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「不要急!不用慌!機會無窮、風險常在!」這是香港證交所總裁李小加,四月九日在個人網誌提出的呼籲,希望散戶保持冷靜。 這一天,港股成交總額逼近港幣三千億元(約合新台幣一兆二千億元),刷新歷史紀錄,港股通每日人民幣一百零五億元的額度,也連續兩日用盡,火熱程度讓李小加也不得不出面喊話。 港股站上七年新高,現在進場是否會套牢?該如何選擇標的?成為投資人最關心的話題。 滬、港兩地價差收斂短期套利,不確定風險偏高 縱觀過去一年,上海A股漲幅高達五三%,奪下全球股市績效冠軍,反觀港股雖然有滬港通加持,但是在美國升息的預期之下,資金開始從新興市場撤離,恆生指數全年僅漲一?二八%,亞洲排名倒數第三。滬、港兩地股市漲幅不一,A股與H股價差一路擴大逾三五%,接近二○一一年歐債危機時頂峰。 群益投顧市場通路研究部副理黃上修指出,短期來看,A股飆漲、H股低迷,在兩地同時掛牌的企業價差擴大,當資金行情一點燃,折價幅度太大的H股會率先反彈。 然而港股畢竟以外資與大型法人機構為大宗,加上沒有漲跌幅限制,縱觀歷史經驗,價差通常在短時間內迅速收斂,若短期套利,不確定風險偏高。 中長期而言,港股是否能維持多頭格局,凱基證券董事及研究部主管鄺民彬認為,除了要觀察中國政府是否提高滬港通額度外,中國與美國的貨幣政策,將牽動市場資金的流動性,這才是關鍵因素。 中國方面,滬港通在四月八日、九日連兩日交易額度在午盤就用盡後,業內人士透露,中國監管高層已經召集券商研討是否調高額度,這將決定還有多少資金會南下布局。 李小加表態,滬港通額度今年勢必提高,且規模會超過二至三成,雖然還是要審視市場整體情況而定,不會因為兩天的交易額爆量就馬上提高,但他的話仍為市場帶來樂觀期待。 下半年,深港通即將啟動,屆時將為中國資金開闢另一條投資小型港股的通道,資金活水預計將帶動恆生指數續漲。 美國方面,則需要留意升息時程與力道,若升息幅度超過預期,資金將大幅撤離新興市場流往歐美布局。根據港交所最新資料統計,外資占港股的交易比重高達三九%,反觀A股,瑞銀統計,外資占A股的交易比重不到一○%,意即當外資大舉撤離,港股的波動勢必比A股來得劇烈。 短線:鎖定建築、石化業中長線:看好互聯網、綠能 台灣投資人若想參與這波港股行情,國泰證券國際金融部經理賴俊男建議,短期內可以觀察價差尚未收攏的H股。據中信證券分析,比較不同行業中A股和H股的估值變化,H股中建築、石油石化、電力設備和鋼鐵等行業,較A股有明顯滯漲情況,潛在彈性最大。 鄺民彬觀察,未來港股額度若放寬,內地的資金將大幅湧進,屆時港股市場的交易模式將有A股化跡象。因為內地投資者主要以散戶居多,比起基本面與估值,他們更注重政策方向,因此中長期來看,互聯網、綠能空污,或是以基建鐵路為主的一帶一路概念股,會是政策受益的投資焦點。 同一檔股票買H股比A股風險小 至於若看中某一家中國公司股票,究竟要追多頭趨勢確立的A股,還是挑選具有補漲行情的H股?須視兩地價差、成本、資金進出風險性而定。 如果H股有補漲空間,以H股優先。但若價差不大,則要考慮風險,因中國政治干預度較高,香港是成熟的國際市場,後者資金匯出入的風險,遠比前者小得多。 據證券公會統計,去年國人透過券商複委託投資海外有價證券金額,金額前三大依序是盧森堡、美國、香港,顯示港股頗受國人青睞。 至於國人投資中國有價證券則排名第七,較英國、日本、愛爾蘭還少。主因是國人若透過複委託投資陸股,須有專業投資人三千萬元以上財力證明,門檻相對高,雖可直接在中國開戶,就可免去三千萬元門檻,但卻會碰到上述匯出入的風險。 穩健型投資人宜選ETF和大中華基金 值得留意的是,因香港股市沒有漲跌幅限制,甚至出現單日震盪超過千點的驚人波動;因此賴俊男建議,穩健型的投資人若不熟悉港股操作,指數型基金(ETF 實際上,台灣早有代理連結H股與恆生指數的ETF,但過去在台交易冷清,三月底資金行情引爆後淨值才大舉攀升。若擔憂流動性不足,可透過複委託方式,直接買進在香港掛牌的ETF,因當地的成交量穩定,與指數的貼近程度更高。 此外,涵蓋大陸、台灣與香港市場的大中華基金,也可列入考慮。不過,這類型基金投資中、台、港股的比例,不盡相同,投資人若想賺H股與A股價差,可優先選擇H股投資比例較高的基金。 鄺民彬指出,當滬港兩地資金互通額度增大,未來拉抬效益將更明顯。在深港通政策助攻下,當前港股上漲只是開端,資金盛宴才剛啟動。 【延伸閱讀】港股行情參一咖,買基金最穩健—3種投資商品比較 ● 個股內容:證券股、國企股、一帶一路相關產業與環保節能族群風險:港股沒有漲跌幅限制,波動幅度大 ● 指數型基金內容:貼近國企指數的相關ETF風險:成交量是否穩定、市價與淨值是否貼近 ● 大中華基金內容:有涵蓋H股的大中華基金風險:涵蓋中、台、港股票,不受單一市場因素干擾 整理:夏嘉翎 |