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央行降準或釋放6000億流動性 降準降息將輪番上陣

來源: http://wallstreetcn.com/node/213964

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央行決定，自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

華泰證券羅毅預計降準幅度超預期，普降0.5%能釋放6000億，加上額外的三農2000億，總共7000到9000億。

國泰君安銀行研究負責人邱冠華表示，這次普降和定向降準約釋放6400億元流動性，提升2015年上市銀行凈利潤0.7個百分點。這次降準一定程度上超市場預期，對經濟、投資者心理和股價都會有“托底意義”。

海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示，降準超預期，將大約釋放6000億資金。降準下次還會有，債牛再啟動。海通預計年內至少還有3次以上降準，而再次降息亦值得期待。央行貨幣政策正向常態化回歸，未來總量寬松政策有望成為貨幣政策的主力。

民生宏觀初步估算央行降準將釋放約6600億流動性。民生證券研究院執行院長管清友表示，過高的準備金為了對沖外匯占款流入，當外匯占款收縮，預計全年外匯占款零增長，維持現有的準備金率必要性下降。外匯占款零增長假設下基礎貨幣缺口約3萬億，這意味著降準不會只出現一次。降息降準配合進行，結合近期基建項目上馬，反映中央穩增長和緩釋存量債務風險意圖。

管清友還表示，降準後經濟不一定能立即改善。降準提升貨幣乘數的前提是銀行提供信用意願增強，經濟還有下行壓力，銀行風險偏好收縮趨勢難改，降準對貨幣創造和經濟刺激力度有限。預計未來貨幣政策依舊寬松，降準降息PSL將輪番上陣。經濟增長動力不強，資產價格受益於貨幣寬松，股債雙牛有望延續。 

浦發銀行金融市場部高級分析師曹陽表示，年初以來瑞士、挪威、新加坡等9國采取了降息，歐央行推出萬億QE，顯示各國貨幣政策“再寬松”加碼，中國降準只是一種跟隨。而1月PMI延續回落顯示中國經濟下行壓力仍大，使貨幣政策有放松的必要。外匯占款流入延續放緩需要降準來增加基礎貨幣投放，相比MLF和逆回購，政策信號更加清晰。對實體經濟而言，銀行風險偏好回升程度需要觀察，這一時點選擇降準增加了離岸市場人民幣貶值壓力。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示：“這是對此前PMI跌破50的反應，將降低金融機構成本，所釋放出的長期限資金有助於穩定金融機構預期，引導融資成本下降。這也意味著中國對全球競相的寬松做出反應，意味著人民幣匯率也將進入貶值通道，否則，降準就僅僅只有脈沖效果而無助於中國經濟的企穩。”

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