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鈀金上升空間可以極大 黃國英 (Alex Wong)


http://hk.myblog.yahoo.com/alexwongkwokying/article?mid=13022


德國股神科斯托蘭尼有句名言,每次在中環,看到「苦主」 打鑼打鼓時,便會想起:「去餐廳吃飯,勿點待者推介, 因他只想賣這個菜出去。」銀行鋪天蓋地宣傳的投資產品, 接貨前煩請三思。03年 沙士過後,力推保本基金,買者白白錯失0 3-07年的中資股大牛市。07年的主菜是accumulators, 越跌越接,遺禍極大。08-09年熊市的「高息」ELN, 不在話下。

近日熱推的年金(annuity),構造簡單:一筆過付款購 買, 或分期供款,若干年後,定期定額,收取現金回報。 部份回報期固定,亦有些不停派發,直至買家過世。回報模式, 類似公務員的「長糧」。「提供穩定收入」,對退休人士相當吸引。 細心分析,其實極不值博。如通脹續低,回報對比存款收0.01釐 ,看似不俗。但看不到的風險,才最兇險。油價堅挺, 國內氣候反常,旱災暴雪不斷,糧食失收可期。人民幣升值, 時日而已,07年 出現的「輸入性通脹」,應會重臨。年金的性質, 類似債劵,名義回報固定,極忌通脹,蠶食現金的實質購買力。 萬一加息,年金回報,隨時低過定存。

通脹升溫,利債仔與投資商品。持有現金、債券,最為不利。 個人資產,宜配置部分於貴金屬。自己最為推薦鈀金( palladium),原因是鈀金、鉑金(platinum)用 途相若,但前者價格,只是後者的1/3。何以如此?原來有典故。 90年代,鈀金走勢平穩,十年 間由每安士$150(美金,下同) ,緩緩升至$350。踏入2000年, 驟現突變。 鈀金主要產地為俄羅斯,當時以存貨作貸款抵押,後被沒收, 供應暴跌。鈀金價格遂由年初的$433,兩個月內井噴 式急升至$ 800。

由緩升變急升,大批熊軍中伏。原本期貨屬零和遊戲, 勝敗兵家常事,問題是商品期貨要實貨交收,供應跌、期貨價升, 熊軍只可買現貨對沖或斬倉。實貨難求,牛軍又得勢不饒人, 大盤極難平倉。如是者產生上升漩渦:期貨愈升,現貨愈見緊張……

有見及此,東京商品交易所下令停止交易、現金 交收。 此舉在市場引起反彈,因為用家急需實貨,賠錢無濟於事。 況且一紙命令,難敵供求大勢。紐約商品交易所倍升保証金, 升勢稍歇。但俄羅斯明言至01年 都缺貨,鈀金於01年初直逼$ 1,090。

鈀金主要 用作生產車用催化器,各車廠存貨耗盡,亦只好忍痛搶購。 其中褔特高追受創,供應回升後價格回調,慘蝕十億。 為免重蹈覆轍,用家紛紛轉用鉑金,當時價格相當,勝在貨源可靠。 自此用家離場、炒家死心,鈀金進入迷失十年,現距高位仍低六成, 相反同期鉑金升逾155%, 兩兄弟榮辱互見。


 


如今經濟復甦,汽車需求回升;通脹升溫,投資需求亦增,實貨ET F(PALL)乘勢推出,炒風火上加油。最值博之處, 是一旦鈀金跟兄弟鉑金的差價收窄,上升空間可以極大。 (客 戶持有PALL及鉑金ETF PHPT/PPLT)


 


(本文原載於I-Money 27/3)



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