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史無前例：發達國家主權債“貨幣化”超100%

來源: http://wallstreetcn.com/node/214162

過去兩年內，全球主要央行紛紛開動印鈔機，主權債務的貨幣化愈演愈烈。

由於央行購買了大量主權債，市場上可以購買的全球主權債規模正快速下降，部分導致了流動性匱乏。美國財政部借款咨詢委員會(Treasury Borrowing Advisory Committee，TBAC)曾在2013年夏天發出了類似的警告，此後美聯儲宣布逐漸撤回量化寬松，並最終結束了QE3，令美債價格上升（收益率大降）。

這也一定程度上引發了一個有趣現象，全球負收益率國債的比重近來正大幅上升。根據摩根大通的數據，上周約有3.6萬億美元的政府國債是以負利率進行交易，占摩根大通全球政府公債指數(Global Government Bond Index)中券種交易量的16%。若加入短期的國庫券，美銀美林估計上周以負利率成交的債券金額約為7.3萬億美元。

來自摩根士丹利的下圖顯示了2015年以來，政府債務凈發行規模（減去央行購買量之後），不僅創下了歷史新低，而且第一次為負。據金融博客ZeroHedge，這是發達國家央行的主權債貨幣化第一次超過了100%。

Government Debt Net Issuance 2015_0

這張圖也可以看清，究竟是誰在買政府債務，而且將國債收益率越拉越低，導致全球負收益率國債比例上升。

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