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橡膠業的邏輯 橡谷智庫

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102v624.html

    這里把橡膠種植、生產、貿易、輪胎業和制品業都作為橡膠業來闡述。

   橡膠到達頂峰後,突然暴跌,2011年是大家猝不及防的時間,那個時候輪胎廠中還有相當多的企業去做橡膠庫存,並陷入巨虧,同時面臨銀行信貸的斷供危險。

   很快輪胎廠就開始放棄做庫存,這種不約而同的舉動很難說來自對經濟學原理的推斷,而是來自於一種本能,因為他們發現保稅區成為了巨大的現成倉庫,儲存量足以滿足全國一個月以上的消費量,且價格比海外低50-80美金,最嚴重的價差曾經到過100-200美金。

    那個時候我開始看多輪胎業,如果你有耐心翻閱我兩年以前的博客,我曾推薦大家去買輪胎股。

    客戶曾經問我橡膠業的發展周期會怎樣,我畫了一個簡單的鏈接圖:

    流動性增加--- 橡膠價格漲---種植面積增加---實際利率上揚---資本類成本增加----經濟成本增加---經濟內在衰退---大宗商品首先反應開跌---輪胎業獲利---輪胎業擴張---財務成本上揚----輪胎業衰退---橡膠繼續下跌

    我準確的預測到了中國的輪胎業會擴張。

    這是因為輪胎業的暴利並非來自於一個長遠周期的洞悉,而是來自橡膠貿易業的財富轉移,他們沒有意識到這是意外之財,因而會錯以為輪胎業爆發式增長的時代來臨了。

    實際上,我為人處世非常糟糕,在山東這樣講究場面上做人說話的地方,形象不佳。所以,即使是應該不錯的關系,但也很難會有機會說服輪胎業聽取我的意見。

    事後,我問一些輪胎業的人,如果以你們這些年每個月以億記的利潤,不去擴張,而是趁機還掉貸款,縮小資產負債表,會不會日子很好過?

   答,是的。但他們沒去做。

   輪胎業在經濟下行周期的擴張,引發了全球貿易保護主義,中國出口的一半產能對全球輪胎業產生了巨大的威脅,從而導致美國、俄羅斯、歐洲和南美等地今年頻發的雙反提議。

   與此同時,橡膠種植周期的豐產期來臨了,伴隨著膠價繼續下行,橡膠貿易商已經接近全線崩潰,上遊也感受到凜冽寒風。

    此時,正如我們看到的,各國政府和上遊利益集團開始試圖幹涉市場,通過收儲挺價等方式來維持膠價。

    但有一點是不同的,這只是區域行為的橡膠貿易保護主義,由於海外不受此影響,當關稅壁壘和收儲行為在短期內影響國內膠價時,對於輪胎業和制品業又造成了禍不單行的打擊。

    這樣,海外的輪胎業就會重新贏得市場,並導致國內輪胎業繼續衰退。

    有這樣的看法,說海外雙反並不能減少全球橡膠的使用量。邏輯上是這樣,但你並沒有想明白,上海市場是一個特殊標的的市場,國內輪胎業的壓力最先傳導的是國內橡膠業。

    這是個損人不利己的行為模式,不僅僅導致輪胎業衰退,而且將會導致國產橡膠上遊遭受巨大壓力,最終棄割和橡膠種植產業受損,會先出現在中國,而非東南亞。

    輪胎業能夠自救的做法,是轉移到泰國、印尼、緬甸等地,一是規避關稅壁壘:雙重的,即來自中國本土的橡膠關稅壁壘,也來自歐美和其他國家的輪胎關稅壁壘。二是去庫存,減少開工,削減勞工。

    中國橡膠業的上遊,不要對幹涉期望太大,因為每一次幹涉後,都是更大的暴跌。

    而老牌橡膠貿易商對我說,海濱,不要以為貿易商死了後,和輪胎廠更容易做生意。輪胎廠處於強勢地位,不打定金,違約時你死的更慘。當輪胎廠大面積倒閉的時候,是最慘烈的時候。我們經歷過了。

    冬天尚未開始,前面只是深秋而已。

橡膠 業的 邏輯 橡谷 谷智 智庫
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