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“央媽”心思越發難猜 多家央行會議來襲

本月歐洲央行和瑞士、加拿大、英國的央行或大力寬松或降息的行動或態度讓市場驚訝。央行越來越讓市場難以預測，而本周美聯儲、俄羅斯央行等多家央行的會議又可能因市場“猜不中”的意外而引發市場震蕩。

這些央行之中以美聯儲的會議最為引人註目。北京時間本周四淩晨3點，美聯儲將公布今年第一次貨幣政策會議的決議聲明，市場將盡量捕捉其中的信號，判斷美聯儲今年年中開始加息的立場是否變得不堅定。

過去幾周，美聯儲官員大多表示美國經濟強勁增長，失業率持續下降。市場預期美聯儲也不會受到其他央行貨幣寬松的影響，將堅持既定路線，於今年年中左右開始加息。但過去幾周，國際油價跌至五年來低位。去年12月，美聯儲關註的薪資增長已環比下降0.2%，創有記錄以來最低增長。這令一些人開始懷疑美國是否面臨更大的通縮風險，歐元區的通縮威脅也加劇了這種擔憂。

路透報道援引法國巴黎銀行分析師觀點稱，如果美聯儲高官在本周會議聲明中對國內通脹極低表現得更擔憂，將可能壓低美國的通脹預期，美聯儲的立場也會傾向於貨幣寬松。相關分析報告寫道：

“我們會關註1月（美聯儲會議）聲明，它可能挑戰我們對（美聯儲）今年6月加息的預期。（聲明中）任何對整體通脹極低更擔憂的暗示都會給通脹預期施加下行壓力。任何提及國外形勢發展的言論也都會傾向鴿派。”

英國《金融時報》則是援引高盛經濟學家上周五在報告中的觀點稱，美國通脹回升的前景一直在減弱，此前高盛預計的通脹上行壓力並未出現，美聯儲今年6月加息的概率在下降。

下圖可見歐元區、美國、日本和英國的年化CPI通脹率走勢。

不過，只要美國經濟還在複蘇，美聯儲官員就會為利率長期處於近零水平而不安。上月美聯儲副主席Stanley Fischer曾表示：“我們幾乎習慣地認為，零是利率理所應當的水平。事實遠非如此。”

而且，在本月15日瑞士央行震驚市場宣布取消歐元對瑞士法郎匯率下限後，美聯儲的舊金山聯儲主席John Williams次日表示，即使有些決策者取消了匯率限制，美聯儲的目標也“不是要讓市場意外和擾亂市場”。

上周四，歐洲央行行長德拉吉宣布，從今年3月開始每月購買歐元區國家債券600億歐元，持續到2016年9月，如有需要將買到歐元區通脹回升至2%為止。這一月購資產規模高於此前媒體消息所說的500億歐元。受此影響，周四當天歐元對美元匯率創12年來新低。

上周除歐洲央行加大寬松力度外，加拿大和丹麥央行均意外降息。英國央行公布的會議紀要顯示，無一位決策高官支持加息，導致英鎊匯率因此重挫百點。

除美聯儲會議外，俄羅斯、南非、以色列、新西蘭、墨西哥等國央行本周都將召開貨幣政策會議。面對國際油價暴跌和歐洲央行萬億歐元的QE，他們不得不明確采取何種對策和立場。華爾街見聞上周文章提到，去年年初至今，已有12個國家的央行步入降息周期，只有巴西、俄羅斯和新西蘭因國內通脹和本幣貶值等因素困擾，仍處加息通道。

上周沙特國王阿蔔杜拉去世，全球最大原油出口國沙特未來的油價決策變得更難以確定。上周日希臘選舉結果顯示，極左翼黨派聯盟Syriza贏得票數最多，主張減計大部分希臘外債的Syriza執政會使希臘退出歐元區的風險增加。雖然90%左右的希臘外債現在都由公共部門的債權人持有，希臘債務危機傳染歐元區其他國家的風險得到了控制，但希臘對歐元生存的威脅依然存在。

摩根大通分析師David Mackie評論稱，盡管歐洲央行決定啟動全面QE，摩根大通現在仍不會上調歐元區的GDP增長預期，因為無論是源自希臘的政治不確定性，還是俄羅斯進一步陷入經濟衰退，都可能使歐元區經濟迎來新的負面影響。

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