📖 ZKIZ Archives

一個職業投資者的反思：比亞迪大跌風暴中“危”與“機

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=960

一個職業投資者的反思：比亞迪大跌風暴中的“危”與“機”
作者：格隆匯 煜興

比亞迪H股（1211）昨日盤中一度暴跌46%，收盤仍跌近30%。經澄清公司基本面沒有變化後股價今日強勢反彈，H股收盤漲14.17%。作為巴菲特的心水股、機構眼中的大白馬，昨天的暴跌也讓投資者漲了見識。不過，也有不少敏銳的投資者抓住了這一千載難逢的機會，不少會員朋友分享了在風暴中果斷出擊的經歷，有些堪稱經典，借鑒意義頗大。

本期港股那點事分享來自格隆匯會員、職業投資者煜興的經歷，供大家參考。本文分兩部分記錄作為職業投資人煜興在12月18日比亞迪跳水又回彈過程中的真實反應和事後的反思。文章第一部分以時間順序盡量客觀的記錄親歷者本人在12月18日下午對於比亞迪港股跳水的一連串判斷和行為。第二部分為親歷者對自己在比亞迪事件中的反映所做的一些反思。

驚魂兩小時

比亞迪從不是我關註的對象，所以12月18日下午看微信群里有朋友說快看1211的時候，我都沒有打開行情軟件去看一眼。直到很快又接到同事的電話，讓我趕快看比亞迪。打開行情軟件的時候1211已經跌了30%，而且日線幾乎是接近垂直90度的方向下去的。我當時第一反應就是：真刺激，大白馬票居然是這種跌法，這要多少人踩雷啊。第二反應就是看看A股那邊怎麽樣了。這個時候差不多是下午兩點二十的時候，港股比亞迪已經底了接近40%。A股那邊居然沒有跌停，只跌了五六個點，這讓我非常奇怪。接下來幾乎是同時做的幾件事，看一下比亞迪電子285的行情。也跌了，應該大概率是誤傷，跌下來可以抄一點。不過也可能是工廠爆炸了，1211和285都受了損失。不過抄底285的念頭只在我腦子里一閃而過，因為1211跌的實在是太刺激了。趕快問同事和看微信群里的消息，大家各種猜測：有說是比亞迪電車出車禍了；有說是盧布導致了匯率損失；還有說是國家對電動車的補貼政策有變化了；還有說是有人融資買1211爆倉了被迫平倉。總之沒有個確定的說法。這個時候我腦子里已經閃過一個念頭，應該可以抄底比亞迪了。

當時覺得可以抄底的念頭基於以下的判斷，股價在半小時下跌40%如果是基本面原因引起的，一定是發生了非常極端的事情。比如工廠發生大爆炸，或者公司主席被查（最近香港流行這個）。但如果是這麽重大的事情，A股反應一定比港股還要迅速。為什麽港股已經下跌半個小時了，下跌幅度40%，A股還沒有跌停（當時的時間是下午兩點半左右）。就算是港股有投資者先聽到什麽風聲，作為眾多機構都持有的大白馬公司，不可能半個小時之後A股的機構還不知道。所以應該不會是基本面有特別重大的利空。基於這樣的判斷，我覺得可以抄一點比亞迪港股。

比亞迪港股01211走勢圖
比亞迪A股002594走勢圖

因為做量化交易的背景，我第一時間想到的是用權證抄底而不是買正股。很快的我就找到了一只適合的權證，也就是是後來證明抄底1211的最佳工具，18377一只比亞迪港股的認購證。很多朋友事後問我怎麽選最合適的權證。其實在當時的情況下非常簡單，就是買跌的多的。下午兩點半左右，也就是1211跌幅超過40%的時候，有兩只權證跌幅超過70%，但是只有一只有成交量，就是18377。我果斷的買了一點18377，成本價9分錢，就跑到同事的辦公事里繼續討論對1211的看法。大家興高采烈（幸災樂禍）的聊了一會兒，也沒個定論。這時我發現手里的權證已經翻倍了，只用了二十分鐘左右。當時頭腦一熱（其實也是心里沒什麽底），就以1毛8把手里的權證都賣了。

1211認購證18377走勢圖

權證賣掉之後，1211還在繼續反彈，我也隱約覺得自己好像有點出手太早了。這個時候已經是下午三點了，比亞迪A股在跌停板上做了最後的掙紮，還是被港股拉倒在了跌停板上。這個時候我想看一下到底是哪家券商在賣比亞迪，就去查看了一下券商席位的買入賣出情況。結果發現全部都是賣出的都是中資機構的席位，而外資的席位都在接盤。當時就覺得可能是中資的某個大客戶融資盤被動被平倉了，可能還有很多大散戶也恐慌的止損。這個時候我很是佩服外資機構堅持獨立判斷的能力和果斷的執行力。

12月18日，比亞迪港股1211十大凈買入和凈賣出券商

事情最後的轉折，是大概在下午三點左右，微信群里已經有比亞迪在收市後會召開電話會議的消息。當時我就想既然公司這麽快就站出來回應，基本面應該不會有大的問題，明天大概率會反彈，要不要再抄一點權證拿過夜。但是很快又覺得1毛8賣到的東西2毛再買回來實在不爽。而且高度亢奮了半個多小時之後實在是不想再做交易了。就索性看著1211一點一點的收複失地。最後的事情大家也都知道了，公司出公告解釋基本面沒問題。1211在19日繼續反彈，而18377這只權證在19日最高價格超過4毛5。

事後的幾點反思

對於這次事件的反應，我給自己打出的分數是60分。主要是因為幾個大的方向判斷的還是正確的：（1）根據A股的走勢判斷了比亞迪應該沒有大的基本面問題；（2）最短的時間找出了抄底的最優認購證；（3）第一次抄底的時機幾乎接近當天最低價格（這里面有運氣成分，但也有交易直覺）。

但是只給自己一個及格的分數，是因為犯了幾個非常明顯的錯誤：（1）不管比亞迪的行情多麽刺激，也不應該忽略了最初抄底比亞迪電子的判斷。當時抄底比亞迪電子的風險收益比是要高於比亞迪本身的（實際上一天的時間也可以獲得20%的收益）。（2）在看到公司收盤時電話會議消息的時候，應該再一次把認購證18377買回來，而且比第一次倉位更重。因為那個時候的消息已經比第一次抄底的時候明朗了很多。應該避免上一次操作影響當前一次操作，就當自己從來沒有交易過這只權證。Let the bygones be bygones（讓過去的過去），或者用更加文藝一點的說法“如果你因錯過了太陽而流淚,那麽你也將錯過群星”，是經濟學中處理沈沒成本的基本原理。但是在現實交易中，執行這一投資紀律卻變得非常困難。（3）從始至終，我對於這次事件的態度都過於隨意。整個事件發生的過程中，我更多的時間都是花在跟同事興奮的討論而不是冷靜的最坐下來思考如何抓住這次賺錢的機會。如果稍微認真一點對待，幾個關鍵操作的處理可能會比現在好很多。作為一個職業投資人，任何時候都不能把自己當成是一個市場的旁觀者。市場上這種不合常理的波動可能幾年才會出現一次，但是每一次出現絕對都是上帝送給那些勤奮的敏銳的果敢的投資人的禮物。

(完)
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=124322
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019