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阿里健康（00241.HK）：承載馬雲醫療帝國夢想的港A股

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2099

本帖最後由 晗晨 於 2015-4-18 10:05 編輯

阿里健康（00241.HK）：承載馬雲醫療帝國夢想的港A股
作者：格隆匯 天成

導讀：阿里健康最近動作不斷，此前4月15日，阿里巴巴集團宣布轉讓天貓在線醫藥業務的營運權給予阿里健康，完成大整合後，阿里健康將成為阿里巴巴集團子公司。緊接著，大整合之後就馬上大換血。4月17日早間，阿里健康發布最新人事任命。阿里健康董事會公告宣布，即日起，阿里集團18位創始人之一、阿里集團合夥人吳泳銘將擔任阿里健康董事會主席兼非執行董事，王磊擔任阿里建康新任CEO兼執行董事。阿里集團CTO王堅博士不再擔任董事長及執行董事一職。阿里健康大換血，董事長、CEO換人，阿里系這麽急著全盤接手，到底意欲何為？

在這個激情澎湃的創業年代，被視為“創業之神”——馬雲的每一次充滿感召力的講話都會引起社會引起全民聚焦。同樣，在投資界，馬家軍的每一次投資布局也備受矚目，資本市場總是願意給出更高的溢價。

在港股，馬家軍的“阿里雙雄”便是最佳例證。這兩個“姐妹花”正因為她們性感的外表、強大的“幹爹”以及虛幻又不失真實的強大魅力，俘獲了大多數人心，成為這個市場、甚至這個時代的弄潮兒。她們正是承載著阿里娛樂與醫療帝國夢想的港A股——阿里影業、阿里健康。

阿里影業，格隆匯之前已經分析過了，具體可以參見以前的文章。這里，我要說說阿里健康。

馬雲曾經說過，人要有夢想，萬一實現了呢？這多少有點誇自己的意思，因為他的淘寶電商夢已經實現了啊。不過，他的夢想很多，現在站在新起點上，傾註阿里健康（00241.HK），他的醫療帝國夢會實現嗎？

馬雲的“醫療夢”

在首屆世界互聯網大會上，馬雲語出驚人：“如果我們（投資）做對的話，30 年以後應該是醫生找不到工作了，醫院、藥廠越來越少。”馬雲的想法總是超前的，他總是給你繪了一幅藍圖，讓你看看30年後的世界是什麽樣的，雖然現在看起來不切實際，但他依然勇往直前，一如30年前他做淘寶一樣。這一次，他的醫療帝國夢會不會實現我不知道，但我知道他是真的用心去做了——阿里健康。

阿里健康的前世今生

阿里健康前身是中信21世紀，其主營業務之一是電子監管網╱PIATS，手中擁有全國僅有的藥品電子監管碼體系。

2014年1月，阿里巴巴集團收購中信21世紀成為其第一大股東。2014 年10月 21 日，中信21世紀正式更名為阿里健康。

2014年 12月，阿里健康公司的首款手機客戶端“阿里健康APP”正式登陸石家莊與杭州，首次介入醫院電子處方環節，進軍醫藥電商領域。

2015年4月15日，阿里健康停牌多日後複牌：阿里巴巴集團將轉讓天貓在線醫藥業務的營運權予阿里健康。

阿里巴巴集團目前擁有阿里健康約38%的股權，交易完成後，持股將上升到約53%（如可轉債完全兌換以後，將上升到約54.6%）。阿里健康將成為阿里巴巴集團的子公司。



從這一次大動作的資產註入可以發現，阿里已經開始意識到加快布局在線醫療的緊迫性了，畢竟，這是一塊充滿巨大想象力的行業（有人說，未來最具前景的行業是互聯網金融和在線醫療）。與當年電商拓荒的白紙一張相比，今天醫療領域的利益和資源分布是更加複雜和糾結的，再加上有越來越多的競爭者在角鬥，在準備奮力一搏，阿里必須加快戰略布局和推進。

移動醫院市場規模增長



阿里收購前——原中信21世紀擁有的殺手鐧：

1.互聯網藥品交易服務資格證書

2013年8月28日，阿里健康（原中信21世紀）拿到牌照，公司是國家食品藥品監督管理總局批準的（10家公司中）第三方交易平臺唯一可開展B2B2C的公司。



2、中國僅有的藥品監管碼體系

中信21 世紀掌握著中國僅有的藥品監管碼體系，擁有中國藥品領域最真實、最大的流通數據庫。（國家藥監局為保證藥品在流通環節的質量，對醫藥流通流程進行全程監控，從而置了監管碼，每一盒藥品都會設定特定編碼，掌握了每個銷售藥品的全部流通數據，能夠真正保證藥品的正品、安全性，這對醫藥電商來說幾乎是品牌和信譽的絕對保障）



