橡膠業的邏輯
橡谷智庫
來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_608e1afd0102v624.html
這里把橡膠種植、生產、貿易、輪胎業和制品業都作為橡膠業來闡述。
橡膠到達頂峰後，突然暴跌，2011年是大家猝不及防的時間，那個時候輪胎廠中還有相當多的企業去做橡膠庫存，並陷入巨虧，同時面臨銀行信貸的斷供危險。
很快輪胎廠就開始放棄做庫存，這種不約而同的舉動很難說來自對經濟學原理的推斷，而是來自於一種本能，因為他們發現保稅區成為了巨大的現成倉庫，儲存量足以滿足全國一個月以上的消費量，且價格比海外低50-80美金，最嚴重的價差曾經到過100-200美金。
那個時候我開始看多輪胎業，如果你有耐心翻閱我兩年以前的博客，我曾推薦大家去買輪胎股。
客戶曾經問我橡膠業的發展周期會怎樣，我畫了一個簡單的鏈接圖：
流動性增加--- 橡膠價格漲---種植面積增加---實際利率上揚---資本類成本增加----經濟成本增加---經濟內在衰退---大宗商品首先反應開跌---輪胎業獲利---輪胎業擴張---財務成本上揚----輪胎業衰退---橡膠繼續下跌
我準確的預測到了中國的輪胎業會擴張。
這是因為輪胎業的暴利並非來自於一個長遠周期的洞悉，而是來自橡膠貿易業的財富轉移，他們沒有意識到這是意外之財，因而會錯以為輪胎業爆發式增長的時代來臨了。
實際上，我為人處世非常糟糕，在山東這樣講究場面上做人說話的地方，形象不佳。所以，即使是應該不錯的關系，但也很難會有機會說服輪胎業聽取我的意見。
事後，我問一些輪胎業的人，如果以你們這些年每個月以億記的利潤，不去擴張，而是趁機還掉貸款，縮小資產負債表，會不會日子很好過？
答，是的。但他們沒去做。
輪胎業在經濟下行周期的擴張，引發了全球貿易保護主義，中國出口的一半產能對全球輪胎業產生了巨大的威脅，從而導致美國、俄羅斯、歐洲和南美等地今年頻發的雙反提議。
與此同時，橡膠種植周期的豐產期來臨了，伴隨著膠價繼續下行，橡膠貿易商已經接近全線崩潰，上遊也感受到凜冽寒風。
此時，正如我們看到的，各國政府和上遊利益集團開始試圖幹涉市場，通過收儲挺價等方式來維持膠價。
但有一點是不同的，這只是區域行為的橡膠貿易保護主義，由於海外不受此影響，當關稅壁壘和收儲行為在短期內影響國內膠價時，對於輪胎業和制品業又造成了禍不單行的打擊。
這樣，海外的輪胎業就會重新贏得市場，並導致國內輪胎業繼續衰退。
有這樣的看法，說海外雙反並不能減少全球橡膠的使用量。邏輯上是這樣，但你並沒有想明白，上海市場是一個特殊標的的市場，國內輪胎業的壓力最先傳導的是國內橡膠業。
這是個損人不利己的行為模式，不僅僅導致輪胎業衰退，而且將會導致國產橡膠上遊遭受巨大壓力，最終棄割和橡膠種植產業受損，會先出現在中國，而非東南亞。
輪胎業能夠自救的做法，是轉移到泰國、印尼、緬甸等地，一是規避關稅壁壘：雙重的，即來自中國本土的橡膠關稅壁壘，也來自歐美和其他國家的輪胎關稅壁壘。二是去庫存，減少開工，削減勞工。
中國橡膠業的上遊，不要對幹涉期望太大，因為每一次幹涉後，都是更大的暴跌。
而老牌橡膠貿易商對我說，海濱，不要以為貿易商死了後，和輪胎廠更容易做生意。輪胎廠處於強勢地位，不打定金，違約時你死的更慘。當輪胎廠大面積倒閉的時候，是最慘烈的時候。我們經歷過了。
冬天尚未開始，前面只是深秋而已。