$微創醫療(00853)$ ----預測要做多遠才合理？ Extreme
http://xueqiu.com/6382272526/30277966$微創醫療(00853)$ ----我錯在哪裡？
年前，853從3元多起步，一路升到6.5左右，然後發盈利警告，股價見頂回落。
然後是大家都知道的一系列收購，那時
$樂普醫療(SZ300003)$業績也不好（都是支架價量跌），而同時$樂普醫療也有收購， 雪球上很熱烈，討論也多。比較站上風的意見是：
本土樂普醫療的收購標的--土炮防治藥/前景遠比不上海派的微創醫療收購的美式裝備（人工關節，本人也發了一文嚴重不看好樂普醫療， 以及看好微創醫療。
http://xueqiu.com/6382272526/24374263現金換股票, 還是股票換現金?
一年已經過去，樂普股價走出谷底，上20元創了新高，微創醫療今天創近3個月低位4.8，
表現是南轅北轍。高管賣股的樂普創新高，大股東增持的微創創新低。
預測是大錯特錯（當然由於倉位管理的好，而且我的Trader本性，並沒有在853上翻船，各位可以參考我每篇文尾的disclaimer）,問題是： 錯在哪裡？ 誰錯了？
1。業績論：
主業支架低潮，兩公司都是一樣業績倒退，所以業績決定股價表現似乎說不通。
2。估值論？當然A股的醫療是熱門行業， PE從50，60跌到30幾乎是底部，業績如果反轉（例如收購，政府補貼，製造等），PE再吹到100也不是不可能的。
著名醫藥私募基金姜廣策的國內醫藥股估值是中年男人的腰圍論）
比較一下： （血球數據，直接抄）
樂普
總市值：166.05億每股淨資產：3.60市盈率LYR/TTM：45.92/45.84
跌停價：17.69總股本：8.12億 每股收益：0.12市淨率：5.68
30日均量：705.50萬流通股本：6.86億 股息率：0.64%市銷率：12.08
微創
港股市值：68.45億 每股收益：0.11 市盈率LYR/TTM：35.80/35.52
50日均線：5.14港股股本：14.20億 每股淨資產：1.68 市淨率：2.26
200日均線：5.27總股本：14.20億股息/收益：-/-市銷率：46.44
當然市銷率：46.44應該是錯的，去年做９．３９億元生意，P/S 應是5.88
收購Orthorecon 後的P/S應該是1到2 之間了。
貌似有點道理，A比H吹得快。
3 投資人：H一般是II多（機構），A是LI多（老散/私募），II一般是不見兔子不撒鷹，
一般要上軌道，風險可控才投。 從GIC 只投可轉股債就知道853現在還不入機構法眼。
畢竟海外收購風險巨大，而且這行業又是慢工出細活的， 不能大火猛燒，不合胃口。
回到問題： 預測錯在哪裡？
1。錯把太遠的遠景拉得太近。
（本人在
$聯邦製藥(03933)$上中過小魔JPM的毒招，2010年小魔在3933
15/16元歷史高位時放了一篇40頁報告，猛吹內蒙古新廠有多少新藥開發中，過幾年就要稱霸地球的神樣，對於抗生素原料藥主業的強週期隻字不談, 害我重傷，幾乎丟了性命）
結論： 產業變化快速的科技/時裝潮流/週期行業，公司高管都看不到三年遠，更何況分析師？你我小散？ 經常講「長期」的 應該記住凱恩斯的名言：長期而言，我們都死了。
對策：短期的有海龜系統的80天退出，中期的有半年/一年， 長期估計3年一個趨勢已經頗長，像QQ以及美股GE等常青樹，那只能說是極小概率，並不值得花太多時間將研究。
2。沒有準確評估A/H市場的玩家，也就是「選美評委」，忽視他們的意見，只能和自己的錢包過不去。
必須得到機構投資人的認同。機構建倉是緩慢而極有耐性的
（好的是：上軌道了/成熟了再投，風險比較小，比如不少基金規定只准投有十年以上業績的， 不好的是：可能最美好的那段升幅錯過了，特別是在變化快速的行業例如
$李寧(02331)$）等體育股也就風光那麼幾年。
II是有很多鐵律的,比如最低市值,最低股價,現金流等等.
比如
$德昌電機控股(00179)$最近就在搞合股，以迎合機構要求。
例子： 上市前投
$騰訊控股(00700)$的是瘋投，專業要求高。10， 20，元投的是early birds, 100, 200元也有不少大基金投，照樣可以贏。
微創現在還不是貧困交加，但II有可能認為是茫茫大海，出路何在？
對策： 重視評委的意見 (猜測評委意見對於visionary 沒有意義,卻是Trader的必備功夫)
3。忽視支架主業的暫時性收縮。眼裡只有眼花繚亂的新產品（市場/利潤暫時很小，放量到盈虧平衡點需要比普通工業品長得多的時間，當然既是缺點也是優點）
其實醫療器械是個週期相對緩慢的行業，趨勢一旦確認，起碼是個中長期的。
對策：任何時候，主業發展階段/競爭局勢/市場情勢排第一位。
最後：
樂普醫療：半年度業績預告超預期
http://stock.10jqka.com.cn/20140716/c566595321.shtml …預告主業支架業務恢復增長。那麼我的問題：
海派的853 對決 土炮 300003， 論班底，論產品線，新產品開發能力，牌面上應該是853勝出，為何估值落後這麼多？
Ｐ／Ｓ：８５３ １４年１Ｈ的盈警出了，常老總也在「低價」賣了不少股票換現金，
這是否黑暗隧道的盡頭？樂普醫療預告Ｑ２主業支架業務恢復增長是否看到火鷹的翅膀？
「支架業務反轉和氯吡格雷放量是主要驅動力：目前全國支架招標已經基本結束，公司NANO支架價格體系穩定，支架出廠價格企穩。同時各地新農合逐步將PCI手術納入大病醫保，基層放量將使得公司支架業務恢復增長，我們預計公司支架業務全年有望實現10%以上的增長」
這是餡餅還是陷阱？
本文希望這個案例能拋磚引玉，互補不足。
短線對長線，收購對內生。。。。