貝萊德：個人投資者和金融專業人士眼中的風險差異
來源: http://wallstreetcn.com/node/101469
關於資產風險的基本定義，個人投資者和金融專業人士的觀點差異很大。（更多全球財經資訊，請加微信號：wallstreetcn）
美國貝萊德(BlackRock)多元資產策略組總經理和投資策略師Nelli Oster博士從以下三個方面解析這兩類群體對風險的認識有哪些不同。貝萊德是全球領先的投資管理、風險管理及顧問服務公司。
衡量風險
金融專業人士衡量風險的標準是收益波動和該資產與其他資產的關聯性。簡單解釋一下，收益波動就是該資產在某個特定時間段的收益是如何分散，包括漲幅和跌幅。一種資產的收益越穩定，就越被視為低風險，反之則為高風險。
在證券投資組合中，專業人士還比較關註組合中的一種資產與其他資產的關聯：關聯度越低，則這種資產就越不受組合中其他資產的影響，且它就越可能通過投資多元化幫助減少整個投資組合的波動性或者風險。反之亦然。
然而，個人投資者通常都是風險厭惡者。因此，他們通常使用既定倉位的損失來衡量風險高低，尤其會將做多點位或者做空點位作為基準。換句話說，他們僅僅關註下跌風險，並且只看損失了多少金錢，而不是損失了多少百分比。
此外，個人投資者最為關註一個單獨的資產本身，而非整個投資組合的風險。不僅如此，他們對短期風險的憂慮要遠遠高過對長期風險的擔心。這種思考問題的方法低估了資產隨其他資產變動的風險，高估了多元化帶來的資產風險，並將誤導投資組合的風險預算。
對待風險的態度
現代金融理論建立在假設基礎上，即“投資者的風險偏好是相對穩定的”。然而，研究人員發現，在實際應用中，影響個人投資者對待風險的態度是環境和人口統計因素。比如，在那些與風險偏好有關的資金來源問題上，個人投資者更可能將中彩票得來的錢拿去投資風險資產，而不是動用繼承的財產來投資。
另外，風險的來源同樣重要。例如通脹，個人投資者通常不會感覺通貨膨脹將為資產帶來固有的風險，因為它並沒有改變名義投資總和。
此外，還有一部分表現出性別差異。女性比男性更傾向於規避風險，結婚後會好一些。而男性則相反。總體來說，一個投資機會究竟怎麽樣是個框架問題，當想獲取收益但又希望避開虧損時，人們就會表現出規避風險的一面。然而，基於個人考慮的風險評估和投資決策可能導致投資組合不合適這位投資者。
對風險的預期
金融專業人士通常假設風險可以預期，或者可以利用以往的波動性和關聯性提前預測。
相比之下，個人投資者的風險預期則主要基於他們的投資經驗。假如一位散戶的股市回報總是令他失望，那他多半對股市前景持悲觀態度，並很可能高估股市風險。當然，他繼續投資的可能性也不太高。
簡單地說，良好的宏觀經濟環境總讓人希望得到更高的收益和更低的波動性。而曾經經歷的虧損可能令投資者陷入失望和後悔這樣的負面情緒中，而不是去期盼未來的收益和波動。負面情緒同時還可能提示他和這些資產保持距離以避免資產再度受損。