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【關註】阿里巴巴IPO在即 投資者必須考慮這十大問題 前海股權交易中心

來源: http://xueqiu.com/3516695940/31423432

還有不到兩周，美股史上最大規模的IPO就要揭幕，阿里巴巴將最高募集約240億美元，該司市值將接近1700億美元。投資者更關心的還是阿里巴巴IPO會給自己帶來什麽好處、美股會受什麽影響。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

券商ConvergEx的首席市場策略師Nick Colas認為，既然全球投資者都希望借阿里巴巴IPO得到投資中國增長的機會，除了那些可以理解的交易關註點，還應該全方位思維，考慮到以下十大問題：

1、超級IPO是否預示著美股見頂？

銀行家用“IPO窗口”一詞指代成功啟動公開上市需要的條件。它結合了投資者的信心、市場對上市公司所在行業與戰略的需求、流入的資本市場自由資金多種因素。

很少有IPO會在市場低谷期完成，從市場進入由低谷到高潮的中間階段開始，越來越多的公司湧入公開市場，直到市場邁向巔峰。



回顧上述十大美股IPO可以發現，超級IPO往往會在市場要見頂時發生。

2、資本市場會不會在超級IPO公布定價前夕焦慮不安？

其實不會。再回顧上述十大IPO，他們公布定價五天前，標普500的平均回報是零。

3、IPO交易完成後美股會怎樣？

定價公布五天後，標普500的平均回報僅有0.2%，可能這是市場在順利完成超級IPO後“松了一口氣”的表現，或者是20世紀90年代初以來資本市場自然都有這種上行的傾向。

4、機構投資者將怎樣為他們認購阿里巴巴的股票融資？

一些基金經理可能選擇拋售部分持股籌集投資阿里巴巴的資金。這兩周哪些個股會被阿里巴巴取代將是華爾街猜測的話題。

最有可能被替代的是科技業的大盤成長股。可能有些是中概股，有些是美國市場的居家品牌。

不論是銷售額增長還是盈利，阿里巴巴都有實力雄厚的基本面。很多基金經理都難以忽視這些因素、繼續維持現有投資組合配置及倉位不變。

未來幾日將出現不止一只個股拋售。

5、這會不會引起全球的ETF和指數投資大變動？

阿里巴巴是一家在美國紐交所上市的中國公司，許多指數供應商會有些難以適應，標普500也無法將其納入其中，因為該股指追蹤的是“美國領先行業的領先公司”。

所以，多加ETF供應商同樣難以將阿里巴巴納入自己的投資組合。專門投資中國產品的ETF供應商Krane Shares會是個例外。該機構在設法將阿里巴巴添加到一種或多種該機構的產品中。

6、期權會怎麽交易？

阿里巴巴不會立即出現在許多股指中，但它的股票期權可能很快開始交易。期權應該會在啟動IPO一兩周後開始交易。

關鍵問題是，期權交易者怎樣評估阿里巴巴股票未來的波動，他們顯然將這只個股視為科技類股和中國股票的代表。阿里巴巴可能在美國期權市場交易更活躍。

此外，期權交易者也會尋找阿里巴巴的替代品。可能采用的一種策略是，考慮到一些個股因為阿里巴巴IPO面臨可能被拋售的壓力，所以買入一籃子這些個股的波動率期貨。

另一種策略是，在阿里巴巴上市當天買入上述個股的看漲期權，預計阿里巴巴IPO結束後，這些個股會隨著拋售的壓力消解而反彈。

還有一個有趣的現象值得一提：十大美股IPO上市當天，芝加哥期權交易所（CBOE）的波動率指數VIX均值為25.3，比當前高一倍多。

今年大多數時候，VIX指數都處於歷史低位。和此前超級IPO公布定價的“正常”時期相比，這次阿里巴巴IPO前夕VIX顯得低得多。

7、阿里巴巴上市幾天內後會大量成交，當前的市場結構能否應對這一只個股產生的壓力？

最近的先例是2012年Facebook上市。雖然Facebook上市那天險些破發，但該個股上市至今總體表現良好。

現在還無法了解阿里巴巴上市首日會不會一帆風順。不過有了Facebook的前車之鑒，投資者可能更願意將近期的價格錯配視為買入的機會，不願等到塵埃落定再行動。

8、對沖基金會在自己的持倉中怎樣給阿里巴巴“配對”？

對沖基金不必為了買入阿里巴巴清倉某只個股。他們可以在認購阿里巴巴的同時做空另一只個股。

主要問題是，誰是做空對象？可能是美國或者中國的一只個股，也可能是專門交易科技類股或者中國股市的一只ETF。

未來幾個月，我們可以觀察這類公司的空倉，看投資阿里巴巴的資金是否有“最中意”的來源。

9、阿里巴巴會不會利用IPO募集的資金收購？

超級IPO後，科技業的公司通常都會大舉並購。公開上市、獲得並購的足夠資金買下新的產品與服務，這已經成為這類企業的典型表現。

從財務的角度看，以目前的成績買那些產品與服務出價偏高，可它們為買方公司開辟了新的中長期發展領域。

阿里巴巴在國內市場固然有眾多發展得機會。可如果沒有在上市滿一年或者兩年後，阿里巴巴沒有遵循以上科技企業的戰略收購規律，倒有些讓人意外。

以下展示阿里巴巴市場地位、平臺及生態系統的圖表來自阿里巴巴路演PPT。




10、還有誰會因為阿里巴巴IPO獲利？

本月阿里巴巴首次公開上市應該會提振整個股市。如果阿里巴巴上市表現優異，可能產生類似明星效應，成為吸引股票投資、特別是科技類股和中概股的大盤股明星。

數據供應商Dealogic統計十大承銷商的交易發現，2014年，IPO平均帶來的漲幅幾乎相當於往常預計股市漲幅的10%。如果阿里巴巴長期保持走高勢頭，可能有助於股票吸引更多投資者。

來源：華爾街見聞

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