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油價反彈 是觸底逆轉還是曇花一現？

最近幾個月的油價暴跌讓分析師們的預測越來越悲觀。眼下，各種油價預測越走越低，而且沒有人知道真正的下線是哪里。

但油價今日卻在沒有明顯消息刺激的情況下，盤中突然出現大幅5%的反彈，創下一周新高：布倫特2月原油期貨價格收盤上漲2.10美元，漲幅4.51%，報48.69美元/桶。美國NYMEX 2月原油期貨價格收盤上漲2.59美元，漲幅5.64%，報48.48美元/桶。美國天然氣期貨價格暴漲10%。

此前，全球主要銀行的分析師已紛紛下調2015和2016年原油均價預估，預測油價可能會跌破每桶40美元，然後反彈。不過，就連持樂觀態度的人士也表示，年底之前很可能無法達到每桶70美元的價格。（主要銀行對今明兩年油價的預測，請見華爾街見聞《一張表看清各大銀行的油價預測》）

高盛認為布倫特原油價格將在二季度下跌至42美元/桶；摩根士丹利預計的最差情景是2015年油價為43美元/桶，而幾乎不可能的情景是20美元/桶，但即便是這種假設情況也正在吸引交易員的註意力。

油價前景還面臨巨大不確定性，沒有人能夠確定，這究竟是觸底反彈，還是曇花一現？

歷史難以借鑒

在石油的發展史中，價格大起大落總是反複上演。但暴跌的歷史經驗卻屈指可數，2008年是油價以類似速度下跌的上一個時期，油價曾從7月的146美元/桶跌到了12月的36美元/桶。

然而，勞埃德情報信息（Lloyd's List intelligence）首席分析師尼爾·阿特金森（Neil Atkinson）對CNBC表示，在上述期間內，全球需求每天下降了60萬桶，而市場也得到了非OPEC國家供給減少的支持。

但目前的情況是，盡管石油需求仍在繼續上升，供給仍源源不斷，美國能源信息署（EIA）認為，供大於求的狀態在今明兩年仍將延續。

庫存量大

從庫存情況來看，最新數據顯示，美國原油和汽油庫存總量達到11.6億桶，創下1990年有記錄以來最大。

據路透對美國數據的分析稱，美國全部庫存4.39億桶油在去年10月時僅用掉了三分之一。這意味著，美國生產的頁巖氣仍然有空間得以儲存，而非像很多人擔憂的那樣虧本出售。

美國及其他一些國家的石油產量仍在增加。據德意誌銀行估計，美國（主要是德州和北達科他州）占了今年全球石油生產增量的75%。很多華爾街投行預測，油價在未來幾個月興許會跌至每桶40美元。不過，原油產量可能會在下半年開始減少，價格到時候也會開始反彈。

地緣政治難料

油價仍然面臨不少地緣政治的潛在壓力。利比亞仍然局勢動蕩，恐怖組織伊斯蘭國（ISIS）和基地組織可能會在產油國集結更多力量，而俄羅斯看起來也似乎難以在烏克蘭問題上退讓半分。

當下陰謀論滿天飛。不少人認為，沙特想要損害俄羅斯和伊朗的利益，美國也是如此——這樣的理由足以讓兩個石油生產大國去聯手壓低油價。畢竟，20世紀80年代油價的不斷下跌確實在一定程度上促成了蘇聯的解體。

然而，並沒有證據來支持這些陰謀論，而且沙特阿拉伯和美國很少能夠順暢地相互配合。沙特阿拉伯投資總局（SAGIA）高管和沙特國家石油公司Aramco的一位經濟學家近日也對華爾街見聞記者表示，陰謀論並無根據，沙特並沒有刻意壓低油價，這只是正常的價格波動周期。

OPEC內部分歧

作為世界上最大的石油生產國，沙特阿拉伯歷史上一直都是OPEC組織的主導國，但在這次油價暴跌中，沙特一直都拒絕伊朗和俄羅斯對於減產漲價的請求。

本周，伊朗總統魯哈尼還公開表示，沙特和科威特可能會因油價下跌而“遭受更多痛苦”，暗示OPEC內部對於沙特的主導角色正出現越來越大的異議。

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