央行的央行：美元牛市催生全球債務危機

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來源: http://wallstreetcn.com/node/211684

有著“央行的央行”之稱的國際清算銀行（BIS）日前發布季度報告警示，離岸美元貸款已經飆升到9萬億美元，美元匯率的反彈對新興市場和全球金融的穩定性帶來越來越大的風險。

BIS提到，中國銀行業和企業的美元貸款同比增幅達高47%，其規模從五年前的接近零膨脹到目前的1.1萬億美元。俄羅斯的外債為7150億美元，多以美元計價。巴西的跨境美元企業債規模為4560億美元，墨西哥是3810億美元。

總體而言，新興市場借款人總共發行了2.6萬億美元的國際債券，其中四分之三是以美元計價。BIS還提到，跨國銀行向新興市場經濟體發放的跨境貸款在2014年年中總計達3.1萬億美元，這些貸款大部分也是以美元計價。

英國《金融時報》稱，傳統上，美元走強被證明是發展中國家出現動蕩的預兆，在上世紀80年代的拉美危機和90年代的亞洲危機中都起到了推波助瀾的作用。其結果是，相關國家的政府大體上切斷了本國貨幣與美元的聯系，減輕自己對海外借款的依賴，並加強了央行儲備。

其引述BIS貨幣和經濟部門負責人Claudio Borio表示：“如果作為主要國際貨幣的美元繼續走高，就有可能加大債務負擔，從而暴露出貨幣和資金錯配。如果美國利率正常化，財務狀況收緊只會惡化。”

值得註意的時，大量中國的海外貸款是以公司內部融資的形式存在，這很像德國的工業企業在上世紀20年代的做法，在1929年金融危機風險積聚之時，這種做法隱藏了真實的風險敞口。“在某種程度上，這是由財務運作推動的，而不是實體需求，金融穩定性更令人擔憂。”BIS報告寫道。

美國國債市場在10月的動蕩更加凸顯了這種壓力。10月15日，美國十年期國債突然“閃崩”，大跌37個基點，這比2008年9月15日雷曼兄弟破產時的跌幅更大。

從今年6月末以來，美元指數已經攀升了12%至89.36，美元對俄羅斯盧布的升值幅度達到55%，對巴西雷亞爾的升值幅度達到18%。