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BAT財報、布局大比拼，誰會是贏家？

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本帖最後由 WENBEN 於 2015-5-20 07:35 編輯

BAT財報、布局大比拼，誰會是贏家？
作者：天成

BAT一季度財報都已經公布完了，三家作為TMT領域的風向標，其業績變動甚至財務數據的細微變化都讓資本市場異常敏感，尤其在這個李總理號召的“互聯網+”風口。資本總是逐利的，互聯網行業正令各路資金蜂擁而動，其背後無非是大家看好該行業後續增長並為其帶來可觀利潤，而如果互聯網行業的旗艦BAT都不怎麽掙錢的話，誰又會去傻傻的投資互聯網呢？所以，風口之中要做好投資布局，關註BAT，是不變的主題。

那麽，首先我們來看看BAT一季報業績數據：


橫向對比，依舊是騰訊營收最高，阿里最能賺錢，百度近幾年利潤率下降厲害，也難怪大家紛紛要認馬雲當幹爹。

接著，為了保持持續的增長，三家巨頭都在向移動端轉型，我們來看其成效如何：

BAT月活躍用戶數據對比


移動互聯網時代，三大巨頭抓緊搶占地盤，都希望自身能順利卡位移動流量入口。從以上月活躍用戶數據可以看出，三者移動端轉型比較成功，都將各自領域在PC端的霸主地位複制到了移動端，牢牢把控了在搜索、電商及社交三大領域的入口優勢，同時也在持續通過入資、收購等資本動作，深化布局，期望得到更多的流量入口。

最後，落實到各項營收增長及變現能力上，對比如下：

BAT一季度各項營收增長及變現能力對比


以上數據顯示，阿里電商移動端增長強勁，GMV占比已經過半，但移動端變現能力較弱，營收占比只有30%，這說明，阿里需要加強移動端變現手段，否則GMV遷移過去，未創造移動收入，會對下一季的營收增長空間帶來麻煩。騰訊移動遊戲則顯現出強勁的收入增長，同比增長82%，同時網絡廣告收入增長也是亮點，得益於視頻廣告和微信廣告的強勢增長，收入同比增長131%。而百度的亮點是移動端變現能力大幅提高，去年還比較弱，但一季度與PC端持平了，不過，從收入結構上看，還是太依賴網絡營銷收入了（占比超98%）。

總體來看，BAT一季度各項業務表現各有千秋，亮點與缺陷並存。

跟蹤分析BAT業績增長很重要，但更值得關註的是BAT的O2O布局特點以及未來發展趨勢，畢竟學習借鑒大佬們的投資布局理念，絕對是受益無窮的，因為他們布局的不是當下，是未來。

未來看什麽？

未來看什麽？當時是看對未來的商業布局，主要體現在投資並購上。從2013到現在，BAT都展開了大規模的收購，開始從資本運作層面跑馬圈地，尤其在O2O領域。

BAT生活服務布局對比


BAT投資布局模式對比

鋪開上面這場BAT戰局的戰略圖看，百度、阿里巴巴、騰訊一直在忙於利用各自資源將O2O猛將納入各自麾下的布局階段，從餐飲、打車、地圖到服裝、百貨等各類生活服務場景，BAT陣營搭建優勢各異的O2O生態系統，不過，由於各自基礎資源的不同（阿里、騰訊、百度分別以電商、社交、搜索發家）、三位當家的性格迥異，BAT的投資布局呈現一定的模式。

騰訊：產品模式（註重產品體驗）

騰訊在社交通信類產品市場具有無可比擬的影響力。業界評說馬化騰是產品派，騰訊的移動布局也沾染了這種氣質，走上了“產品模式”。這幾年，騰訊做出了一個很牛的產品——微信，移動支付、新聞等其他產品都可以仰仗於微信的強勢用戶拉動，完成產品推廣。

一直以來，騰訊希望能賦予微信諸多功能，使之成為龐大的在線應用平臺，最大化地發揮騰訊的價值。所以，我們看到，從大眾點評到嘀嘀打車，騰訊加諸微信之上的應用越來越多。然而微信畢竟只是一個社交類產品，對其他移動產品的帶動力有限。這也導致騰訊除了社交通信之外，在其他的領域一直沒有具有市場領導力的產品。

另外，微信的封閉性一直飽受詬病。這使得騰訊雖然微信做的不錯，但在平臺建設上起色不大。

阿里：平臺模式（註重平臺建立、大格局意識）

阿里在購物、在線支付和瀏覽器領域具有的市場領導力。購物和在線支付的優勢延續於PC端的傳統優勢和固有用戶群，玩法也差不多——搭建電商平臺，一方面穩住用戶，一方面聚攏商家，同時對電商類應用開發者具有吸引力。

