年終盤點：受傷的俄羅斯和新興市場

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來源: http://wallstreetcn.com/node/212632

2014年即將在今天劃上句號。資本市場幾家歡喜幾家愁的真理亙古不變。今年大輸家顯然包括俄羅斯和新興市場。

俄羅斯貨幣盧布今年遭遇了1998年違約危機以來的最大跌幅，盧布對美元下跌41%。俄羅斯國債則是新興市場中跌幅最大的，5年期俄債收益率大漲822個基點至15.44%。俄羅斯Micex指數遭遇三年來首次下跌。

油價下跌、烏克蘭地緣沖突所引發的歐美經濟制裁導致俄羅斯經濟千瘡百孔。俄羅斯央行累計拋售900億美元的儲備以抑制盧布下跌，加息幅度也為歷年之最，其中12月連夜加息650個基點十分罕見。

Nordea Bank分析師Dmitry Savchenko向彭博表示，“總體來看，盧布和油價保持同步下跌。而未來一年市場的波動率還將保持。”

俄羅斯財長Anton Siluanov近期曾表示盧布危機已經解除。但他同時又表示，如果國際油價處於每桶60美元的低位，明年俄羅斯經濟增長可能下滑約4%，預算赤字約相當於3%以上的GDP。如果俄政府不改變現有的預算結構，用作應急儲備的主權財富基金三年內就會資金告竭。

最新公布的數據顯示，俄羅斯11月GDP同比下滑0.5%，為2009年10月以來首次陷入技術型衰退。

12月初俄羅斯經濟部將今年的GDP增長預期由1.2%下調至0.5%，還預計明年會經濟衰退，全年GDP增長將下降0.8%。

新興市場公司2014年也在美元大漲背景下“躺槍倒地”。根據聖路易斯聯儲的統計，今年美元對一攬子新興貨幣累計升值超過7%。美元大漲意味著那些發債的公司償債成本增加，最終將導致公司盈利水平下降。分析師甚至認為一些公司可能面臨違約風險。

在1980-1990年代，類似的美元快速升值引發了亞洲和拉丁美洲的貨幣危機。

而根據全球金融機構協會IIF的估算數據顯示，本月新興市場投資組合的贖回資金高達115億美元，去年美聯儲暗示將結束QE震動全球市場以來，新興市場從未出現如此大規模的資金外流。

Lombard Street Research高級經濟學家Shweta Singh預計在美國經濟強勢複蘇的情況下，2015年新興市場依然面臨較大的壓力。公司債的償債壓力也有可能加大。

包括IMF和國際清算銀行在內的官員均警告認為匯率波動可能會引發大規模的企業債務違約和全球性的資產泡沫，一些分析師認為IMF將調降新興市場經濟增長預期。