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為什麽歐央行確實可能購買公司債券？

來源: http://wallstreetcn.com/node/209695

周二，消息人士稱若歐央行認為需提供更多刺激，下步考慮買公司債券。歐央行可能買公司債，原因包括：已推出刺激措施規模不大，無法達到央行刺激目標；擴大資產購買規模同時，無需購買政府債券，因全面QE面臨德國強烈阻撓。

據路透社和華爾街日報報道稱，如果歐央行認為歐元區經濟和通脹需要更多刺激來提振，那麽歐央行認為購買公司債券是一個可能的選項。歐央行發言人對上述消息回應稱，管委會尚未作出購買公司債的決定，不過最快會在12月討論購買公司債券，若做出購買決定，或於2015年一季開始購買公司債券。

歐央行購買公司債券並不是迫在眉睫的舉動，官員們尚在評估已推出刺激措施的效果。歐央行於6月和9月出臺了一系列刺激措施，包括降息、定向長期貸款計劃（TLTRO）、購買ABS、購買抵押債券。其中，歐央行於本周一開始購買抵押債券，將於今年晚些時候開始購買ABS。

盡管距離歐央行實際購買公司債券還有些遙遠，但歐央行願意考慮備選方案，這對歐美股市有明顯提振，歐元也因此走弱。

歐央行為什麽會考慮購買公司債呢？原因包括至少以下兩點：

1. 已推出的刺激措施規模不大，無法達到歐央行刺激目標。

此前，歐央行行長德拉吉表示，準備好調整非常規刺激的規模和具體刺激措施，屆時歐央行資產負債表也會隨之增長。德拉吉預計歐央行資產負債表可以回到2012年初時的水平，較當前超出7000億歐元。

近來有相關人士擔心，歐央行推出的刺激措施無法達到上述目標力度：首批TLTRO規模遠低於預期；在不扭曲價格的前提下，抵押債券和ABS購買規模也不可能太大。據英國《金融時報》，去年以歐元計價的抵押債券市場規模約1.74萬億歐元，ABS市場中可供歐央行購買的規模只有7450億歐元。

2. 可以回避購買政府債券。

歐央行購買公司債的一個好處是，在擴大資產購買規模的同時，不需要購買政府債券。一直以來，由於擔心通脹失控和央行失去獨立性，德國強烈反對歐洲央行效仿美國、英國、日本推出QE。據Dealogic數據，歐元區公司債市場規模有1.4萬億歐元。

不過，購買公司債券也有缺點。歐央行會買一些公司的債券，而不買另一些公司的債券，這將引發市場擔憂，讓人們認為歐央行自行挑選了私人部門的贏家和輸家。如果想避免這個問題，歐央行可以選擇購買公司債指數。

歐央行進一步行動勢必面臨強大阻力，特別是以德國為首的保守派反對。此前，德國央行行長魏德曼表示，反對歐央行購買抵押債券和ABS，因為這將金融機構的風險轉移到了歐央行，而最終是納稅人承擔損失。上周，歐央行執委會委員Yves Mersch還警告稱，大範圍資產購買會加大貧富差距。

據華爾街日報，法巴銀行分析師認為，歐央行確實可能購買公司債，因為若要將歐央行資產負債表提升到2012年初時的水平，單憑目前已經推出的措施還不太夠。摩根大通研究報告顯示，基於當前市場環境，歐央行可以在一年內購買500億歐元公司債。

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