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創業者的錢包：從0到1 張化橋

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400102v3m0.html

在我面前擺著一本小巧玲瓏的英文書，Zero to One。作者 Peter Thiel 是PayPal 的創始人之一，後來他還作為風險投資者投資了Facebook, 等。

實操者寫的書就是不一樣。我鐘意！

在整本書中，他講的都是如何創業，如何做風投。但是，我是帶著股票投資者的眼光讀這本書的，也很有意思。

書中有幾點，我想摘譯出來跟朋友們分享。有些地方你不見得認同。

（1）謊言。太多企業聲稱"我們是某某行業的第一名，擁有26％的市場份額"。這相當於說，我們是中國西南地區錫紙包裝的川式泡菜的第一名，或者，我們是東亞地區灰色紐扣直銷廠商的第二名。這種小樣本的聲稱沒有意義。相反地，真正的壟斷者（比如谷歌，微軟）生怕監管當局關註到他們的壟斷地位，所以，他們故意放大他們所在的行業的範圍（即，分母）。

（2）作者非常強調壟斷地位（護城河）。投資一個沒有壟斷地位的公司，就是等死。恰好本周曝出巴菲特2006年投資英國超市企業Tesco大虧其錢的故事，我覺得巴菲特有時也忘記了他自己津津樂道的"護城河"理論。他以前多次說，零售和餐飲業不能碰，因為缺乏護城河，顧客叛逃的成本太低。

（3）仿冒無罪，跟蹤也行，不過，你的產品一定要有革命性的改進：起碼好10倍。否則，別做！因為消費者不值得聽你的故事。如果你的產品比市場上已有的產品好20－30％，這還不值得覆蓋消費者的置換成本。

（3）如果一個行業（和企業）在下行，那麽多麽便宜的估值都沒有意義。如果一個企業有獨到的技術，它未來5－7年的虧損都不可怕。重要的是它十年後，二十年後的江湖地位以及現金流。作者反複談谷歌，亞馬遜，退特（Twitter) 以及Facebook為什麽值錢的道理。作為投資者，"你必須朝遠處看"。

科技企業當然要有高增長率。但是，這不是問題的全部，甚至不是問題的重點。高速增長的客戶群以及銷售額本身沒有意義。比如，Groupon （團購）和Zynga （農場的遊戲）等等曾經有很高的增長率，但是，團購的商家很快失去了興趣，農場遊戲的玩家們很快也厭倦了。你突然發現，你黔驢技窮了！

（4）擁有核心技術是企業成功的必要條件，但不是充分條件。沒有比別人好十倍的核心技術，根本就是免談。2008年以來，美國太陽能行業的全軍覆沒根源在於它們的產品沒有十倍的改善，甚至根本沒有改善！

（5）跟其它專家不同，作者強調創業企業必須尋找一個很小的行業，在那個行業中迅速成為壟斷，然後再到周邊尋找相關行業。比如，亞馬遜先是霸占書籍的零售，然後音樂，然後其它產品。作者說，他很反感創業者說這樣的話："你看，我們在某某行業的市場份額還不到1％，所以增長空間巨大"。作者說，那99％的市場份額中的任何企業都可以要你的命！

（6）企業創辦時的缺陷，永遠無法事後彌補。

（7）酒香也怕巷子深。產品好，也要叫賣。

（8）創業者去見投資者時，最好不要西裝領帶。

（9）創業型企業的CEO的工資，不能超過10萬美元。其余的部分應該是股票和期權。

（10）風投基金必須集中火力，不要撒胡椒面。

（11）世界上還有很多沒有解決的問題。不要認為創業沒什麽好做了。要敢想敢幹：What valuable company is nobody building?