阿里收購後——“互聯網+醫療”帶你裝逼帶你飛：

1.阿里健康APP——用“滴滴打車”模式帶你裝逼

第一步：患者上傳處方下訂單——患者到醫院看病，得藥品處方，通過手機端“阿里健康”APP，上傳處方下訂單。

第二步：藥店搶單，類似“滴滴打車模式”——藥店通過客戶端，以市場競價的方式，搶單，類似出租車“滴滴打車”模式。

第三步：成交與配送——消費者根據價格、服務、品牌等模式選擇藥品供應和配送服務，支付費用，獲得藥品。



圖片來源：安信國際

在傳統醫藥流通模式中，我國80%的處方藥通過醫院渠道售出，僅有 20%的處方藥通過藥店渠道售出。阿里健康利用新模式突破，打造醫院-患者-阿里健康-藥店的 O2O 閉環。通過迫使或者補貼醫院，使醫院合作外流處方；藥店有強烈搭入阿里健康平臺的訴求，阿里嚴格甄選合作的連鎖藥店；患者由於價格便宜（比醫院約便宜 20%），補貼優惠，便利，藥品質量能夠得到保證，願意使用阿里健康平臺購藥。

2、醫蝶谷——全民健康管理帶你飛

阿里健康目前已經與多家醫療、門診、檢測機構合作，致力於提供線上線下最好醫療服務體驗，阿里健康雲醫院平臺變身醫蝶谷，開啟全民健康管理模式帶你飛。

阿里健康合作醫療機構








天貓醫藥館註入阿里健康——讓腰板挺得更直


根據《中國藥店》最新發布的《2014網上藥店研究報告》，在過去的一年里，天貓醫藥館的整體營收為36.6億元，占整個B2C醫藥電商銷售總額的46.9%，遠高於京東醫藥館的7.8%，各大品牌醫藥B2C官網的銷售額占比緊隨天貓醫藥館之後，為36.7% 。從這個數據看，天貓醫藥館作為目前最大的網上藥店平臺，地位不可撼動。

2014年中國醫藥B2C交易規模市場份額



對於阿里健康來說，目前並沒有可觀的流量，因此對於藥店終端的號召力非常有限，而天貓醫藥館的加入，的確能夠讓阿里健康在流量上挺直腰板。目前，天貓醫藥館主要是服務天貓上已有的線上人群，阿里健康定位的是線下的醫院人群，做的是醫院處方外流。天貓醫藥館玩的是B2C，阿里健康做的是O2O。

未來業績爆發點——處方藥大市場放開


目前我國在售的各類藥物約1.5萬種，其中OTC(非處方藥物)僅為4727種。在2013年，OTC藥品的市場規模為1783億元人民幣，而全國醫藥流通領域的總規模卻高達1.3萬億，非處方藥只占很小一部分。也正因此，搶占處方藥的網售市場才成為了各大醫藥電商的重中之重。

未來等待處方藥解禁的政策真正推出（2014年5月28日國家食品藥品監督管理總局發布《互聯網食品藥品監督管理辦法(征求意見稿)》），天貓醫藥館將聯手阿里健康撬動處方藥市場。

未來整合看點——支付寶未來醫院整合到阿里健康

阿里在醫療健康領域的布局分為三塊，分別是阿里健康、天貓醫藥館和支付寶未來醫院。這三條線路的業務在起初階段也沒有太多交叉，然而隨著業務的深入，各條業務線在未來發展的邏輯上開始有交叉，內部資源在分配上也會出現問題。所以這個時候通過合並，整合優勢，減少內耗，統一戰略無疑是明智的。也許在未來，支付寶未來醫院也會整合到阿里健康。

馬雲醫療帝國——決心很大，畫面很美

我們來簡單設想一下：支付寶未來醫院打通醫院內部數據和支付，阿里健康承接醫院外流的醫藥服務，然後在天貓醫藥館上完成交易；同時通過“數來寶”數據服務平臺（低調上線的一個平臺）和藥品電子監管平臺控制整個醫藥生產和交易的數據鏈條；最後還有溫情的“醫蝶谷”可以將公立醫院體制之外的醫療服務數據打通。

上面描述的畫面實在太美，而這就是未來的馬雲醫療帝國啊：醫藥交易、支付、數據全都無縫打通，360度玩轉醫療上下遊產業鏈。不過，話說回來，在BAT三家里，馬雲對醫療的決心和投入最大，想得最清楚，看得也更遠！

估值：阿里有價，健康無價

看到這里，對於阿里健康（00241.HK）的性感您再也不用擔心了吧，因為她就是承載馬雲醫療帝國的港A股。很多人說阿里健康太貴了，天貓醫藥館以194億港元賣給阿里健康，而現在阿里健康的市值相對停牌前一天已增加271億港元（以今天收盤價10.10相對停牌前一天的收盤價6.78來算），多出77億港元啊。但這樣算，實在是太狹隘了，對這樣一只充滿想象力的港A股，談估值你就輸了，想象一下未來醫藥電商、移動醫療整個產業鏈的廣闊市場前景吧，插上想象的翅膀你會發現：阿里有價，健康無價。

引申一下：關於阿里系和騰訊系

仔細思考可以發現，在二級市場，阿里系和騰訊系表現差異很大，阿里投資的公司走勢似乎都很犀利，交投活躍，而騰訊系的表現則相對較弱，這是什麽原因呢？

也許這和兩者的投資戰略和布局有關，和二馬的性格有關，和阿里和騰訊骨子里的基因差異有關，這一切都讓人深思。但不管這樣，我相信，馬雲很激情，馬雲的夢想也很多，馬雲的決心和力度也是最大的。


（文章代表作者特定立場和看法，僅供參考，據此投資風險自擔）
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