阿里在PC時代培養了一大批電子商務的消費者。不過，轉向移動端的時候，用戶的過渡並不是平移的，是需要有移動入口的，但阿里的移動端入口還不夠強。所以我們看到阿里過去一年一直在收購。

阿里在移動搜索、移動地圖、移動社交發了不少力。此前在社交投入了主要的無線資源力推“來往”，2014年阿里花費近54億美元大手筆收購UC和高德，期望拿到移動互聯網的船票。阿里的支付寶錢包雖然居於o2o移動消費的支付環節，也試圖構建場景，延伸出O2O服務。由於支付寶離錢最近，所以也存在很大的想象空間。從阿里健康、阿里醫療、阿里影視再到阿里汽車、阿里智能生活事業部，阿里正在圍繞各個垂直業務進行多種多元整合和探索嘗試。未來一旦串接起來，就會是一盤不容小覷的大棋。

百度：未來模式（O2O布局較弱，開始布局未來—人工智能）

相比阿里和騰訊的積極布局，百度則顯得淡然了許多，百度在O2O市場鮮有投資動作。百度的O2O入口只有百度搜索和百度地圖兩個，比不得阿里的多，也比不了騰訊的熱;在服務內容上依賴於糯米，而糯米在團購市場地位暫時又比不了美團、點評;在移動支付市場，阿里的支付寶錢包占據了大半市場份額，而騰訊也在借勢微信熱度盡全力的推廣微信支付，先比來看，百度錢包則顯相對落寞了些，一來缺少支付寶的用戶基數，二來也沒有微信的熱度可借勢推廣。可能在O2O市場，百度選擇求穩不求全，對比阿里、騰訊兩家，似乎百度的思路更為節能環保了些。

不過，百度似乎在第三條道上走的更遠，那就是人工智能。相較於阿里、騰訊在互聯網、O2O領域的布局，百度這方面較弱，不過他正在學習google，已經在更為深入的人工智能領域開始布局。

2014年5月，頂級人工智能深度學習專家屋恩達宣布加盟百度，為百度“深度學習”計劃添磚加瓦。百度目前最重要的人工智能領域研究是深度學習和圖像識別（具體內容請百度）。除此之外百度還在機器人、人機交互、3D視覺、異構計算等頂尖領域有所涉獵。另外百度為了吸引更多人工智能領域的人才，啟動了“少帥計劃”，只要是30歲以下在人工智能領域有突出能力的人都可以加入，有著豐厚的薪水和在矽谷工作以及百度內部創業孵化的優厚待遇。

誰會是贏家？

騰訊目前以產品（微信）為中心的O2O布局理念，有其短板，一旦產品（微信）過時，依賴於其上的各種產品和服務都將時過境遷，不複存在，需要開發出新的重磅級的產品並再次打造依附其上的生態鏈。此外，相比於阿里投資布局一個領域的堅決性和深度介入性，騰訊投資金額雖多，但更多似乎只是單純的財務投資，並沒有與自身業務深度整合。

百度怎麽說呢，當下布局確實很弱，並且在未來較長一段時期都將處於弱勢。但其現在就開始思考做人工智能方面的事，有著超前的意識，我不清楚這樣的做法是不是過早，不過科技的進步是飛速的，也許很快未來某一天我們就進入了人工智能社會了呢？

從資產質量及布局合理性來看，阿里巴巴前景較好。在資源相互引流上找到方式，借力發展，同時繼續鞏固其支付優勢是其當前最佳的發展方式。當布局的各資產在市場中地位穩固後，阿里巴巴以數據為中心連接的各業務將成為其新的發展亮點。所以，跟著大佬布局，我選阿里，因為我喜歡阿里的風格。

你且看阿里在港股的布局，就能體會阿里的作風——堅決、果敢，一旦布局便深度介入和整合。阿里影業、阿里健康原名分別叫做文化中國、中信21世紀，可是阿里一旦進入，並不是投兩個錢打打醬油這麽簡單，而是真金白銀、實實在在的資產註入和運營，資本市場對此做法相當認同，故稱此二子為“阿里雙雄”。最近，另一只阿里布局的公司——銀泰商業，也被曝光，眾人猜測往後大概率改名叫阿里商業了。如此，阿里三雄誕生，未來或許還會有阿里體育、阿里汽車等等出現，格隆匯已經推出“跟著大佬布局系列”，我認為阿里作為風口之中最大的大佬，更加值得我們跟著來研究和布局。

阿里取勢、騰訊明道、百度優術

BAT誰會是贏家？我不好說，未來的事誰也說不清，現在也並沒有端倪誰會勝出（看似百度在走弱），但一定要我選一個，我會選阿里。借用格隆老大的話，凡成大事者“取勢、明道、優術”，其中“取勢”才是最重要的，如此看來，對於BAT，我覺得：阿里取勢、騰訊明道、百度優術。


來源：港股那點事

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