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阿里巴巴首日交易在即：投資者需要知道的一切

火爆的路演之後，阿里巴巴IPO終於迎來掛牌，來自中國的馬雲將正式接受全球市場的檢驗。此次IPO，規模到底有多大？投資者態度如何？首日交易細節如何？將造就多少個億萬、千萬富翁？本文將告訴你想知道的一切。

阿里巴巴IPO，規模到底有多大？

以68美元發行價計算，阿里巴巴此次將募集218億美元，創美國最大IPO記錄。若行使15%超額配售，其上市融資額最多可達250億美元，將超過2010年農業銀行上市時的募集額度220億美元，創全球最大IPO記錄。

阿里巴巴估值達1676億美元，超越了其競爭對手Amazon，Amazon估值約為1500億美元。

為什麽在美國上市？

阿里巴巴最初原本考慮在香港上市，但由於阿里巴巴的“合夥人制度”要求公司上市時采用“雙重股權”，以確保上市後合夥人對公司的絕對控制權。這一點與港交所一貫的“同股同權”原則相違背，阿里巴巴在與香港方面接觸了幾次之後，決定選擇允許雙重股權的美國為上市地點。

阿里巴巴此次IPO的日程安排如何？

阿里巴巴於2014年5月6日正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股說明書，9月8日至18日全球路演，18日當晚定價，19日正式掛牌交易。

首日掛牌交易細節如何？

阿里巴巴的股票代碼“BABA”。

交易訂單只能在美國時間18日下午四點以後提交。19開盤參與阿里巴巴交易的訂單面臨限制。不接受市價訂單。

預計股票交易將在美國東部時間19日上午大約11點（北京時間今晚23:00）開始，但這取決於紐交所對其經紀商的指導意見。

阿里巴巴承銷商計劃在美東時間周四盤後將約220億美元的待售股票賣給25~50家大型機構，涉及面很窄，主要是為防止阿里巴巴上市初期股價劇動，畢竟誰也不想重蹈Facebook覆轍。

阿里巴巴盈利能力如何？

從盈利能力上看，阿里的數據也漂亮的令人發指。根據Wedbush Securities整理，阿里巴巴的息稅、折舊、攤銷前利潤（EBITDA）高達59%，為全球10家同類公司中最高。這些公司包括Google、Facebook、Amazon、百度、騰訊、Twitter和京東等等。

阿里巴巴股票認購情況如何？

那是相當火爆！先是路透報道阿里巴巴路演僅兩天就獲得足額認購，隨後上周末又爆出美國四十家大型買方機構猛砸400億美元申購，平均每家下單10億美元。

為什麽投資人總是拿支付寶分拆說事兒？

這是阿里巴巴此次上市最大的硬傷，因為這關乎投資者最關心的公司治理問題。

在20011年鬧的沸沸揚揚的支付寶事件中，阿里巴巴為了符合監管要求拿到第三方支付牌照，在雅虎等董事並未完全同意的情況下，將支付寶的所有權轉讓給了馬雲控股的一家中國內資公司——小微金服。

雖然阿里巴巴通過簽署利潤分享協議保障了公司的利益。但投資者卻不買賬，他們認為你阿里巴巴以前能這麽做，保不準今後再次這麽做，這樣股東的利益如何得到保障？而且在現有公司架構下，阿里巴巴內部人士雖然只擁有少數股權，但卻對公司擁有永久的控制權，股東的力量很弱。投資者如此擔憂，也不無道理。

為什麽疑慮重重，美國投資者仍然瘋搶阿里巴巴呢？

因為它實在是太便宜了。華爾街見聞曾援引彭博計算，阿里巴巴2014年的預期市盈率為29倍，相比之下百度為34倍，騰訊為37倍，亞馬遜為135倍。在紐約和香港上市的中國互聯網和電商企業的平均預期市盈率為43倍。很多投資者認為，一旦阿里巴巴股票開始交易，其估值將達到業界同行的同等水平。

另一個很重要的原因是，阿里巴巴雖是大盤股但非美國公司，無法納入標普500指數，這就給了美國的大盤股基金在年底前追趕標普500指數的機會，對此，華爾街見聞曾有詳細闡述，具體可查看這里。

需求這麽生猛，為什麽最終定價只比最初定價高了2美元？

阿里巴巴的IPO最終定價只比原60-66美元區間上調了2美元（3%）至每股68美元。與以往美股IPO相比，阿里巴巴上調幅度僅3%也算少有。Twitter的最終定價比最初定價高30%，Facebook也調高了9%，就連四個月前登陸美股的京東最終定價也比初始定價高出6%。

通常來講，公司IPO定價是很有講究的。公司都希望自家股票開盤後上漲而不是下跌，所以定價時不能把上漲潛力占滿，而是要留出一定的上升空間。但如果股價上漲幅度過大，則表明公司股票被賤賣，承銷行會因此會因此受到指責。此次阿里巴巴僅上調2美元，顯然是選擇了保守路線。

人人都喜歡阿里巴巴？

市場是公平的，有人熱捧，當然也有人唱空。史上最大IPO難免會也引起了空頭的攻擊，知名中概股殺手渾水公司創始人Block就抱著懷疑一切的態度表示：“中國的股票欺詐就像矽谷的科技公司那樣，遍地都是……如果阿里巴巴想欺騙投資者，也是絕對有可能的。”不過他並沒有給出阿里巴巴造假的具體證據。

有新興市場教父之稱的Franklin Templeton Investments執行副總裁Mark Mobius也警告投資者遠離阿里巴巴。“阿里巴巴的架構將令該公司管理幾乎不受股東影響，若公司出現問題，也沒有合法的追索權。”

阿里巴巴上市，將成就怎樣的造富神話？

如下圖所示，軟銀、雅虎、馬雲等三大股東將成為最大的贏家。Janchor和Myriad等曾經大筆押註阿里巴巴可轉換優先股的的私募基金也賺得盆滿缽滿。

如今，馬雲的身價已經高達219億美元，遠超排名第二的李彥宏穩居中國首富的寶座。受阿里IPO消息的刺激，軟銀股票大漲，孫正義凈資產達到166億美元，登上日本首富寶座。軟銀是阿里巴巴最大股東，當時孫正義投資了2千萬美元，上市以後價值大約580億美元，獲利2500倍！

此外1999年創立以來，阿里已經以股票期權和其它股權獎勵的形式，向現任和前任員工總計發放了26.7%股份。按照1680億估值計算，此次IPO將為阿里的員工帶來413.85億美元巨額財富。此前百度上市創造了8位億萬富翁，50位千萬富翁，240位百萬富翁。預計此次阿里上市或造就上萬名百萬富翁。

買不到阿里巴巴股票怎麽辦？

人造啊！由於沒能擠入阿里巴巴的承銷盛宴，美銀美林獨辟蹊徑，半年前就買了合成的模擬阿里巴巴股票。大致原理是這樣的：先買入阿里巴巴的兩大股東軟銀和雅虎，然後評估阿里巴巴在兩家公司股票中占多少份額與價值，再做空軟銀和雅虎股票中剔除阿里巴巴的部分，將持股和空倉打包就得到了合成的模擬阿里巴巴。

美銀美林半年前推出這類產品，如今已經收獲了幾千萬美元。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)