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婷夢話聊淨資產收益率 婷夢

來源: http://xueqiu.com/1965949492/33174434

第二篇給大家介紹了凈利潤，如果公司的凈利潤很高，那是不是就代表盈利能力就很強，並不一定。因為看投資經營賺不賺錢，並不能只看賺錢的總金額是多少，應該去看投資回報率。

現在詳細的給大家介紹下，第一要看我們這些作為股東的總共投資多少資金，這時候就要看資產負債表中的股東權益。

股東權益也就是我們所說的凈資產，凈資產了就是公司的總資產扣除債權人的負債，剩下的資產總額就是公司的凈資產。剩下的這部分就是完全屬於股東的權益。

舉個例子: 我和@金融之王 合夥蓋樓房，蓋完之後這棟樓房的價值評估是500萬，扣除我們之前向銀行及朋友借了300萬，那麽這棟樓房屬於我和金融之王的也只有200萬了。

股東權益就是代表在公司里面股東所投資的資金，而凈利潤則代表創造了多少回報。用凈利潤除以凈資產得到的就是凈資產收益率。凈資產收益率越高，表明投資回報率就越高，同時也說明了公司的盈利能力比較好。

在這里本人認為凈資產收益率更能反映公司的經營業績，這個指標要好於每股收益指標。

每股收益就是一股股票稅後的凈利潤，用公司的稅後凈利潤除以公司的總股本就可以算出每股收益。 為什麽要說凈資產收益率指標分析要好於每股收益了，因為每股收益高並不代表盈利能力就是很強。不同公司股票所代表的每股凈資產是不一樣的，也就是說每股股票後面股東投入的資本是不一樣的。

假如我開了一家酒水店，金融之王開了一家賣電器的，我的每股收益是1.5元錢，而金融之王的每股收益是0.1元。我的每股收益是1.5元，但是每股凈資產是15元，由此可以得出我的凈資產收益率是10%（每股收益/每股凈資產），金融之王的每股收益是0.1元，每股凈資產0.4元，凈資產收益率25%。顯然金融之王的盈利能力就比我的強。大家如果作為股東來投資我們開的店，例如投資1000元，對於我的店也只能賺到100元，而金融之王的店可以賺到250元，你們願意投資誰的呢？

所以我們選股時，凈資產收益率要高，要高於同行業的。而且要穩定，不能幾年當中劇烈波動。之後了就是要維持的久，最好長時間的能維持的比較久。

那麽最後我想說的是是不是買入凈資產收益率高，又穩，又久就可以賺錢呢，並不是。因為凈資產收益率高只是代表這家公司是好公司，能夠為股東給予更好的回報，但是公司創造的利潤並不一定體現在股價的持續增長，也就是說好公司並不一定就是好股票。

就拿茅臺和蘇寧舉個例子：

從表中可以看出，貴州茅臺的凈資產收益率這幾年都很穩定，而蘇寧電器的凈資產收益率在2012年開始一個大滑坡。自然也體現在股價上。

看看2006年的蘇寧和茅臺：

現在就用杜邦分析這兩家公司

凈資產不收益率（ROE）公式：凈利潤/凈資產=銷售利潤率×資產周轉率×權益乘數（財務杠桿）

    銷售利潤率=凈利潤/銷售收入　　（盈利能力）

　資產周轉率=銷售收入/總資產　　（營運能力）

　權益乘數=總資產/凈資產　　（償債能力）

銷售利潤率：

蘇寧為0.029，茅臺為0.31  茅臺為蘇寧的7倍。說明盈利能力差別特別大，主要是兩者的毛利率的差別

資產周轉率：

蘇寧為2.82，茅臺為0.52，蘇寧是茅臺的3倍，說明蘇寧的周轉速度比茅臺快。

財務杠桿：

蘇寧電器的權益乘數（總資產/凈資產）為2.87，茅臺為1.59。蘇寧的財務杠桿為茅臺的2倍。

最後總結出：蘇寧與茅臺兩者所處行業的不同導致毛利不同因此盈利能力區別很大。但是蘇寧財務杠桿大，周轉速度快，彌補了毛利率這塊的差異，最後凈資產收益率茅臺25.51%，蘇寧23.35%，兩者基本一樣。雖然兩者的凈資產收益率差不多，但公司的所處行業不同，因為蘇寧過大的財務杠桿也相應的帶來了償債風險，過高的資產周轉率在遇到市場形勢的變化和激烈競爭時會放慢很多。所以我們對公司做財務分析，不是看誰的毛利率高，誰就好，也不是看誰的凈資產收益率高，誰就好。需要更細的研究出毛利率、凈利潤、周轉速度以及財務杠桿，發現不同行業及同一行業公司的差異，要去研究造成這些差異的原因，然後根據財務研究結果去判斷公司後期變化的趨勢，從而去找更好的買入機會。還是那句話好公司並不一定就是好股票。

哎！為了讓那些不會用財務分析去分析公司的投資者學到知識，我可是花了些時間寫的啊。真心希望對大家有幫助。
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