據CNBC,美股估值已創十年新高,但大部分投資者並不為此感到擔憂。
金融數據公司FactSet的數據顯示,標普500指數的動態市盈率(Forward P/E)已經升至16.6倍,不僅高於歷史平均水平,更是2005年3月以來的新高。
不同尋常的是,美股估值的走高是在股指並未進一步上漲的情況下實現的:截至上周五收盤,標普500指數年內還是小幅收跌的。
實際上,估值走高是因為分析師近期下調了對企業的盈利預期。據CNBC,分析師下調標普500指數公司未來一年盈利預期近3美元或2.2%,因此在市盈率計算公式中,就算價格P不變,分母E變小了也會導致市盈率上升。
鑒於油價自2014年6月的高點下跌超過50%,分析師主要下調的是能源行業盈利預期也就不足為奇了。分析師下調今年年底能源行業每股盈利(EPS)預期多達27%。
FactSet資深企業盈利分析師John Butters發現,由於股價並未出現相應幅度的下跌,能源行業市盈率升至22.4,成為標普500指數中估值最高的一個行業。
實際上,分析師對能源企業盈利預期下調的非常快,幅度也很大。例如,瑞信上周五將埃克森美孚2015年EPS從5.04美元大幅下調至2.82美元。但該公司股價在過去六個月中僅下跌了13%。
不過,投資公司Convergex首席市場策略師Nicholas Colas認為股票估值應基於現金流貼現模型而非市盈率乘數。他在近期的報告中寫道:
是的,美股市盈率確實比歷史水平要高,但這沒什麽大不了的,只是數學遊戲罷了。
Tanglewood Wealth Management高級投資官Curtis Holden也表示:
美股估值可能是有點高,但我認為它們並沒有被極度高估,許多股票估值很合理。即便是估值有點高,也不意味著市場馬上會崩盤。
實際上,Holden還向CNBC表示,在過去幾個月中,他更加看多美股了,而促使他看多的催化劑正是原油和天然氣價格的下跌。
如果你意識到美國是油氣的凈進口國而非凈出口國,那麽油氣價格下跌的影響就是積極的,會有很多行業從低油價中獲益。
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