城鎮化生意，在此時的中國並非是一門好生意，已被看作危險重重：因為過去十余年地方政府從銀行貸出太多的資金，導致各界對謎一樣的地方政府債務一片擔憂，銀監會全線管控商業銀行平臺貸。
但對國開行來說，逆勢擴張城鎮化生意的底氣，來自對平臺風險的樂觀評估。多位國開行內部人士告訴南方周末記者，“在我們眼里，目前地方政府的風險並不大。”
在國開行內部，一種普遍的觀點是，除了稅收，中國政府持有土地以及大量的國有資產。比如，地方國有企業股權，包括不少已經上市的股權。而後兩者正是美國等西方國家政府所難以比擬的。
“很多人認為中國債務問題很重，是沒有把這兩塊資產放進去。”一位接近國開行決策層的人士告訴南方周末記者，“我們認為應該用資產負債表衡量地方政府的負債程度。應該計算地方政府的凈資產，而不能簡單用債務規模除以財政收入，這不科學。”
上述接近決策層的國開行人士還分析稱，中國政府的債務用途，“不是用作彌補赤字，而是搞建設，為未來發展”。他認為，一個高速增長的經濟體，和低速或者不增長的經濟體，債務的性質是完全不一樣的。
“機場也好，鐵路也好，不能只計算票價收入。建設所帶來的人流、物流，這些正外部性必須納入考慮。”他說，“關鍵是投資效率要高。”
不過，國開行也正在發生變化，過去“打捆貸款”的平臺模式似乎正出現專業化分解的趨向。
比如，據南方周末記者了解，蚌埠市城投與下轄三個縣的城投公司，合資成立了一家新的融資平臺公司——蚌埠市城鎮發展投資有限公司。公司註冊資本金10億，城投公司占股70%，三個縣城投各占股10%，此外三個縣城投各註入一塊土地。新的平臺公司對接所有“新型城鎮化”項目的融資，其中包括國開行先期提供的50億授信。
此舉的原因之一是，國開行為了控制風險，不希望與縣級城投公司“直接打交道”。一位蚌埠城投人士告訴南方周末記者，這些項目都有每個縣參與，但國開行覺得“縣里面財政不太行”，希望由蚌埠城投“帶著縣做”，但是蚌埠城投跟縣級城投並無直接業務往來，於是雙方商議成立子公司，“這樣帶他們做項目”。
隨後，蚌埠市政府下文成立城開公司，主要負責全市的保障房項目融資，保障房資產以及上級撥付資金全部歸到城開公司。
這亦被政府內部人士視為一種“策略”。上述蚌埠市政府內部人士向南方周末記者坦承，舊的平臺公司還貸遇到一個高峰期，“沒有能力再去融資”。事實上，蚌埠市城投仍在銀監會控制貸款的平臺名單上，“除了保障房項目，其他項目貸款都比較困難”。
“城投公司繼續還貸的同時，成立一個新的公司繼續融資，保證建設的連續性。”上述人士說，“不能因為還債拖延城市建設的發展速度。”
此外，為應對2009年後商業銀行及其他金融機構蜂擁而至造成的平臺風險，國開行內部正在討論的另一個解決方案是：每家平臺公司設立一家牽頭機構，由牽頭機構設計一攬子的金融解決方案，包括發市政債、信托融資，等等，管住平臺公司“多頭融資”。
據國開行內部人士透露，原來在國開行內部，省級分行是開行系融資方案的一個“窗口”——客戶都在省級分行，國開系旗下的國開金融、國開租賃、國開證券等，都是通過這個“窗口”對接融資平臺的客戶。開行的構想是：將原來自己體系內的一個窗口，轉變成一個“總的窗口”。