ZKIZ Archives


A股中期調整: Consilient Lollapalooza


From


http://consilient-lollapalooza.xanga.com/710920604/a%E8%82%A1%E4%B8%AD%E6%9C%9F%E8%AA%BF%E6%95%B4%EF%BC%9A/


A股是中國資產類別的其中一個溶器,容立海量的流動性。中國主要的流動性容 器為:房地產,股市,債市,存款,實體投資。中國的資產價格,用正常的基本面的思維去看,是很難理解的。為何一間不怎派息,盈利大跌,可以有很高的市盈率 或市淨率。發盈警後,一些公司可以再升五成。上個月升50%,今個月又可以跌返晒。這就是中國的股市~其實背後跟中國的流動性變化有極大的關係。流動性分 析,我認為在股市,尤其是中國這個封閉式的市場極為重要的。

資產價格的定價,在乎供求。房地產是很貴,但偏偏有人做90%按揭分30年去還,大幅舉債去買。如果談樓的資產收益,其實是很差的,但低利率成本,高投機的回報下,必有勇夫。

在中國國內,資金的出路不多,在為平民,不是買樓就是買股,或者買基金,佢地又會買股或債券。保守的就做存款,收取可憐的利息。有部份人會拿錢去攪生意,但近來生意難做,現金為王,炒股較好。再不是就是去消費,但中國消費群有限。駛都唔駛得幾多,也不太敢駛得太盡。

中國國內的貨幣供應,以及有多少流入股市,加上股市的供需,就主導了A股的水平了。我留意的因素包括:
1中國貨幣增長
2央行政策變化
3貿易順差
4新基金成立,以及散戶開戶數目
5個人投資者情緒指數
6新增股票金額
7實體經濟(包括通脹)都資金需求程度:

7月-8月的情況是,貸款放緩,政策微調,持平,增加,>90,增加,好轉。

3000是所謂的政策底,有不少內地股民做了蟹,升到這水平,不少人都可能微虧離場。抄底的人有很多獲利甚豐,也可以獲利了結。之前新基金成立勢如破竹,基金經理被迫增持,甚至過渡增持,但在3000點以上,保險公司舊基金等又出現贖回潮。加上配股消息頻j密。

A 股投資者,大部份是散戶,基金經理要生存也要在散戶一樣,十分一窩蜂。升就超升,跌就超跌,沒有什麼所謂超買止升或超賣止跌的現象。現在一跌再跌,成交量 十分低,這種急跌但成交量低迷的情況,是沒有承接力的現象。這種情況可以直至離譜的底部,再放量上升把沽壓清掉,再展升浪(賺錢效應,新基金,活期化 等)。

現在的贖回擠兌潮,以及政策轉向預期所導致的下跌,我相信不會很久。但幅度可以因止損單而不少,2400左右我會積極買入了。

然而,轉向的不止是中國央行。港股還未經歷環球貨款政策轉向的預期呢~股市在看半年後的事情,2009下半年策略,暫以持形保態為主。三月至頂部,港股升了五個月,如果要作一個中期調整,跌個個半月也不足為奇~

潛在調整主題包括:
1環球央行政策轉向
2經濟刺激藥力放緩,消費乏力
3通脹(尤其以q4在中國開始)加劇
4流感

美國十個壺九個蓋,市場救得七七八八,但債市就搖搖欲墜。我想佢唔會輕易讓美元這秘密武器崩潰的。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=10975

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019