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【電子元器件】你所不知道的AppleWatch

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1576

本帖最後由 jiaweny 於 2015-3-9 14:05 編輯

【電子元器件】你所不知道的AppleWatch
作者：趙曉光，邵潔等

關於hAppleWatch的十個獨家預測：蘋果3月召開發布會，宣傳片驚艷用戶。我們兩次對AppleWatch的判斷都沒有錯，第一：我們在去年9月發布會前十天報告“關於iWatch的最大可能性”作出的預測蘋果會在9月發布AppleWatch、但供應鏈一季度備貨、33月前後上市；第二，去年1月3日“從足球陣型看蘋果產業鏈投資布局”，市場第一個挖掘左右進攻組合立訊精密和環旭電子在手表的產品和投資機會。領先市場和精準預測來自於我們產業鏈廣泛人脈和邏輯判斷。

1、我們預測ApplehWatch未來目標日產能128k，年化4500萬臺。蘋果單月出貨量將超過目前任何款可穿戴設備全年出貨量。我們此前最擔心的供應鏈和量產問題，目前看基本得到解決。

2、ApplehWatch六大獨家亮點：醫療傳感器、無線充電、壓力傳感器、觸覺反饋、藍寶石和psip封裝。
3、除了傳統陀螺儀，紅外傳感器是健康醫療最核心利器。我們推斷蘋果的方法是，通過紅外線穿過血管後的變化推算血濃度的變化，蘋果試心率方達到行業前沿水平，而血濃度又何心跳、血壓一一對應。

4、續航問題是焦點，目前手表在整合這麽多功能情況下待機時間超過一天，但無線充電解決續航問題的大亮點。德賽電池是手表獨家供應商，立訊精密是無線充電充電器獨家，充電線圈供應商之一。

5、壓力傳感器的價值被低估，內臵壓力傳感器後可以測試觸摸的力度，人際互動應用應運而生。觸覺反饋馬達要重視，手表的馬達可控制震動的力度，帶來單價大幅提高和人機互動的大量想象空間。

6、我們預計目前40%的手表配置藍寶石蓋板，伯恩供貨。如果後面良率提高價格下降，不排除比率進一步提高。藍寶石供應商奧瑞德受益，如果藍寶石提高比率，大族激光將獲得機會。

7、sip封裝，將如此多芯片和元器件精密組裝，sip封裝功不可沒。目前環旭電子獨家供應商。

8、AppleWatch其他亮點：尺寸1.5和1.7兩個版本，材質白鋼，黑鋼，白鋁，黑鋁，玫瑰金，純金（無陶瓷）。其中市場關註的黃金比率，我們認為並沒有30%，目前5%左右。

9、我們判斷，目前已經確定進入蘋果的供應商為環旭電子、立訊精密、德賽電池、信維通信、大族激光和西南藥業（奧瑞德）。
10、AppleWatch進一步增強蘋果的護城河和用戶粘性，其在硬件的創新和采集的數據為iphone得到最大化利用。通過蠕蟲戰略，蘋果iphone的競爭力進一步提升。手機產業鏈供應商欣旺達、金龍機電、歌爾聲學、華工科技等將受益。

風險提示：新產品訂單不達預期，生產不達預。
1. 蘋果3月召開發布會，宣傳片驚艷用戶
2月27日淩晨，蘋果發出邀請函，宣布將於3月9日舉辦一場特別發布會，至於宣傳主題則為“SpringForward”。從宣傳主題和產業鏈的情況來看，我們認為蘋果會在此次特別發布會上公布AppleWatch智能手表，Apple官網也配合放出了AppleWatch的宣傳頁面和視頻，觀看用戶都反饋被視頻驚艷到。


2.關於hAppleWatch的獨家十大預測
蘋果定於3月9日召開發布會，敢於在這個時點做預測或者“劇透”是需要勇氣和信心的，因為還有一周就會被驗證！不過過去我們兩次對AppleWatch的判斷都沒有錯，第一：我們在去年9月發布會前十天報告“關於iWatch的最大可能性”作出的預測蘋果會在9月發布AppleWatch、但供應鏈一季度備貨、3月前後上市；第二，去年1月3日“從足球陣型看蘋果產業鏈投資布局”，市場第一個挖掘左右進攻組合立訊精密和環旭電子在手表的產品和投資機會。當時報告的前瞻性分析附後。領先市場和精準預測來自於我們產業鏈廣泛人脈和邏輯判斷。

關於AppleWatch，不少看了蘋果官網的視頻宣傳片的客戶大呼過癮，過癮之後投資機會在哪里？產業鏈情況如何？我們進行如下預測：

1、市場最關心的供應鏈問題，我們預測二月份出貨36萬，良率超過70%，已經進入量產！目前制約量產的主要因素是春節後人力招聘問題，代工廠商已經開出激勵政策加大人才招聘力度。預計四月底之前供應鏈再出貨200萬臺，良率提高到80%。五月開始單月出貨量200萬臺，良率穩定在80%以上，進入大規模階段，五月將達到日產能90k。未來目標日產能128k，年化4500萬臺。蘋果單月出貨量將超過目前任何款可穿戴設備全年出貨量。我們此前最擔心的供應鏈和量產問題，目前看基本得到解決。

