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縱橫華爾街50年老將Art Cashin:市場平靜正被打破

來源: http://wallstreetcn.com/node/208200

Art Cashin

華爾街資深交易員、瑞銀場內交易部門董事Art Cashin並不完全相信美股五年牛市的未來前景,他留意到烏克蘭危機和古巴導彈危機對金融市場的影響存在相似之處。他認為,市場是焦躁的、緊張的。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

過去半個多世紀,作為紐交所資深交易員的Art Cashin經歷了國際金融市場上所有重大事件:1987年股市大崩盤、柏林墻倒塌沖擊、互聯網泡沫及其破滅、911恐怖襲擊、雷曼兄弟倒閉……

Art Cashin在接受Finanz und Wirtschaft采訪時表示,他對標普500指數自2009年3月以來連續五年的牛市持懷疑態度,認為這是一個超低利率問題;而原油市場可能被相關政府操縱;理論上來說,他所稱的“雷曼時刻”即將到來……

對於股市來說,9月通常都是最為艱難的月份,你對今年的9月怎麽看?

Art Cashin:9月還在與股市最為疲弱的月份聯系起來?這太奇怪了。在過去的農業社會,由於農產品都在9月達到豐收旺季,因此才會出現9月與農作物周期緊密聯系在一起。但目前已經不再是農業經濟主導的社會,這種變化將令金融壓力大大減輕。不過,市場仍將形成某種形式上的回聲。

那麽,紐交所的交易員們都在談論些什麽呢?

Art Cashin:我們關註兩件事:第一,在不導致高通脹的前提下,美聯儲如何才能保持貨幣的相對寬松?第二,我們如何應對當前的地緣政治挑戰?目前看來,這些挑戰是短期的。但是,我們可能將看到金融市場的傳染風險和歐洲銀行業壓力增加。也許,跳出烏克蘭問題來看,理論上說,局勢可能轉向我所稱的“雷曼時刻”。屆時,市場將承壓但仍可控,之後,事情將急劇轉變。

你在日常交易工作中如何管理這些憂慮?

Art Cashin:我處理這種事已經有五十多年了。市場看起來開始重新進入某種類型的周期當中。比如,在古巴導彈危機發展之初,沒有人會料到它會發展成主要的事件。然而,隨著時間的推移,沒有任何一方讓步。看上去就好像世界正瀕臨核戰爭。金融市場曾對此有很大反響。然後,俄羅斯車隊進入烏克蘭境內最終令當時的古巴導彈危機造成的金融效應重來:金融資產短期內大幅上漲,持續時長超過一個月。因此,你可以提前推測這種理論上的事件——無論是否是地緣政治事件——你將看到兩大變化:第一,價格一步步承壓。然後,就在一霎那,當它爆發之時,市場將出現火箭般的躥升。

在這樣的市場上你會尋找哪些信號?

Art Cashin:過去,我們會觀察那些被我們稱之為風險監測器的東西。比如說,美國10年期國債收益率通常是安全資產上揚的風向標。此外,我們還會留意作為避險資產的黃金,以及對地緣政治風險極為敏感的原油。

那麽,風險監測器發出了什麽信號呢?

Art Cashin:目前看來,平靜正被打破。原油價格驟降。這表明價格上漲壓力大幅減輕。盡管交易員們相信這其中有陰謀。市場有人質疑:沙特和美國鼓勵油價下跌,以此來施壓俄羅斯石油產業和他們相對有限的獲利空間。因此,油價下跌可能源自市場的力量,也可能有政府的影響。

股市的狀況有多穩定呢?最近,股市漲勢有所停滯。然而,標普500在8月底的時候還史上首次漲超2000點。截止到當時,美股今年的表現還是非常好的。

Art Cashin:我認為,這是一個超低利率的問題。給投資者留下的空間以及可以獲得的回報不多了。因此,一些人正打出歷史牌,他們稱:如果利率保持如此低位,經濟表現不錯,那麽每股就應當走高。不過,我們之中的一些人對這種人為壓低的利率表示質疑。

那麽,你對這種超低利率又怎麽看?

Art Cashin:我認為,這意味著場外仍存通縮壓力。全球主要央行正努力以低利率對抗通縮風險。目前,歐元區和日本的通脹率處於難以置信的低位,英國和美國同樣如此。那驅使投資者需求其他有收益的資產,諸如此類的資金一部分已經進入股市。

在華爾街職業生涯中,你已經見證了數任美聯儲主席上任和卸任。那你如何評價耶倫呢?

Art Cashin:我認為,當前評價耶倫過早了,因為她還沒有完全施展出她的政策。我們還沒有對QE退出作出反應,耶倫也沒有清晰地給出她使用的標準究竟是什麽。像伯南克一樣,耶倫是個女學者,對經濟學做了大量研究。我想看看美聯儲的新任官員——那可能是美聯儲副主席Stanley Fischer。他帶來了大量的經驗(Stanley Fischer此前是以色列央行行長)。當我們開始傾聽他的評論和講話時,我們將看到,他將擁有巨大的影響力,並將幫助耶倫。

今天,無聲的機器做了高頻交易員所能做的多數交易。如何應對這些超高速計算機和高度複雜的算法?

Art Cashin:他們可能更快,但他們並不一定更聰明。有時候,一只年邁的狗仍然能夠學習很多新把戲,並把事情做好。他們可能在樓外邁出第一步,但是你必須為客戶的利益著想:那將有什麽其他的影響。如果他們在通用汽車做些事情,那意味著福特或其他人會做什麽?

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