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牛熊轉換 投資者應該學到什麽？

來源: http://wallstreetcn.com/node/211883

中國經濟在過去幾十年中取得了長足的發展，但是體現在股市上還是最近幾年的事兒。

下圖來自投資管理公司安聯伯恩斯坦（Alliance Bernstein），比較了墨西哥和中國自1992-2013年間GDP增速與股市表現：

China-Growth

當然，平均年化回報並不代表中間不存在牛熊市的轉換。例如，2005-2007年間，滬指漲幅一度超過400%，隨後出現了大崩盤。此後，中國股市在全球主要市場中並無突出表現。

直到今年，中國股市再次“火力全開”，基準股指上證綜指漲幅接近50%。僅在過去的一個月中，上證綜指漲幅就超過了20%：

Shanghai

《經濟學人》雜誌上周發表文章，闡述了中國股市可能正在形成“非理性繁榮”的跡象。該雜誌與上海的一位股民進行了交談，並記錄了他對中國股市的看法和經歷：

徐先生找到其券商詢問如何打新股。今年中國股市打新的平均日回報率在40%左右。他表示，自己是請了假前來詢問的，喜悅之情溢於言表。他說，“我自1992年（上交所建立兩年之後）就入市了，我向你保證，這場牛市會繼續下去。”他承認，上一次大牛市自己經歷了慘痛的教訓，50萬的啟動資金在2007年的頂峰時達到了300萬，但最終又回到了原點。

對於這種好了傷疤忘了痛的現象，美國一家捐贈基金經理人Ben Carlson在博客中指出，中國必須讓股市變得有序起來，中國政府最終也會這麽做。中國有太多正在崛起的中產階級。中國政府將會讓公民喜歡投資股市，這只是時間問題。

他表示，對中國股市的潛力很感興趣，同時也好奇為什麽有些投資者會忘記上一次的慘痛教訓。有些人在虧錢之後就終身對股市懷有恐懼，而有些人卻輕易地忘記了過去的失敗經歷。對於中國股市而言，這兩種態度都會導致更多問題的出現。

許多最為聰明、最為經驗老道的投資者都會有這樣的感觸：在市場混跡越久，越能發現自己值得學習的地方。他認為，投資者應該抱著謹小慎微的態度對待市場，同時避免自信心膨脹。

然而現實是，在股市里，有人輸才會有人贏。那些不能從過去的失敗經歷中學到東西的人，註定還會再次失敗的。

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