2、AppleWatch六大獨家亮點：醫療傳感器、無線充電、壓力傳感器、觸覺反饋、藍寶石和sip封裝我們逐一分析。


3、醫療健康應用是市場最關心的。除了傳統陀螺儀，紅外傳感器是健康醫療最核心利器。我們推斷蘋果的方法是，通過紅外線穿過血管後的變化推算血濃度的變化，而血濃度又何心跳、血壓一一對應。因此蘋果測試心率方法甩開競爭對手n條街，傳統觸摸式測試的不穩定和準確率問題較多，而采用紅外方法顯著提高準確率和穩定性。目前按照硬件架構是可以明確血壓，血濃度和心跳的測試，心率數據最為準確。至於血壓和血濃度在os用戶端是否采用，要觀察進展。蘋果第一代手機具備揚聲器功能，但由於對其功能不滿意，只能用受話器或者耳機通話。但蘋果已經完成了第一步，後面隨著技術叠代和優化，相信越來越多傳感器被采用。

4、續航問題是焦點，目前手表在整合這麽多功能情況下待機時間超過一天，德賽電池是手表獨家供應商，我們認為單價預計20-25元。但無線充電解決續航問題的大亮點。目前充電器是立訊精密獨家，我們預測金屬和塑料兩個制式單價在10-14美元。判斷內臵充電線圈立訊精密和goto兩家。

5、有關壓力傳感器的應用和觸覺反饋馬達的未來。壓力傳感器的價值被低估，傳統觸摸屏只能判斷觸摸的位臵，但內臵壓力傳感器後可以測試觸摸的力度，許多人際互動應用應運而生。比如在遊戲、信號傳遞等，比如你要往下拉菜單，不需要手動，只需要摁住屏幕向下用力，類似當年IBM電腦的小紅點。壓力傳感器原理應該是FPC電容陣列。

觸覺反饋馬達被重點提到，過去模擬馬達只能一種震動，iphone6采用線性馬達可以控制震動的頻率，而手表的馬達可以進一步控制震動的力度。帶來的是單價大幅提高和人機互動的大量想象空間。目前手表馬達供應商是aac，但我們判斷隨著金龍機電進入也將采用這種技術的iphone6s，金龍具備機會。其在iphone6的智能觸覺反饋馬達表現很好，去年四季度單季度1.2億利潤。壓力傳感器和觸覺反饋馬達配合使用，實現更好的人際互動和人人互動。

6、藍寶石到底如何？我們預計目前40%的手表配置藍寶石蓋板，伯恩供貨。如果後面良率提高價格下降，不排除比率進一步提高。藍寶石供應商奧瑞德受益，占較大比例，手表蓋板價格均價在15-20元左右。如果藍寶石提高比率，大族激光將獲得機會。

7、sip封裝，將如此多芯片和元器件精密組裝，sip封裝功不可沒。目前環旭電子獨家供應商，我們預測單機259元，預計凈利率6-8%。

8、AppleWatch其他亮點：尺寸1.5和1.7兩個版本，材質白鋼，黑鋼，白鋁，黑鋁，玫瑰金，純金（無陶瓷）。其中市場關註的黃金比率，我們認為並沒有30%，目前5%左右。

9、我們判斷，目前已經確定進入蘋果的供應商為環旭電子、立訊精密、德賽電池、信維通信、大族激光和西南藥業（奧瑞德）。其中信維通信主要做幾個結構件，預測總價為3元。其他五家已有分析。隨著蘋果手表的上市和超預期，手表供應鏈公司雖然過去一年已經獲得很好超額收益，但仍將受益這一大趨勢，市場情緒和行業趨勢不斷強化，建議繼續配置。

必須意識到，如果蘋果月出貨量0300萬後，采用獨家供應商的風險加大，很多領域會增加新供應商，我們會緊密跟蹤新供應商的機會。
10、AppleWatch進一步增強蘋果的護城河和用戶粘性，其在硬件的創新和采集的數據為iphone得到最大化利用。通過蠕蟲戰略，蘋果iphone的競爭力進一步提升。手機產業鏈供應商欣旺達、金龍機電、歌爾聲學、華工科技等將受益。

附一：我們去年11月33日的“從足球陣型看蘋果產業鏈投資布局”的報告：
“具備進攻性的前衛：立訊精密環旭電子齊飛
立訊精密和環旭電子都曾被寄予下一個歌爾聲學的角色，但過去的兩年更應被定義為這兩個公司的投入期，目前看已開始進入收獲期。兩個公司都符合從上遊核心部件向下遊發展的邏輯，我們也看到了切實的證據。

