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【專欄】居家必備的買方分析師

來源: http://wallstreetcn.com/node/210290

本文作者為香港新城數碼財經臺主持人陶沙,授權華爾街見聞發表。 文章亦刊登於微信公眾號:點金面對面(公共賬號mfd-11)

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昨天寫了交易員的工作生活後,收到一位買方分析師傲嬌的留言:“我們每天是街上最累的,動腦最多的,take risk最多的,知識豐富又不裝逼,是居家旅行必備,求報導。”

賣方(投行)分析師主要靠體力,買方(基金)分析師主要靠腦力,所謂記得住數據,評得了宏觀,推的了股票,背的起黑鍋。買方分析師的核心工作是向基金經理推好股票,給出了投資建議如果未被基金經理采納,但股票又漲了,基金經理可能會怪你推的不夠堅定,分析員也為此背了黑鍋。

為了推好股票,分析師們平時的工作上需要又快又準地收集好數據,綜合信息做出判斷,再得出自己的判斷,如果能做到六成的hit rate就算是不錯的表現了。

這得首先早起上班,每個買方風格不同,不過基本大家都會在開盤前坐下,一般七點半到八點多就都到了;然後開始瀏覽當天的新聞和研究報告,這些多為賣方分析員整理好,非業績期早上可能二三十封,全天大概得上百封,以了解自己跟蹤的板塊中,有哪些股票可以交易;接著消化下,迅速開內部晨會,然後等待市場開盤,觀察股價表現,有異動的,打電話問問賣方分析師,如果有感興趣的會議,再去聽聽,這樣一直到收市。

間中需要對市場、行業、公司正在發生的事做判斷,做做model,算算估值,看看業績,推測下各種信息已經有多少price in到股價中。比如說跟蹤的公司開始做手遊了,那麽就要看看前景好不好,能不能賺錢,雖然可以找賣方分析師要點數字,但他們的估計不一定準,最後的判斷還是得自己來。

市場收市後,不代表工作結束,一些白天沒空看的研究報告開始看,行業雜誌、金融雜誌、宏觀雜誌都要關註。如果是generalist(什麽都看的分析師),那麽什麽都要了解:大宗商品、利率、外匯,伊波拉病毒、政府大選,自然災害、宏觀經濟、日本政治、歐洲太陽能反傾銷官司、上要能研究女人喜歡什麽化妝品鞋子,下要知道哪款芯片利潤最高。因為任何一件事情都可能會影響你的倉位。

這是待在辦公室所需要做的事情,買方分析師也需要經常出差,和國內的同行周周出差相比,香港的買方分析師出差的頻率已經算是比較低了。之所以要出差調研,因為有些功課光在辦公室自己琢磨報表,和賣方分析師打電話,是不夠的:比如市場競爭情況怎樣,公司管理層文化是什麽樣的,每只股票個關鍵點不同,也需要不同的調研。

這里specialist(跟蹤固定的版塊)出差差距也是蠻大的。金融股分析師就是跟人行、發改委、金融機構各種高大上的開開會(當然政府部門是完全不需要出來見投資者的,很多都是賣方分析師的安排);房地產分析師就是全國各地看房子,一天換一個城市的緊密行程也是有的;消費股分析師參觀商場、店鋪、代工工廠等;食品飲料那就得去去牧場、生產工廠;再接地氣一點的多在工業類別,什麽看看礦,探探油田,參觀下各種生產線等等。

然後出差回來根據情況寫個note,到底這公司你是喜歡還是討厭,基金經理是買還是賣呢?不同的基金有不同的風格,大基金一堆基金經理和分析師,分析師在公司內部的角色有些像賣方分析師;也有緊密聯系式,幾個分析師support一個基金經理,實時討論。關鍵是給出賺錢的策略和股票。

開篇說過分析員還需要背得起黑鍋,對分析員來說,最怕的基金經理類型:比你笨的,比你人品差的,自己沒思想的,以及不賺錢的。因為很多分析員的薪水和基金經理賺錢能力密切相關,能賺錢說明基金經理的市場觀點是正確的,就算是個臭脾氣,也能從基金經理身上學到東西。

因為對買方分析師來說,能夠學到東西是非常重要的一環,這也是他們為什麽說自己不裝逼的原因之一,保持謙虛的態度,才能和別人多學點。其二,投行裝裝逼可能還有助於拉來生意,但買方分析師要是不踏踏實實幹活,市場很快就會回報你不好的成績。

但是知識豐富又不裝逼也是買方分析師的雙刃劍。很多行業中只要你努力,就會有結果的,比如努力賣煎餅果子的黃太吉,努力創業的馬雲,但是投資這個行業,即使你再努力,也可能落在40%的錯誤中。所以買方分析師也好,基金經理也罷,必須有強大的心理素質,臉皮得厚點,千萬不能有太強的自尊心、不允許自己出錯,不然會在一個倉位上把自己給坑死的。

和交易員不能夠完全離開市場一樣,買方分析師也是同樣,一些職業病包括,什麽是都會拿股票投資做比方,看問題總是具有懷疑精神,喜歡挑毛病。代入生活中,和妹子的感情喜歡看看自己的upside能不能offset downside risk。出去吃飯看到大街小巷都在喝北冰洋,“哎,這渠道鋪的不錯啊,哪家公司,上市沒?”逛個街,“你去看看今年prada的包好看麽,價格怎樣,我得算算毛利率。”“這個感應器,就是某某上市公司做的,他們今年的業績真的是很好啊,我得再加點倉。”“那個護膚品你們女生覺得怎樣,我調研了一圈,覺得很不錯啊,你們竟然還不知道,太out了。”

還有個明顯的職業病是:完全不能停止的對市場的熱情。如果對方也是買方,那可就能不管時間地點愉快的討論股票投資了,晨跑,打遊戲,朋友聚會,brunch,甚至遊樂園,討論的熱烈程度絕對不輸東北二人轉。還有的對著自己約會對象吃飯的時候,滔滔不絕的說了一個多小時的股票後,才突然想起來,“我一直說股票,你會不會覺得無聊”。

最後聽下買方分析師的獨白(筆者為開篇那位傲嬌買方分析師的軟廣):我們整天要考慮的事情實在是太多了,幾乎是把身心都交給了市場,所以請好好珍惜一個陪你吃飯、聊天、邊聽電話會議、壓馬路的分析師吧;周末我們可以一邊陪你一邊看報告。如果你是個對世界充滿好奇的姑娘,那找個分析師當男票肯定沒錯。

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