現在你可以找到很多不看好中國股市的理由，但不妨聽聽亞洲最牛的基金經理人怎麽說。
中國制造業在上個月兩年來首次出現萎縮，工業利潤以2011年來最快的速度下降，政府又在打壓融資炒股，在半年里大漲63%之後，滬深300指數上周創下了一年來最大跌幅。
不過彭博報道稱，在去年亞洲對沖基金（10億美元以上規模）中收益率拔得頭籌的基金經理認為，看衰中國股市的人眼光不夠長遠。
景林資產管理公司(Greenwoods Asset Management)合夥人曾曉松(Joseph Zeng)表示，中國股市漲勢將呈現三個階段，目前僅處於第一階段。
盡管不願透露對滬深300指數最高目標位的預測，但曾曉松表示他預計該指數市盈率可能達到30倍，整個過程將伴隨多次回調。這一預測意味著即便企業利潤持平於當前水準，該指數將進一步上漲100%。下面詳細闡述了曾曉松的三步走預測：
第一階段：估值回歸正常水準
曾曉松認為，中國股市上漲多數可以解釋為回歸歷史估值。六個月前漲勢加速時，滬深300指數市盈率約為9.6倍，10年均值為19倍。目前該指數市盈率為15倍，曾曉松稱”公允”估值應該介於20~30倍。彭博收集的數據顯示，2007年中國股市觸頂時，市盈率高達49倍。
曾曉松指出，估值正常化是過去三到六個月驅動中國股市上漲的最大因素。市場情緒已經恢複正常，估值也不該停留在如此低的水平上。
第二階段：盈利上升
曾曉松表示，伴隨著央行去年11月降息的助推力，中國公司的利潤將在今年第二或第三季度反彈。隨著大宗商品價格下滑抑制通貨膨脹，借貸成本有望進一步下滑。彭博社預計，滬深300公司的利潤有望在未來12個月內上升約24%。
曾曉松表示：“第二階段的反彈可以更長、更強。”他看好家電制造商和珠寶零售商等非必需消費品公司。曾曉松稱：“這與流動性或債務無關，我們探討的是基本面問題。寬松貨幣政策正在拉動企業盈利複蘇，盈利上行應持續兩到三年，成為A股走高的強大支撐力。”
第三階段：全球資本流入
曾曉松認為，當全球投資者把資金投入到中國股市時，第三階段的大幕將會拉開。目前，外國投資者尚未湧入，截止到今年1月份追蹤內地A股的海外ETF錄得連續四個月資金流出。外國投資者僅使用了“滬港通”中三成配額投資A股。曾曉松表示，內地股指有望被納入摩根士丹利資本國際公司全球指數（MSCI），這將刺激全球基金增持A股。
曾曉松表示：“大多數國際投資者並沒有從第一階段的反彈中受益，中國本土的投資者才是受益者。當美國的老百姓都開始探討中國股市的時候，才意味著全球流動性真正到來了。”
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