立訊精密今年的成長動力來自新一代Lightning線和蘋果的一款高品質耳機，公司產品同時在iPhone和iPad內部連接器和連接線方面表現很好。立訊精密發展的背景是未來各類信號傳輸高速化、高頻化，包括充電、數據傳輸、圖像信號、聲音信號和攝像信號，使得連接器和連接線研發難度提高。這些業務是未來公司跟隨蘋果成長的動力。一個優秀的前衛必須要有攻擊性和突破性，立訊精密的突破點是什麽？過去投資者對立訊精密的擔憂是無線替代有線的趨勢，如今這一擔憂已得到消除。我們預計公司的無線充電模組將成為公司未來兩年的突破，高單價和壟斷地位是公司新業務帶來業績彈性的保障。環旭電子的傳統業務亮點是SIP模組。在無線模組等高精度領域，必須依靠日月光華這種大股東的扶持，才能掌握封裝技術，而未來可穿戴設備上，這種模組技術將越來越多的得到使用。一個集成了大量功能和傳感器的Watch，只需一塊主板，這使得主板的加工和貼片難度大幅提高，單價也高於傳統主板——這就是環旭電子的突破點。這兩個公司都具備成為前衛球星的氣質，都需要一個大的突破證明自己，我們預計手表上無線充電模組和主板這類高單價的核心業務方面，將是它們的突破代表作。”

附二：蘋果宣傳視頻文字整理
從一開始蘋果就以將強大的技術變為觸手可及，有意義並且私人化為目標。蘋果設計、開發Watch的構思是獨特非凡的產品，並突破硬件與軟件的界限。Watch的創新技術無與倫比，擁有與穿戴者可交互的設計，親密擁抱個性並且激發欲望。

手表會感應到手腕擡起，自動點亮屏幕。屏幕界面與iPhone類似並有新的改進，導航方面流暢並且有活力。屏幕放大功能十分重要，因此蘋果設計了數位按鈕以流暢放大界面，十分靈敏，使用時不會遮擋屏幕，同時也是Watch的home鍵。

應用程序為輕量級交互設計，智能回複和聽寫功能允許用戶快速回複信息。Glances功能允許快速的在不同信息之間切換，按下數位按鈕可以立即顯示最近聯系人。蘋果設計了全新的方式DigitalTouch來進行聯系，可以通過點擊屏幕引起註意，或發送簡單塗鴉，甚至發送你的心跳。這些微妙的交流方式經常被科技阻止而不是允許。

彎曲的視網膜屏幕是由一塊經過分層加工打磨的藍寶石玻璃單晶體打造而成，硬度僅次於鉆石。除了數位按鈕外，蘋果開發了其他輸入方式，Watch的屏幕可以感受觸摸力度。屏幕微小電極可以分辨出點擊和按壓，提供了很多特定情況下特殊操作方式。

蘋果的目標不僅是設計能看到的東西，同時也是能夠聽到和感覺到的。蘋果開發了線性驅動器來提供觸覺反饋，同防水揚聲器結合，產生了奇妙的使用體驗。手表的核心是一個定制芯片，整合很多子系統與一個緊湊模組里。芯片完全密封以保護其內部，本質上是把整個計算機系統小型化到一個芯片之中。

Watch後殼有四個藍寶石透鏡，紅外線，LED和光度傳感器可以測量心跳，利用陀螺儀，加速計和iPhone上的GPS，Wifi，Watch可以提供每日活動的全方位視圖，這允許用戶建立目標和獲取相應獎勵。後殼晶體繼承了獨特充電方案Magsafe，完全無縫連接進行充電。Watch的準確度極高，誤差小於50毫秒。蘋果與世界鐘表專家緊密合作，理解計時的文化和歷史意義，這一切都深刻體現在Watch的設計中。
一個每天都要帶著一整天的東西在個人品味和自我表達方面與其功能同樣重要，因此蘋果設計了一系列表盤，可以進行個性化設計。表帶提供6種，其更換裝臵非常易用並精確。運動表帶使用堅韌、防汗、防化學物質的氟橡膠材料制作。皮革表帶有柔軟設計，其中隱藏的磁鐵用來固定表帶，為了最舒適度而設計。微妙的時尚扣環使用堅固的金屬，並且對稱設計。簡單經典扣環參考傳統表設計。不銹鋼表帶有細扣環，配有2.6mm表帶。米蘭表帶由柔韌不銹鋼網打造，磁力吸附。

根據不同表帶和表盤Watch分為三種。Watch由定制不銹鋼打造，WatchSport配有Ion-X玻璃屏幕和陽極電鍍鋁表殼，比普通合金堅固60%，並且輕便耐用。WatchEdition由18k金打造，工匠技術使它比普通黃金硬兩倍。

蘋果的目標是打造像它們的功能一樣簡單純粹美麗的產品，AppleWatch作為全新系列產品推出，在外觀功能上都有無可比擬的個性化水平。AppleWatch的設計代表著科技第一被穿戴——並且真正私人化。


來源：安信國際

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