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El-Erian:投資者忽視了全球不確定性的六大源頭

來源: http://wallstreetcn.com/node/208424

地緣政治,美聯儲,巴西,印度,QE

無論是發達經濟體和發展中國家經濟增長普遍令人失望,還是東歐和中東的地緣政治緊張局勢升級,今年股市都不為所動,屢創新高,為什麽金融市場表現得好像世界盡在它們掌握一樣?

全球最大債券基金之一PIMCO的前任CEO、德國安聯集團(Allianz)首席經濟顧問Mohamed El-Erian認為,這些驚人的上漲忽視了一些歷史關聯,比如股市和政府債券的表現有長期的關聯。事實上,多種金融資產時而會表現得不穩定,那是一種非常態的表現。

從政策面看,發達國家的貨幣政策正在由一致行動的單軌系統轉入多軌系統。歐洲央行要加大貨幣寬松,美聯儲又要逐步結束寬松。這些因素會讓第四季度全球經濟受到多個領域深層次的不確定性影響。

到底全球經濟的不確定性有哪些主要源頭?華爾街見聞總結El-Erian的觀點如下:

1、地緣政治沖突不斷升級

這類沖突正接近轉折點,會給全球經濟帶來嚴重的系統幹擾。值得一提的是烏克蘭的這類沖突,雖然目前烏克蘭內部達成停火協議,但俄羅斯和西方還未找到徹底緩和緊張的方法。

2、歐洲經濟複蘇越來越疲弱

如果歐盟成員國政府未能有效推行結構改革、增強財政靈活性,歐洲央行即使發力寬松,也難以扛起推動經濟複蘇的政策重擔,面臨批評和政治壓力。

3、美聯儲撤除QE使金融動蕩和貧富差距加大的風險增加。加上美國國會11月選舉,形勢會更複雜。

如果共和黨繼續主導眾議院,除非白宮與國會最終找到合作的方法,否則身為民主黨人的美國總統奧巴馬今後推行政策可能仍有很大限制。

4、日本私人部門對“安倍經濟學”的耐心面臨考驗

為重振長期滯脹的經濟,日本政府采取了貨幣寬松、財政刺激和結構改革三方面結合的戰略,也就是我們平時常說的“三只箭”,它們統稱“安倍經濟學”。

如果“第三只箭”——結構改革未能落到實處,投資者的避險情緒會再次升溫,這也會影響日本政府刺激增長、擺脫通縮威脅的努力。

5、巴西、印度、中國等有系統重要性的新興經濟體也有很大不確定性。

巴西10月的總統大選將決定今後這個國家會不會走上持續發展的道路。印度的問題在於,新當選的印度總理莫迪會不會果斷地推行經濟改革。如果希望避免硬著陸風險,中國也必須減少金融風險。

6、大量持現的企業開始慢慢放開荷包,問題是會不會最終增加廠房、設備和人員方面的投資。這些是支持全球經濟的關鍵。

El-Erian指出,金融市場的參與者大多忽視了以上問題,他們相信央行會穩定提供支持,對貨幣政策成功將政策驅動的增長轉變為真正的增長有信心。今後幾個月,金融市場的樂觀情緒泛濫可能會得到證實,但更有可能事實是,投資者設想的前景太過美好,過於樂觀。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

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