歐洲央行“背水一戰”對全球意味著什麽？

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來源: http://wallstreetcn.com/node/207862

面對歐元區最新公布的通脹率僅0.3%、失業率高達11.5%的形勢，歐洲央行昨天終於出手，不但再次調降三大利率，而且宣布會通過購買ABS等措施將資產負債表擴大0.7萬億歐元。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

全球最大債券基金之一PIMCO的前任CEO、德國安聯集團（Allianz）首席經濟顧問Mohamed El-Erian認為，通過旨在支持歐元區經濟複蘇的新一輪寬松措施，歐洲央行發出了三個信號，其影響將遠遠超出歐洲的版圖。

上述三大信號分別是：

1、歐洲央行致力於進行更多非常規貨幣政策的實驗，包括負存款利率、啟動購買資產支持證券（ABS）。

2、歐洲央行為全面的QE做準備，但前提是歐洲國家政府的財政政策要有更大的靈活性，而且推行支持健康增長所需的結構性改革。

3、歐洲央行不太擔心全球央行步調不一：歐洲央行大力推行寬松之時，美聯儲在收縮QE，準備逐步撤銷貨幣刺激。

歐洲央行的行動是出於擔心歐洲經濟複蘇乏力。El-Erian歸納，這些行動屬於影響範圍更大的政策，主要有以下四大要素：

1、壓低債券收益率和利率，希望以此恢複整個歐盟合理的信貸流，進而支持就業與經濟增長。

2、如不能很快奏效，將用更激進的方式購買債券，通過讓歐元貶值刺激出口增長。

3、從公共及私人部門兩方面施壓歐洲國家政府，迫使他們采取推動增長和提升通脹急需的措施。

4、和實驗性貨幣政策帶來的益處相比，希望它們的代價與風險不會弊大於利。

歐洲央行的策略能否成功？這些策略對歐洲以外地區有多大的影響？El-Erian認為，這都極大地取決於歐洲國家政府是否盡到本分，采取上述必要的行動。這些國家逃避得越久，歐洲央行的政策風險就越高。

簡單說，歐洲央行超常寬松影響其他地區的方式可能主要是金融渠道，並非歐洲經濟增長更強健、更持久。

對全球來說，歐洲央行這樣的政策會帶來產生一系列挑戰：使利率承受與此前截然相反的壓力，人為推高股價，導致其他貨幣對歐元走高，增加全球外匯市場的波動。其外溢影響將讓刺激真正增長的努力更難以直接奏效，同時增加金融市場動蕩的風險。

歐洲央行行長德拉吉知道，該央行本應發揮支持作用，並非領歐洲政策之先。為了保證這些寬松措施成功，他要讓歐洲國家政府暫時放寬財政緊縮，進一步推動就業市場發揮功能，促進競爭，整頓稅務系統，改善基礎設施，總體提升商務環境。

El-Erian預計，全球都會立即感到歐洲央行最新一輪寬松的影響，但這種影響不會持久，也不會以全球期望的方式出現。歐洲央行和世界各國的經濟體都迫切需要歐洲國家政府做出有效的回應。