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檢查之後 兩融門檻或進一步降低

中信證券昨日對融資類業務現場檢查結果發布公告稱，操作規範嚴謹、兩融可控保險。這也打消了市場之前的猜疑。

監管層正在啟動全面的兩融業務檢查，上海幾家大券商負責人表示，並非所有的券商都接到現場檢查通知。被檢查的券商表示，這不僅僅針對兩融業務，也包括相關的類融資業務，比如股指期貨以及關聯的信用業務都有檢查。

一家大券商向上海證券報表示，在2013年的行業檢查當中，該公司是為數不多沒受到處罰的大券商，因為業務合規要求比較高，因此對於今年的檢查也頗有信心。“規範之後或是放松。”在業內人士看來，明年年初，按照此前征求意見稿的內容，兩融業務門檻要求會進一步放松。

目前，針對兩融的開戶，券商普遍降低了資金要求，有些甚至達到零門檻。對“開戶達到半年”的要求，也在做進一步的細化，未來可能改為“首筆交易半年”，而不具體限制在哪家券商，這樣可能會使客戶更容易流動。此外，對於兩融的合約時間還將放寬，允許融資融券合約展期但展期次數不得超過兩次。最長可能會達到1年半。“這可能會解決投資者借用資金難的問題。”有券商分析，有些投資者持有到期，即使還看好行情想繼續持有，也必須要先賣掉股票還掉資金然後再重新融資，這對於願意長期持有的投資者比較麻煩、成本高，也不知道能否再借到資金。

上海證券報援引一券商老總表示，

我們感覺這次檢查針對的風險點可能是一部分券商沒有堅持原來的業務規則，比如杠桿問題，標的券的折扣問題等。

由於杠桿率各家公司會根據風險承受能力去定，所以略有不同，一些大的券商都有研究所提供基礎研究確定個股折扣率，並且是每月隨時調整，但有些券商則簡單化操作一律按0.6計算。不過普遍來看，今年8月、9月折扣比率比例較高，最近這段時間往低調了一些，但各家券商之間的區別基本在10%以內。

問題更多的可能是股權質押貸款和約定式購回。由於股權質押貸款完全是類信貸業務，對個股的風險把握要求比較高，特別是風險發生的時候處置起來難度比兩融更大，這部分業務在券商當中開展的程度各不相同，有些比較穩健的券商開展的規模很小，只有十幾億，而規模大的券商則在百億之上，這當中的差距已經拉開。

華爾街見聞網站此前提到，上周五，證監會新聞發言人鄧舸表示，證監會未對證券公司融資類業務進行窗口指導。不過，證監會將啟動第四季度現場檢查工作，對部分證券公司的融資類業務進行檢查。

證監會從昨日起開始現場檢查部分證券公司的融資融券（兩融）、股票質押回購等業務。下發檢查通知前，多家證券公司已上調兩融的保證金比例，目前最低比例為0.5，融資與融券保證金最高比例分別為0.9和0.95。

一家大型證券公司信用交易部負責人向《證券時報》表示，從此次證監會現場檢查的通知內容看，此次檢查的內容主要為信用交易業務，在指數波動較大情況下，管理部門擔憂的還是證券公司的風險管控能力，尤其是融資融券的“放大鏡”效應。

本月9日，滬指在臨近收盤的最後半小時狂瀉100多點，跌幅一度超過6%。此前兩周A股急速攀升，時隔四年後重上3000點。兩融被市場認為是A股“過山車”式行情的“攪局者”之一，引發監管部門高度關註。據Wind統計，上周融資融券的余額再創新高，突破9000億元。華泰證券的相關研究測算也顯示，由兩融余額推算這波行情的增量資金達2.5萬億元左右。

昨日下午，中信證券股價拉升。

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