經歷金融海 嘯後，大家對風險更加關注。在股市跌至谷底時，大部分股評人呼籲投資者不要買股票，因為風險太高；惟他們在○七年牛市，大家瘋狂倒錢入股市時，卻沒有喝止 股民，儘管當時風險更高。 我認為減低風險的最佳方法是低買高賣，這並不是一件難事，你不需要太多經驗去分析股價何時才算低，重點在於這隻股 票未來能給予你多少回報。若回報不足的話，根本不應買入，雖然部分投資者有時會因其他原因而買股票。不過，股票的前景比現況更重要，所以投資者需要作一大 堆推測和估算。 股價越高越危險 在尼加拉瀑布上行鋼線，那不只危險，而是搵命搏。這有如買入一隻大幅偏離市價的末日輪，九成九 會輸錢。站在四十樓高的地方，必須小心翼翼，最好有欄杆擋着，就算暈眩，也可作倚靠，但稍一失足，不死也會重傷。不過，如果你只是在八至十呎高的地方跌下 來，就算受傷也可康復；若再矮一點，只有十多吋的話，更是不會有任何傷害。 在○八至○九年，股市最低位之時，幾乎所有股評人都叫投資者不要 買股票，理據是前景未明，入市風險太高。他們沒有考慮當時股票價格和內在價值的差異，其實一比之下，風險即時大降，投資者應義不容辭入貨。 最 近，有分析員指市況不明朗，對股市嗤之以鼻。其實如果市況不明朗令股市下挫，對投資者來說應該是好消息，因為股票大多會很便宜，我想不到一個比此更佳的入 貨時機。 我認為買股票，股價比經濟環境、政治情況及息口走勢更為重要。股價本身是一個風險因素，它提供了一個保護網，除非公司有大災難，否 則你的資本應該安然無恙；經濟、政治和息口會影響股價短線走勢，但不用擔心。 入市要面對波幅 下一個問題是恒指現時處於什麼水 平，近來大量公司業績出爐，讓人較易下判斷。大型中資銀行及中石油等將公布業績，我認為它們的成績和上週派成績表的中移動相去不遠。 中移動 是一隻成熟的公用股，有巨額收入但增長緩慢，我認為它值十五倍市盈率，十二倍算平，十八至二十倍則太貴。去年它賺一千三百億元，以十二倍市盈率計，其市值 應達一萬五千六百億元，惟現時其每股約七十六元，即市值只得一萬五千二百億元，算平，但是否一定要買呢？退休基金及一些大型的中國基金肯定會持有，惟對個 人投資者而言，中移動未必能滿足他們所追求的高增長。 太古也值得買入，但不是非買不可；渣打（2888）是好股票，惟已升至每股一百八十 元，吸引力大不如前。滙豐和宏利雖然平，可惜變數太多，現階段我不能下判斷。不過，似乎大部分股票都偏平，惟不能肯定是否最低位，故現時入市，可能要面對 短期波幅所造成的暫時性損失。 東尼Tony Measor 在證券界有五十年經驗，八七年股災及八八年股市冒升時，他所管理的 香港基金表現都是香港最出眾的。他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前，他在嘉洛證券工作，管理客戶二億五千萬元資金。 | ||||||