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央行紀誌宏:資產證券化需提升二級市場流動性

在一系列政策的推動之下,我國資產證券化市場去年以來進入了快車道。2016年發行規模不斷攀升,參與機構更加多元,市場流動性持續改善,產品設計創新不斷。

近日中債資信舉辦第三屆資產證券化創新與發展論壇暨《中國資產證券化白皮書(2017)》(下稱《白皮書》)。央行金融市場司司長紀誌宏在論壇上稱,深入推動我國資產證券化市場的健康發展,需堅持以“真實出售、破產隔離”為核心,切實發揮資產信用優勢,避免資產證券化成為加杠桿的工具,並加強監管協調和信息互通,優化發行管理機制,提升二級市場流動性,發揮信息披露等市場化機制的約束作用。

《白皮書》統計,截至去年年底,全國共發行資產證券化產品超過9000億元,同比增長約50%;資產證券化市場存量超過萬億元,同比增長超過60%。2016年我國資產證券化市場各類產品發展趨於均衡,CLO不再一支獨大,不良資產證券化的重啟試點,成功開辟了以直接融資市場化解信貸資產風險的重要途徑,信托型ABN落地,釋放了證券化的內在活力,市場參與主體對資產證券化產品的認可度持續提高,我國資產證券化市場發展正駛入快車道。

紀誌宏在《白皮書》發布會上介紹了我國資產證券化市場近年來的發展成效。首先,我國資產證券化市場發展逐步深化,發行管理體制機制日趨完善,鼓勵一次註冊、自主分期發行,產品發行效率和靈活性持續提升,產品的標準化、規範化程度顯著加強,市場規模不斷擴大。

其次,市場對信息披露的約束作用不斷加強,由交易商協會組織市場成員起草並發布信息披露指引,建立信息披露評價體系,加強事中事後管理,強化市場約束,目前已經發布了6個信息披露指引和信息披露評價工作規程,取得了良好的市場反響。

第三,投資者多元化和成熟度不斷提高,一些標準化程度高的產品得到了QFII、RQFII.境外人民幣業務清算行和參加銀行等境外投資者的認可,境外投資者參與度顯著提升。

最後,資產類型的不斷拓展,特別是2016年進一步開展不良資產證券化試點,試點期間不良資產證券化在拓寬不良資產投資者範圍、提升不良資產價格發現等方面的作用逐步顯現,涉及不良資產本金約460億,有利地支持了不良資產的市場化處置。

在紀誌宏看來,經過近幾年的發展,我國資產證券化市場的發行和管理機制日趨完善、投資者多元化和成熟的程度不斷提高、基礎資產類型不斷豐富,總體勢頭發展良好,但需進一步完善法律、稅收等配套體系,充分發揮資產證券化產品的交易性功能,提升債券市場信用評級公信力。

他強調,深入推動我國資產證券化市場的健康發展,需堅持以“真實出售、破產隔離”為核心,切實發揮資產信用優勢,避免資產證券化成為加杠桿的工具,並加強監管協調和信息互通,優化發行管理機制,提升二級市場流動性,發揮信息披露等市場化機制的約束作用。

今年年初,銀行間市場試點發行了REITs(房地產信托投資基金)產品,市場進一步發展的需求強烈,各參與主體也在當前制度框架下進行了一些探索和創新。

”但在實際操作中,由於我國尚未出臺針對REITs的專門規則,相關稅收政策尚未明確,部分探索和創新涉及一些法律 問題,需要進一步完善。總體來講,REITs市場仍屬於起步階段,我們鼓勵REITs試點以公租房、廉租房、養老地產、醫療地產等為發展方向,為支持長期融資進行多種形式的探索。 “紀誌宏在發言中指出。

作為我國銀行間市場的自律組織,中國銀行間市場交易商協會本著“防風險”和“促發展”相協調的理念,將發展資產證券化作為發展銀行間市場的重要舉措之一,大力推動我國資產證券化市場發展。

中國銀行間市場交易商協會執行副會長、秘書長謝多指出,銀行間市場上目前已經初步形成信貸資產證券化和企業資產證券化共同發展的良好格局。下一步,需要在此基礎上,加強以信息披露、風險自留、產品存續期管理為中心的風險控制制度的完善;提高發行效率、優化產品設計、進一步激發發行主體和投資者的熱情;盡快建立證券化產品風險和價格發現機制,實質性地提升二級市場流動性,推動資產證券化市場深化發展。

作為資產證券化市場重要的參與者和信用信息服務領域積極的探索者,中債資信已經連續三年舉辦資產證券化創新與發展論壇並發布《白皮書》。據中債資信董事長馮光華介紹,過去的一年,中債資信在業務積累的基礎上,立足新形勢檢驗升級資產證券化評級技術,搭建資產證券化綜合服務平臺,深入開展資產證券化前沿領域研究,致力於應用數據處理和信息技術,搭建起一套急市場之所需的風險管理工具箱、信用服務產品庫。

 

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