ZKIZ Archives


小賭可以養妻活兒 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2014/11/blog-post_22.html
筆者認識一些退役的交易員(Traders),離開金融雲端後可以長期做寓公,終日靠炒賣過活。這些曾經在豬肉枱叱咤風雲之仕,甚至會在家中一個或和其他人合伙租一間辦公室,設置一個交易平台。這可除了方便揾錢,亦令自己在心靈上有所寄託,這可和Mary Popins那退役海軍上將把自己的屋企裝修成軍艦準時嗚炮的一樣。其中一種最流行的做法便是卒棋子 – 炒恒生指數期貨。卒棋子的短炒一般是「即日鮮」(即當日沖銷的Day Trading),不管輸嬴不坐盤過夜,即日甚至即市鋪鋪清,早、午、夜期執一百幾十點便走人,十單交易中只要多個五單贏,有人這樣近十多年也可以養妻活兒。恒些關於短炒的技術分析汗牛充棟,故筆者今天且以金融工程學的角度去看看有關卒棋子有趣統計。

「Buy Low Sell High」乃「即日鮮」卒棋子的交易模式,基本上沒有甚麼難道。輸嬴關鍵是捕捉高低位(High / Low),期指未短夠便揸或未見頂前沽,輸多嬴少。筆者利用自1994年8月8日以來恒生指數(恒指)和恒生中國企業指數(國指)的高低位作了一個統計,其每天高低位波幅平均值分別是1.55%和2.39%。以出現次數最多的變量值的眾數(Mode),恒指和國指的眾數即日波幅分別是0.80%至0.90%和1.10%至1.20%。由兩者歷史分佈圖看,國指即日波幅較恒指大,兩者分佈亦非正態分佈(Normal Distribution),而是有偏度(Skewness)。即是說恒指和國指即日波幅一般較平均值低,不過一旦市況波動(包括夾高或急挫)均可以行得好遠。這種分佈更接近統計學中的雷維偏阿爾法穩定分佈(Lévy Distribution),以累積頻率分佈(Cumulative Frequency Distribution)計,恒指即日波幅有大概一半是低於1.30%,而國指即日波幅有大概一半是低於1.80%。值得留意的是資產價格波幅和回報是雷維偏阿爾法穩定分佈(Lévy Distribution)而非正態分佈(Normal Distribution),正正道出以正態分佈而設計的布萊克斯克爾斯期權定價模型(Black Scholes Option Pricing Model)是有根本上的錯誤,這亦衍生了其他現象,筆者有空改天再另文分析。
這種以統計學去分析高低位僅可以作為參考研究值博率,但當中恒指和國指即日波幅平均值、眾數、乃至至其他統計資料是會隨時間變化。市場變化之快和急亦難以掌握,以2014年11月21日夜期計,因為中國人民銀行突然宣布自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.40%個百分點至5.60%;一年期存款基準利率下調0.25%至2.75%,而金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.10倍調整為1.20倍。結果即月恒指和國指夜期分別大升488點(2.084%)和333點(3.186%),收23,902點和10,784點。當天恒指和國指下午收市前曾回落,如果下午在高位沽空貪勝不知輸不食糊,夜期一挾可以由賺變輸爆廠!
所以這些「即日鮮」卒棋子老手短炒不坐盤過夜即市鋪鋪清是有其道理,卒棋子基本上是賭大小,但這些職業賭徒最重要的過人之處還是風險管理和交易紀律。做「即日鮮」必先在財務上立於不敗之地,先決條件是擁有自住的物業和有穩定現金流的定息收入或租金,然後用「面嗰浸」去炒才能做「即日鮮」的長勝將軍! 
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=120350

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019